建筑各板块业绩及新签订单量情况如何？

建筑行业业绩稳健，新签订单量高增。

根据 iFinD 数据，2022 年建筑装饰板块实现营业收入 84883.2 亿元，同比 增长 7.4%，较 2021 年放缓 10 个 pct；实现归母净利润 1839.3 亿元，同比增长 11.2%，增速高于收入增速，主要系计提信用减值损失较 21 年减少 110 亿元所 致。2023 年一季度实现营业收入 20388.7 亿元，同比增长 7.3%，实现归母净利 润 519.1 亿元，同比增长 12.3%，延续 2022 年增长趋势。

从持仓角度出发，2022 年建筑装饰板块获机构增加持仓 46930.1 万股，其 中 Q1-Q4 分别变动 65918.5/56.2/-18,087.8/-956.9 万股。增持建筑板块主要系 经济下行压力增大，稳增长预期有所提升。受益于“中特估”行情，2023 年一季 度建筑装饰板块增持力度得以延续，获得机构增持 48682.2 万股，主要系建筑板 块估值处于历史较低位置，配置性价比较高。 从板块细分来看，2022 年全年装饰装修、房屋建设、钢结构、其他专业工程 子版块分别获得增持 2944.80/51322.72/6518.63/4558.10 万股，同时机构减持 基建市政工程、国际工程、化学工程、园林工程、工程咨询服务子版块3162.33/7750.53/5415.24/110.22/1975.85 万股。

2023 年一季度各子板块分别 获得不同程度增持，装修装饰、房屋建设、钢结构、基建市政工程、国际工程、 化学工程、园林工程、工程咨询服务、其他专业工程子版块增持额分别为 508.17/6707.73/2025.78/18195.41/785.12/8933.86/0.15/1143.22/10382.76 万股。

从订单量角度出发，2022 年国内新签建筑工程订单总额 36.6 万亿元，同比 增长 6.4%，在手订单 71.57 万亿元，同比增长 8.9%，高于新签订单增速，主要系疫情影响导致部分项目工程进度放缓。2023 年一季度国内新签建筑工程订单 总额 6.9 万亿元，同比增长 9.3%。在手订单 41.4 万亿元，同比增长 7.6%，增速 较 22 年放缓，主要系疫情管控放开后部分项目工程进度加速。 建筑行业总产值不断攀升。2022 年国内建筑业总产值 31.20 万亿元，同比 增长 6.5%，Q1-Q4 分别实现总产值 5.2/7.7/7.7/10.6 万亿元，同比增速分别为 9.2%/6.6%/8.2%/3.9%。2023 年一季度国内建筑业总产值 5.5 万亿元，同比增长 6.0%，建筑行业总产值增速十分稳健。

基建工程板块：建筑央企经营稳健，地方基建投资加码

2022 年基建子板块实现营业收入 44979.1 亿元，同比增长 7.4%，增速较 2021 年下降 9.3 个 pct；实现归母净利润 1193.7 亿元，同比增长 13.6%，增速较 2021 年下降 4.4 个 pct。2023 年一季度，基建子板块实现营业收入 10658.4 亿元，同 比增长 4.5%，实现归母净利润 284.9 亿元，同比增长 10.0%。

八大建筑央企订单保持高速增长。2022 年在稳增长政策持续刺激下，基建投 资力度持续加大，八大建筑央企新签订单创下 15.0 万亿元新高，同比增长 15.10%。 分公司来看，中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国化学/中国交建/中国电建/中国 中冶/中国能建分别实现新签订单 3.5/3.2/3.0/0.3/1.5/1.0/1.3/1.0 万亿元， 同比增速分别为 12.7%/15.1%/11.1%/10.1%/21.6%/29.3%/11.7%/20.2%。分季度 来看，Q1-Q4 新签订单分别为 3.3/3.9/2.8/5.1 万亿元，同比分别增长 18.2%/18.8%/20.6%/7.9%。2023 年一季度延续增势，八大建筑央企新签订单 3.7 万亿元，同比增长 13.4%。相较于民营企业，建筑央企具备融资成本和综合服务 方面的优势，在基建行情利好的情况下能够获得更多大额订单。

