博敏电子业务模式及经营状况如何？

深耕 PCB 领域，打造“PCB+元器件+解决方案”供应商。

1.博敏电子：国内 PCB 产业龙头，丰富解决方案业务

深耕 PCB 领域，打造“PCB+元器件+解决方案”供应商。公司成以高精密印制电路板 的研发、生产和销售业务起家，不断通过内生外延的方式，成为能够提供“PCB+元器件+ 解决方案”一站式服务的解决方案提供商，在拓展公司产业链及产品应用领域的同时有力提 升了产品附加值。

深耕 PCB 行业 28 年，产品矩阵不断丰富。公司成立于 1994 年，于 2011 年成功量产 HDI 板，2012 年开发新能源市场，研发厚铜板，2015 年成功登陆主板上市。2018 年公司并 购了君天恒讯，转型为电子电路定制化方案解决商，2020 年成立解决方案事业群，“PCB+ 元器件+解决方案”战略成型，2021 年解决方案事业群扩展至军工、家电、电动自行车领 域。

2.营收快速增长，受上游材料价格影响盈利短期波动

营收快速增长，22 年上半年短期波动。公司 19、20、21 年营收分别为 26.69、27.86、 35.21 亿元，同比增长 36.95%、4.35%、26.39%，持续增长，主要系下游 5G 基站建设、消 费电子复苏和新能源汽车的发展，同时公司积极建设解决方案事业群。22 年上半年营收 15.34 亿元，同比下降 6.78%，主要由于：1）国内疫情反复，同时叠加智能手机进入存量 时代、PC 和平板电脑增长乏力，消费电子市场需求疲软，2）俄乌危机不断发酵升级，大 宗商品及能源价格大幅波动，通胀加剧、全球加息。公司 19、20、21 年归母净利润分别为 2.02、2.47、2.42 亿元，同比+61.58%、+22.4%、-1.96%，21 年下滑主要系原材料价格上涨 的影响较大。22 年上半年净利润 1.09 亿，同比-28.35%，主要系收入短期波动与上游覆铜 板价格仍处高位，但已于 22 年 4 月逐渐开始回调，公司盈利能力逐渐修复。

毛利率 21年受上游材料价格影响短期波动，规模效应带动费用率下降。公司 19、20、 21 年毛利率分别为 20.15%、21.35%、18.66%，21 年波动主要系公司上游原材料价格上涨， 同时公司定制化电子器件解决方案占营收比重提升。同时随着公司营收规模扩大，公司研 发费用率相对稳定，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率逐渐下降，公司盈利能力 逐渐提升。