金石资源业务布局、股权结构及经营情况如何？

萤石资源龙头，一体化打开成长空间。

1.公司是萤石行业的龙头企业

公司在萤石开发方面全国领先。公司专注于国家战略性矿产资源萤石 矿的投资和开发，以及萤石产品的生产和销售，拥有国内萤石行业最高资 源储量、开采及加工规模，产品主要包括酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、 冶金级萤石精粉和普通萤石原矿等。2022 年第二季度，公司营业收入和归 母净利润实现环比、同比双增长。

以上游萤石资源端起家，现已建立萤石及氟化物一体化产业链，切入 新能源领域。公司成立于 2001 年，主营萤石矿投资开发和萤石产品销售， 2017 年 5 月于上海证券交易所主板上市。2005 年起，公司以拍卖、转让、 竞标等方式取得浙江遂昌湖山第二萤石矿、横坑坪萤石矿、浙江常山八面 山萤石矿等多处萤石矿产资源的采矿权和探矿权，实现公司矿产规模的飞 速扩张。此后，公司于 2008 年并购龙泉砩矿，2018 和 2019 年分别收购内 蒙古翔振矿业和宁国市庄村矿业等成熟采选矿企业，进一步完善矿端布局。 公司在稳固矿端龙头地位的基础上，加快产业链延伸，拓宽业务布局。2021 年，公司对外投资包钢萤石资源综合利用项目，拓展共伴生萤石资源，并 正式切入氟化工领域；此外，公司布局 2.5 万吨含氟锂电材料产能，切入新 能源产业链。

公司实控人系创立人，管理团队拥有丰富的矿山开发及管理运作经验。 截至 2022 年 8 月 8 日，公司前五大股东分别为浙江金石实业有限公司、杭 州紫石投资合伙企业（有限合伙）、宋英、深圳市平石资产管理有限公司 —平石 T5 对冲基金和香港中央结算有限公司。控股股东浙江金石实业有限 公司为王锦华、胡小京、沈乐平三人持股，比例分别为 90%、5%和 5%。 其中，公司实际控制人王锦华是公司的主要创立人之一，具有较高的话语 权和公司控制能力，与股东宋英系夫妻关系。公司高级管理团队和核心团 队大部分拥有矿山开发的专业背景，具备丰富的矿山企业管理和运作经验。

“资源+技术”两翼齐飞，三大板块协同发展。公司强调“资源为王、 技术至上”，从资源、氟化工和新能源三大领域共同发力，推进重点工作 顺利运行。在萤石矿方面，公司首先以资源禀赋优异的浙江省为起点，设 立多家子公司开拓南方市场，在确立公司在南方市场的行业地位后，进一 步通过多家内蒙古企业加大北方市场布局；在氟化工方面，公司控股金鄂 博氟化工有限公司，布局氢氟酸等氟化工业务；在新能源方面，公司成立全资子公司江山金石新材料科技有限公司，进军新能源含氟锂电材料领域， 加快新能源产业布局。

2.产品产销两旺，产品结构优化

主要产品产销两旺，五年间产销量均翻倍增长。2017-2022H1 公司主要 产品产量、销量均呈现增长态势。产量方面，2017 年公司主要产品产量合 计为 22.07 万吨，而 2021 年已提高至 47.23 万吨，显示公司稳定经营，生 产能力显著提高；销量方面，2017 年公司主要产品销量为 19.46 万吨，2021 年为 48.08 万吨。公司产销量逐年提升、五年内翻倍，彰显公司不畏萤石价 格波动，稳步发展。

高毛利率产品产量持续提升，公司产品结构逐步优化。高品位萤石块 矿是高毛利率产品，2017-2021 年的毛利率均保持在 69%以上，酸级萤石精粉毛利率保持在 47%以上，从公司 2017-2021 年的产品结构可以看出， 2017-2021 年公司主酸级萤石精粉和高品位萤石块矿的产量提高明显，毛利 水平相对较低的冶金级萤石块矿产量逐年下降，公司产品结构逐步优化， 盈利能力提升。具体来说，2021 年公司生产酸级萤石、高品位萤石块矿、 冶金级萤石精粉分别为 29.31 万吨、17.57 万吨和 0.34 万吨；销量方面，2021 年公司销售酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、冶金级萤石精粉分别为 30.36 万吨、17.01 万吨和 0.71 万吨。

3.营收创历史新高，利润稳定增长

营业收入创历史新高，酸级萤石精粉为公司最主要收入来源。营业收 入方面，2018-2021 年公司营业收入整体呈增长态势，2021 年营业收入为 10.43 亿元，同比增长 18.64%，增幅较大的原因主要为公司酸级萤石精粉、 高品位萤石块矿产品产销两旺。营收构成方面，2018-2021 年公司营收主要 来自于萤石产品酸级萤石精粉、高品位萤石块矿和冶金级萤石精粉，其中， 酸级萤石精粉为公司最主要收入来源。2021 年公司自产酸级萤石精粉占营 收比重为 67.98%，其次为高品位萤石块矿。

2017-2021 年毛利润逐年提升，毛利率有所下滑但仍保持在 40%以上。 毛利润方面，2018-2021 年公司毛利润总体呈上升态势，2021 年毛利润为 4.98 亿元，与 2020 年基本持平，2022H1 毛利润同比下滑 10.05%至 1.87 亿 元，主要原因系公司主要产品生产成本上升，而售价整体平稳。毛利率方 面，2018-2019 年公司毛利率平稳上升，2020-2022H1 有所下降，但仍保持 在 40%以上水平。

四年间期间费用率下降近 6%。从期间费用总额来看，2020 年公司期 间费用总额同比增加 28.73%，主要原因为公司确认股权激励费用，管理费 用同比增长 28.71%；利息支出导致财务费用同比上升 46.68%。从期间费用 率来看，2018-2021 年公司期间费用率下降近 6%，2022H1 公司期间费用率 为 15.10%，仍有较大下降空间，后续随着公司落实优化管理等相关部署， 期间费用率有望进一步下降。

归母净利润稳步增长，净利率有所下滑。归母净利润方面，2018-2021 年公司归母净利润稳步上升，2021 年实现归母净利润 2.45 亿元，2022H1 同比下降 6.31%，主要原因系开采难度和开采成本上升以及人工、原材料等 费用上升导致销售成本上升，而需求端表现相对低迷。净利率方面，2021 年公司净利率为 24.03%，同比降低 3.97pct，公司盈利能力有所减弱，未来 随着下游需求恢复，产品价格回升，公司业务结构优化，成本控制能力持 续加强，公司盈利能力后续有望提升。