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建筑行业22年及23年一季度总结：基本面持续向好，“中特估”扬帆起航。国内基建投资强度延续，22 年固定资产投资 52 万亿元， YOY+5.3%，23Q1 固定资产投资 10.7 万亿元，YOY+5.1%。疫情因素导 致 22 年房地产投资开发力度下行，房地产投资额 13.3 万亿元、YOY- 10.0%，房企开发资金 14.9 万亿元、YOY-25.9%。23 年初“三支箭” 政策落地，投资和竣工端均出现不同程度改善，23Q1 房地产投资额 2.60 万亿元、YOY-5.8%，竣工面积 1.9 亿㎡，YOY+14.7%。22 年全国 地方专项债发行额 5.1 万亿元、新增限额 3.65 万亿元，三大政策性 银行合计投放金融工具 7400 亿元，有效补充专项债资金，对国内基 建投资形成利好。 22 年建筑行业实现营收 84883 亿元、YOY+7.4%，归母净利润 1839 亿元、YOY+11.2%;23 年 Q1 行业实现营收 20388 亿元、YOY+7.3%，归 母净利润 519 亿元、YOY+12.3%，业绩增速良好。

22 年国内新签建筑 工程订单 37 万亿元、YOY+6.4%，23Q1 新签 7 万亿元、YOY+9.3%，丰 厚订单保障建筑企业平稳释放业绩。22 年建筑业总产值 31 万亿元、 YOY+6.5%，23Q1 总产值 5.5 万亿元，YOY+6.0%，产值增速十分稳健。 分子版块看，22 年基建板块营收 44979 亿元、YOY+7.4%，归母净利润 1194 亿元、YOY+13.6%，23Q1 实现营收 10658 亿元、YOY+4.5%，归母 净利润 285 亿元、YOY+10%。其中八大央企订单持续高增，22 年新签 订单 15.0 万亿元、YOY+15.1%，23Q1 新签 3.7 万亿元、YOY+13.4%。 22 年钢结构板块营收 731 亿元、YOY+2.3%，23Q1 营收 194 亿元、 YOY+28.5%。钢结构 EPC 企业借助屋顶资源优势，加速进军 BIPV 业务。 23 年海外市场整体发力，国际工程板块 Q1 实现营收 227 亿元、 YOY+26.1%，归母净利润 11 亿元、YOY+27.2%，业绩增速得到恢复。

23 年央企主要经营指标调整为“一利五率”，提出了“一增一稳四 提升”的目标。新考核体系强化现金流安全意识，关注可持续投资能 力，在此背景下建筑央企经营灵活度得到提升，经营质量和盈利能力 有望加强，有利于修复建筑企业估值水平。