海汽集团客运业务进展如何？

客运业务承压，或有望赋能海旅免税。

1、海南客运市场龙头，存量资产有望赋能海旅免税

汽车客运、汽车场站的商业开发与经营和汽车综合服务是公司资产重组前的主营 业务，公路客运量是公司收入和利润规模的重要决定因素。

业务量及市占率方面：受到高铁客运分流和疫情的影响，2016 年-2020 年海汽集 团公路客运量和客运周转量呈现持续下滑的趋势。以海南省公路客运量计算市占 率，公司市占率多年以来维持在 40%-50%左右，可见海汽集团是海南省公路客 运市场的龙头企业，同时也是海南省旅游市场的重要参与者之一。2019 年海南 旅游客运经营牌照放开导致公司市占率有所下滑，但是 2020-2022H1 行业下行叠 加新冠疫情导致的客运量下滑，行业不断出清，因此尽管公司客运量下滑，但市 占率有所回升。

资产方面：公司总资产从 2013 年的 15.23 亿元波动上升至 2021 年的 18.71 亿元， 复合增长率为 2.60%；归母净资产相应从 5.54 亿元上升至 9.40 亿元，复合增长 率为 6.83%。公司总资产及归母净资产在 2014-2019 年呈现缓慢上升趋势。由于 多年来业务量持续下降叠加新冠疫情影响，2020 年以后资产规模有所缩减。

海汽集团当前存量车站及车辆资产，未来有望赋能海旅免税。截至 2022 年 H1， 公司营运车辆共有 2612 辆、分布在海南省主要市县的三级以上汽车客运站 26 个。 或可充分利用汽车场站以及车辆资源，为海旅免税提供引流赋能；亦可制定免税 购物相关旅游路线，2021 年已开发 5 条免税购物定制线路产品。未来可继续开 展多种形式商业合作，充分发挥资源协同效应。

2、海南旅游客运牌照放开，叠加疫情影响公司盈利能力

总体来看，2013-2021 年公司收入和利润规模随着业务量的下降不断收缩，尤其 是 2019 年初海南旅游客运牌照开放后，行业竞争加剧，公司盈利能力显著下滑； 2020 年以后叠加新冠疫情影响，公司持续亏损。

2019 年起收入和业绩显著下滑

道路旅游客运业务是公司主要收入来源，2019 年海南旅游客运牌照放开对公司 盈利能力有显著影响。公司的道路旅游客运（以运送进行游览、度假、休闲、商 务、通勤等活动的旅客为目的的客运方式）全部实行公车公营形式（车辆产权和 线路经营权同时归公司所有），2016-2022H1 公车公营收入占营业收入的比例为 46%-52%，是公司的主要收入来源。2019 年 1 月 1 日，《海南经济特区道路旅游 客运管理若干规定》施行，海南省旅客客运运力总量放开、实行市场定价，旅游 客运行业市场竞争激烈，公司面临较大的经营压力；同时新冠疫情爆发使人们的 出行方式和消费观念发生变化，客运行业也受到了较大的冲击。在上述行业格局 与趋势下，公司盈利能力出现较明显下降，2019 年公司实现扣非归母净利润 1,775 万元，同比下滑 63.68%。

2020 年-2021 年，受新冠肺炎疫情的影响，道路旅游客运行业表现不振，公司的 经营受到了严重冲击，公司客运量及营业收入大幅度下滑，连续两年亏损：海 南省 2020 年公路旅客运输量为 4566 万人，同比下降 51%；2021 年为 4855 万人， 仅恢复到 2019 年的 52%。受行业表现疲软影响，2020 年公司实现扣非归母净利 润-1.33 亿元，同比下降 849.65%。2021 年疫情对道路旅游客运业务冲击趋弱， 公司录得扣非归母净利润-0.89 亿元，亏幅同比收窄 32.86%。

2022 年上半年公司仍然受到疫情影响，业绩同比小幅修复。2022H1 公司实现营 业收入为 3.63 亿元，同比下滑 2.19%，较 2019 年同期下降 35.88%；实现扣非归 母净亏损-0.44 亿元，同比减亏 4.37%。

随着海南客流向好、公司积极实施业务升级，盈利能力有望转好：面对行业趋 势，公司自身积极采取应对措施，如提前启动节能环保的清洁能源车辆更换，实 施班线、校车、定制、网约、租赁多种方式协同发展，积极拓展油料业务、新能源充电业务等汽车服务业务来提升原有业务盈利能力。