大地熊如何打造盈利空间？

原料、产能、结构，由上至下打造公司盈利空间。

1.与北方稀土成立合资公司，锁定原料来源

合资公司保证核心原料稳定供应。公司于 2011 年与北方稀土共同投资成立安徽包钢稀土永磁合金制造有 限责任公司，后更名为北方稀土（安徽）永磁科技有限公司，北方稀土持有 60%股权并控股，公司持有 40%股 权。从生产环节上看，钕铁硼速凝薄带合金片的制备是烧结钕铁硼永磁材料生产最前端的工艺环节之一，合资 公司日常向北方稀土采购镨钕混合金属，根据公司提供的材料配方与工艺，生产钕铁硼速凝薄带合金片并将该 核心原材料销售给公司；从业务上看，北方稀土（安徽）是公司核心原材料的最主要供应商，公司与北方稀土 合作，锁定稳定、高质量的原材料供应渠道。

深化合作，为产能扩张提供保障。2021 年公司与北方稀土共同向合资公司同比例增资 9036 万元（公司增 资 3614.4 万元，占比 40%），用于建设年产 8000 吨高性能合金薄片项目，扩大钕铁硼速凝薄带合金片产能规 模，目前已部分投产并发挥效益。公司进一步加强与上游的战略合作，为公司未来扩张产能的稀土原材料需求 建立保障。

2.项目扩产稳步推进，公司紧握市场机遇

产能提升较快，项目扩产稳步推进。2021 年公司烧结钕铁硼毛坯产能提升至 6000 吨，同比增长 50%。公 司于 21 年 6 月正式开工建设包头“年产 5000 吨高端制造高性能稀土永磁材料及器件项目，目前建设已过半， 设备购置进行中，预计 2022 年下半年可部分投产；同年 8 月，公司增资收购大地熊宁国公司，并将利用现有 土地建设“年产 5000 吨高性能钕铁硼磁性材料”项目，预计 2023 年年中建成投产。随着包头、宁国和合肥本 部扩产项目的稳定推进投产，公司产能将逐渐追上国内钕铁硼永磁行业第一梯队产能，2025 年产能可达 21000 吨。

产能利用率仍有上升空间，未来产量有望持续高增。2021 年公司全年烧结钕铁硼永磁材料毛坯产量 3955 吨，同比增长 44.33%；受新冠疫情和产能快速扩张影响，公司 2020 年和 2021 年产能利用率有所下降，随着 新增产能的逐步释放，钕铁硼产品下游市场需求不断扩大，公司产能利用率有望快速回升，未来产量持续大幅 增长。

3.产品结构带来单吨盈利优势，有望受益于钕铁硼上涨行情

公司产品应用领域集中在工业电机和汽车工业两大行业。2021 年公司烧结钕铁硼永磁体下游应用结构为 工业电机占比 41%，汽车工业占比 22%，其中新能源汽车占比 8%，消费类电子占比 21%，风力发电占比 8%， 其他合计占 8%。受镨钕金属价格上涨影响，公司烧结钕铁硼永磁体成品的销售成本上涨至 42.97 万元/吨，同 比增长 24.5%，公司产品结构聚焦于工业电机、汽车工业等高毛利产品，单吨售价涨幅明显，单吨盈利增长至 11.35 万元/吨。伴随原材料价格持续上涨行情，公司盈利空间有望继续扩大，持续实现高盈利。

汽车工业和工业电机客户的进入门槛高，认证周期长。公司产品质量已得到国内外知名客户的认可并进入 其供应链体系，终端应用品牌包括奔驰、宝马、克莱斯勒、奥迪、大众、丰田、本田等一众国内外知名汽车品 牌，以及美国百得、日本牧田、中车永济、明阳智能等世界最大电动工具品牌和风力发电机龙头企业。公司不 断加强在已取得优势领域的技术产品研发与市场开拓，享有较高的产品溢价，未来销售业绩与占比有望持续提 升。