亚香股份主营产品、股权结构及经营状况如何？

中高端香料市场领先企业，2019-2022 年营收复合增 长率 11.35%。

1 中高端香料市场领先企业，布局泰国培育业绩增长新动能

1.1 国内中高端香料市场领先企业，WS-23 与天然香兰素产品具有优势

公司是国内中高端香料主要生产企业之一。根据亚香股份招股说明书，公司主 要产品可分为天然香料、合成香料、凉味剂等，主要作为配制香精的原料或直接作 为食品添加剂，终端产品主要应用于食品饮料、日化等行业。公司目前能够量产香 料逾 160 种，其中天然香料产品逾 90 种。2019 年公司 WS-23 凉味剂产品约占全球 同类产品 80%的市场占有率，公司的香兰素产品与德之馨等少数几家香兰素产品获 得了美国 FDA 和 TTB 对于天然香兰素的认可。

根据亚香股份招股说明书，公司成立于 2001 年，2001 年-2005 年公司初步掌 握了制备丁香酚香兰素的核心技术，进入天然香料行业；2006 年-2012 年公司逐步 掌握了制备凉味剂的核心技术以及多种天然香料生产工艺；2013 年至今公司天然 香料的规模在行业中形成优势，成为国内中高端香料主要生产企业之一。

根据亚香股份招股说明书，公司目前有江西、武穴、南通三个生产基地，昆山 基地设备已拆除。目前公司江西基地产能 3795t/a，武穴基地产能 2830t/a，两基地 已顺利投产，南通基地目前处于试投产状态。

除此之外，根据《昆山亚香香料股份有限公司关于投资建设亚香泰国生产基地 项目的公告》，2023 年 2 月，公司决定与两家全资子公司共同投资建设亚香泰国生 产基地项目，泰国基地一期布局 1750t/a 香料产能，预计投资总额不超过人民币 3 亿元。一期计划建设香兰素 1000 吨、橡苔 200 吨、苯甲醛 100 吨、苯甲醇 50 吨、 桂酸甲酯 100 吨、凉味剂 150 吨、叶醇 150 吨香精香料生产装置、生产线，后续根 据情况适时推进二期香精香料产品建设。

1.2 公司实际控制人周军学持有公司 39.93%股份

截至 2023 年 3 月，公司实际控制人及最终受益人为周军学，持有公司 39.93% 股份。 根据亚香股份招股说明书，公司下设子公司美国亚香以优化对境外市场的销售 及维护。此外，根据《昆山亚香香料股份有限公司关于投资建设亚香泰国生产基地 项目的公告》，公司拟与全资子公司共同出资在泰国设立全资子公司亚香生物科技 （泰国）有限公司。

2.实施重点发展天然香料战略，19-22年营收复合增长率11.35%

公司 2019-2022 年营收复合增长率 11.35%，归母净利润复合增长率 15.87%。 根据 Wind 数据，2019-2022 年，公司营业收入从 5.11 亿元增长到 7.05 亿元，年复 合增速 11.35%；归母净利润从 0.85 亿元增长到 1.32 亿元，年复合增速 15.87%。公 司业绩驱动的主要因素是行业景气度高、项目执行效率提高、业务开拓力度加大 等。

2019-2022 年天然香料产品收入占主营收入比例分别为 51.64%、49.71%、 50.78%、47.32%。根据亚香股份招股说明书，公司天然香料产品 2019-2022 年毛利 率分别为 40.84%、38.65%、40.83%、42.25%，高于公司其他主要产品，公司 2020 年较 2019 年主营业务毛利率下降 1.55 个百分点，主要系公司天然香料收入占比下 降以及合成香料产品毛利率下降且占比上升所致。

2019-2022 年公司综合毛利率分别为 37.02%、33.01%、33.95%、35.45%，净利 率分别为 16.54%、13.46%、14.59%、18.59%。由于公司各产品的毛利率水平存在 一定差异，较高毛利率水平的产品与较低手利率水平产品的销售收入结构的变化， 将影响各产品毛利率对主营业务毛利率影响的权重。

2019-2022 年公司研发费用占营业收入的比重分别为 3.91%、4.25%、5.57%、 5.18%，研发人员占比分别为 14.04%、14.23%、13.95%、14.29%。公司研发费用率 快速提升，2019 年至 2022 年从 3.91%提升至 5.18%。公司研发人员占比维持较高 水平。根据公司《平安证券股份有限公司关于昆山亚香香料股份有限公司首次公开 发行股票并在创业板上市之上市保荐书》，公司是国内中高端香料主要生产企业之 一，是江苏省科技厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新 技术企业。公司拥有 8 项发明专利，69 项实用新型专利。公司核心技术中新型高 纯度香兰素制备技术、新型格蓬酯制备技术、天然覆盆子酮制备技术、优质女贞醛 制备技术已经中国科学院上海科技查新咨询中心查新并出具科技项目咨询报告，相 关研究课题具有新颖性，综合技术达到国内领先水平。