地方建筑国企下半年订单持续提速。以我们重点关注的四川路桥、山东路桥 为例，受疫情影响 22 年上半年新签订单增速放低，下半年开始加速提升。2022 年全年新签订单分别为 1403.4/921.4 亿元，同比分别增长 40.1%/6.2%。2023 年 延续增速，分别实现新签订单 288.5/202.9 亿元，同比增长 100.6%/170.2%。相 较于民营企业，地方建筑国企同样具备资金优势，市占率有望持续提升。

地方基建投资持续加码，山东、四川投资力度全国排名靠前。四川、山东地 方基建投资均呈现强劲态势，2023 年一季度分别实现公路水路交通固定资产投 资 689.52/298.33 亿元，位居全国第一、第十一位。2023 年各省基建投资持续走 强，有利于四川路桥、山东路桥等地方优质建筑国企充分释放业绩。受益“中特估”及“一带一路”，22Q4 和 23Q1 机构整体增持基建板块。22Q4 中国铁建、中国能建的机构重仓持股比例环比提升 833.6%/475.1%；23Q1 中国中 铁、中国交建、中国中冶、山东路桥的机构重仓持股比例环比分别提升 112.8%/1861.7%/1669.2%/223.8%。

钢结构板块：下游需求释放，BIPV加速布局

2022 年钢结构子板块实现营业收入 730.7 亿元，同比增长 2.3%，增速较 2021 年明显下降；实现归母净利润 30.1 亿元，同比下降 6.4%。2023 年一季度，钢结 构子板块实现营业收入 194.3 亿元，同比增长 28.5%，实现归母净利润 6.7 亿元， 同比下降 4.2%，较 22 年业绩得到改善。

钢结构 EPC 企业加速 BIPV 布局。钢结构 EPC 企业借助屋顶资源优势，加速 进军 BIPV 业务。精工钢构推出 BIPV 屋顶产品“精昇”，解决了市场上同类产品存 在的组件不可踩踏等技术问题，并与敏实集团开展 12.5MW 的分布式光伏发电项 目合作。杭萧钢构已建成屋顶分布式光伏电站容量合计 13312KW，其中在萧山园 区自有厂房的改造项目发电容量达 9600KW，是目前浙江省最大的单体光伏建筑 一体化项目。23Q1 机构增持重点钢结构公司，其中精工钢构、鸿路钢构持仓环比分别增长 132.5%/10.67%，稳增长背景下，机构对于钢结构板块整体持乐观态度。

房建板块：22年行业承压，23Q1业绩释放

2022 年房建子板块实现营业收入 27210.0 亿元，同比增长 7.0%；实现归母 净利润 579.5 亿元，同比下降 5.8%，受行业需求影响，营收和利润增速均出现下 降。2023 年一季度房地产“三支箭”政策相继落地，房建子板块实现营业收入 6694.3 亿元，同比增长 7.7%，实现归母净利润 164.2 亿元，同比增长 15.3%，地 产行情回暖催化房建板块业绩回升。

新签订单带动营收稳定增长。以板块重点标的上海建工、安徽建工为例，上 海建工 2022 年实现营业收入 2860.4 亿元，同比增长 1.8%，2023 年一季度实现 营业收入 662.1 亿元，同比增长 24.9%；安徽建工 2022 年实现营业收入 801.2 亿 元，同比增长 12.3%，2023 年一季度实现营业收入 161.7 亿元，同比增长 11.3%。 营收增速稳健主要系新签订单规模稳定增长，上海建工 22 年、23Q1 新签订单 4516.9/1008.2 亿元，安徽建工 22 年、23Q1 新签订单 1327.4/384.5 亿元。

国际工程板块：受益“一带一路”，23Q1业绩高增

2022 年国际工程子板块实现营业收入 806.9 亿元，同比增长 8.9%；实现归 母净利润 37.9 亿元，同比增长 12.7%，受新冠疫情影响，海外市场业绩增长整体 低于 21 年。2023 年是“一带一路”主题十周年，海外市场整体发力，一季度国 际工程板块实现营业收入 227.0 亿元，同比增长 26.1%，实现归母净利润 11.4 亿 元，同比增长 27.2%，业绩增速明显高于 22 年。

国际工程板块覆盖标的中材国际 2022 年新签订单 515.14 亿元，同比增长 1.05%，2023 年一季度新签订单 226.26 亿元，同比增长 157.11%。重点关注标的 中钢国际 2022 年全年新签海外工程订单 68.06 亿元，占比提升至 37%，其中 90% 的海外签约来自一带一路沿线国家。2023 年一季度新签海外工程订单 13 亿元， 同比增长 120.34%。