目前有哪些美国经济衰退跟踪指标？

目前有综合性经济金融指标和金融市场追踪指标两种美国经济衰退跟踪指标。

1.综合性经济金融指标

考虑到 NBER 的定义较为滞后，因此很多研究使用一些更新频次较高的指标来对经 济衰退进行实时的追踪。其中最为广泛使用的是以 Claudia Sahm 命名的 Sahm 规则， 该规则以失业率为基础，认为当全国失业率的三个月移动平均值超过前 12 个月的最低 值 0.5 个百分点时，经济便已经进入衰退。从历史经验来看，过去的 50 年间 Sahm 规 则的准确率非常高。在过去 5 次衰退中，Sahm 规则可以在衰退开始的 4-5 个月内对经 济衰退做出较为准确的判断，因此可以较 NBER 更快的对经济周期做出判断，辅助政府 决策。截至 2022 年 8 月份该规则所计算的指标值为 0.03%，低于 0.5%，显示当前美国 经济尚未进入衰退。

部分研究者从 NBER 关心的经济指标出发，对经济周期进行较为高频的监控。 Chauvet, M（1998，2008）使用非农就业、工业生产指数、扣除转移支付的真实个人收 入以及实际制造业和贸易销售额 4 项月度指标，通过动态马尔可夫转移因子模型（DFMS） 进行处理，计算出平滑后的美国经济衰退概率。从历史经验来看，当该指标连续三个月 大于 80%时，美国经济大概率已经处于衰退区间；而如果该指标连续三个月小于 20% 时，美国经济便仍处于扩张区间。截止到 2022 年 7 月，该指标为 0.2%。

芝加哥联储对全美经济四大门类 85 个月度经济指标进行加权平均和标准化处理， 编制出芝加哥联储全国活动指数（Chicago Fed National Activity Index）。从历史回溯来 看，当该指数的 3 个月移动平均值小于-0.7 时，经济大概率处于衰退区间；大于 0.2 时， 经济则处于扩张区间。截至 2022 年 7 月，该指标 3 个月移动平均值为-0.09。

2.金融市场追踪指标

作为对经济反映较为敏感的资产，美国国债不同期限的收益率差值对于经济衰退的 预测有较为良好的表现。从历史上来看，1950 年以来，不同期限国债的期限利差几乎预 测成功了每一次经济衰退（例外是 1967 年），且在德国、加拿大和英国都有类似规律出 现。其中 10 年期与 3 个月国债利差表现的比较好，当该差值为负时，美国经济一般在 4-6 个季度内衰退。因此纽约联储根据 10 年期美国国债收益率-3 个月美国国债收益率的 期限利差构造了美国经济衰退风险概率模型，以观察美国经济衰退风险。截止到 2022 年 9 月，美国经济在 12 个月内衰退的概率为 6.66%。此外，彭博等市场机构也会向金融市 场参与者发送问卷，搜集市场对于经济前景的看法，并编制相应的经济衰退概率指标。

除了对经济衰退进行跟踪和预测的指标外，还有部分领先指标对美国的经济活动进 行预测，从而判断美国经济当前的运行阶段，其中最为常用的是美国经济咨商局（The Conference Board）所编制的领先经济指数（Leading Economic Index，LEI），该指数 共由 10 个方面的经济指标所构成，涵盖了经济、金融以及消费者预期等方面，领先美国 经济运行拐点 7 个月左右时间。截至 2022 年 8 月该指数为 116.2，较 7 月份下降 0.4 个 百分点，今年以来累计下降 2.0 个百分点，显示美国经济动能正在逐步放缓。