圣晖集成发展历程、股权结构及业绩分析

洁净室行业领先企业，专注洁净室系统集成工程。

1、优质空间塑造者，洁净室工程整体一站式服务商

整体上市优化资源配臵，致力于成为优质空间塑造者。公司前身为圣晖 有限公司，成立于 2003 年，2022 年，在上交所上市。圣晖集成专注于 先进制造业洁净室系统集成整合工程，已具备“工程施工设计+采购+施工 +维护”EPCO 能力，亦可提供洁净厂房建造规划、设计建议、设备配臵、 洁净室环境系统集成工程及维护服务。公司在洁净室工程行业与上下游 供应商之间均保持良好合作关系，立足为 IC 半导体、IC 封测、光电等 电子行业、生物医药行业、食品行业、PCB 等相关领域客户提供洁净室 工程服务。

间接控股股东为台湾圣晖，控股股东为圣晖国际。截至 22Q4 末，圣晖 国际持有公司 65.00%的股权。公司下设圣晖工程技术（深圳）有限公 司（以下简称“深圳圣晖”），其主要业务为境内洁净室业务；深圳市鼎 贸贸易有限公司（以下简称“深圳鼎贸”），其主营业务为境内设备购销； Acter International Limited（以下简称“香港 Acter”）为公司下属境外 设备购销及投资平台，Acter Technology Singapore Pte. Ltd.（以下简称 “新加坡 Acter”）为公司下属境外投资平台。

高管层专业背景、年龄层次搭配合理，具备丰富产业经验和企业管理经 验。公司管理层共 11 人，均具备相关的学科背景及履行相关职责所必需 的工作经验。董事长梁进利具有丰富的任职、管理经验，曾任台湾圣晖 经理、副总、台湾和硕董事长、台湾朋亿董事长等职。

2、专注洁净室系统集成主业，营收稳步上升

洁净室系统集成相关工程占主导，辅以其他机电安装工程设备销售等。 公司洁净室系统集成相关工程包括洁净室系统集成工程和工艺二次配工 程。细分业务看：1）洁净室系统集成工程：指在厂房投入使用前的洁 净室系统相关设计、施工工程，2022年实现营收 13.81 亿元（同比 -4.00%），营收占比 84.84%，毛利率 15.20%；2）工艺二次配工程：指 在洁净室投入运转后，为新接入设备和生产线做二次洁净室配套（如电 力系统、水处理系统，气流风路系统等）工程。2022 年，实现营收1.92亿元（同比-13.10%），营收占比 11.81%，毛利率 15.13%；3）其他机电安装工程：指非洁净室相关的厂房和办公楼等的机电工程，2022 年， 实现营收 0.32 亿元（同比-22.37%），营收占比 1.97%，毛利率 18.11%。

洁净室系统集成与二次配工程两大业务贡献主要毛利。2022 年，公司 实现毛利 2.53 亿元，同比减少 2.22%。其中，洁净室系统集成实现毛利 2.10 亿元，同比增长 3.81%，毛利占比 83.53%；洁净室二次配工程实 现毛利 0.29 亿元，同比下降 37.87%，毛利占比 11.57%；两者毛利合 计占比 95.10%。

营收稳步提升，归母净利增长态势良好。收入端，2018-2022 年，公司 营收由 9.3 亿元增至 16.3 亿元，CAGR+14.9%，持续提升；利润端， 2018-2028 年，公司归母净利润由 0.35 亿元增至 1.23 亿元， CAGR+37.3%，总体保持稳健增长，2022 年，营业收入下降原因主要 为境外公司项目实施进度有所延迟，导致境外公司收入确认减少。公司 2022 年营业收入小幅下降，但综合毛利率较上期变化不大。

3、盈利水平有所提升，核心财务指标有望优化

主业毛利率水平保持稳定，公司盈利水平有所提升。2022 年，公司 IC 半导体行业、精密制造行业、光电行业和其他行业毛利率分别为 17.09%、 11.09%、12.36%和 34.95%，主业毛利率近年较稳定。23Q1，公司综合 毛利率、归母净利率分别为 16.77%、8.63%，较 2019 年分别提升 0.45pct、 0.78pct，盈利能力相对提升。

期间费用率处合理区间，资产负债率总体下降。23Q1，公司销售、管理、 研发、财务费用率分别为 0.53%、3.42%、1.63%、-0.58%，合计 5.01%， 近年期间费用率一直处于 4%-6%的合理区间；2019-2022 年，资产负债 率由 68.2%下降至 63.2%，降低 5pct，公司资本结构较为稳定；2019-2022 年，净资产收益率和资产周转率有所减少，主因公司营业收入逐年较快 增长，存货及合同资产增长较多。

应收账款、合同资产及存货周转天数有所上升，经营性现金流净额高增。 2022 年，应收账款、存货+合同资产周转天数分别为 92.9 天、104.4 天， 同比分别增加 35.8 天、20.1 天，主因建造合同形成的已完工未结算资产 期末余额增加。经营性现金流方面，净额由 2019 年 0.56 亿元增至 2022 年 1.61 亿元；2022 年，投资现金流净额为-1.26 亿元，主因公司购买结 构性存款所支付现金较高。