帝科股份通过哪种方式来强化核心竞争力？

拟收购江苏索特强化核心竞争力，强强联手市占率+新产品市场开拓发展可期。

1、 公司拟收购江苏索特 100%股权

帝科股份是传统高温银浆龙头，2018-2021 年高温银浆销售规模稳步提升。公司 依托国际化研发团队（首席科技官崔永郁来自韩国，曾任三星 SDI 首席研究员）， 于 2013 年正式进军国产化高温银浆产品研发及销售，依靠持续研发和产品创新 形成了多系列光伏导电银浆产品，目前已处于全球光伏导电银浆供应链第一梯 队，近年来高温银浆销售规模稳步提升，2021 年实现 492 吨高温银浆销售，同 比增长 50%。

根据《中国光伏产业年度报告》数据，公司正面银浆销售市占率排名从 2019 年 的第十快速提升至 2020 年的第三，未来公司有望凭借产能逐步扩张带来的规模 优势、国产银浆的成本优势实现市占率的进一步提升。

公司计划收购江苏索特及其旗下的原杜邦 Solamet®业务，进一步提升公司在高 温银浆的市场份额，同时在低温银浆市场中抢占先机。公司于 2021 年 7 月 6 日 发布公告，拟通过发行股份向泰州索特、上海并购基金、富海三期等购买其持有 的江苏索特 100%股权（交易价格 12.47 亿元，发行价格 43.95 元/股，发行股 份 2837.31 万股，占发行后总股本的 22.10%），并通过江苏索特拥有原杜邦集 团旗下的 Solamet®光伏银浆业务；同时拟采用询价方式向不超过 35 名符合条 件的特定对象发行股票并募资不超过 3.5 亿元用于补充流动资金和支付本次交 易相关费用。3 月 22 日，公司已回复深交所第一轮问询并修订相关报告书。

此外，由于董事长史卫利是上市公司实控人和本次交易对手方之一，因此为保障 本次交易完成后上市公司及全体股东利益，其对 Solamet®业务在交易完成后连 续三个会计年度的净利润作出了业绩承诺、业绩补偿与减值补偿条款。

2、 Solamet®技术专利及前瞻布局行业领先

Solamet®光伏银浆业务深耕电子浆料行业三十余载，不断致力于引领光伏导电 浆料的技术创新，是光伏导电浆料领域的开创先驱与技术引领者，其在原材料机 理研究、原材料制备与产品配方领域、制备工艺领域有用较强的专利技术优势， 并在玻璃、银粉、以及有机体体系方面维持了较强的技术领先性。在技术优势下， 公司产品已覆盖 P 型、N 型及其他类型的各类先进电池产品，其产品的技术水 平和质量均得到了客户的广泛认可。

Solamet®光伏银浆业务在多家电池企业销售份额保持领先。基于上述出色的研 发能力和优质的技术储备，Solamet®持续开发与迭代适用于不同技术路线的光 伏导电浆料产品，可根据客户需求提供太阳能电池金属化解决方案，推出具备前 瞻性与创新性的代表产品，并积累了包括韩华新能源、晶科能源、爱旭科技、晶 澳科技、中来光电等知名的光伏电池片厂商。根据《2020-2021 年中国光伏产业 年度报告》数据，2020 年 Solamet®正面银浆销量 228.66 吨，全球市占率 10.70%，排名第五。

在光伏及电池行业快速发展的背景下，Solamet®较早布局下一代 N 型电池用银 浆产品，并具有先发和技术优势。Solamet®相关浆料产品已在 MWT 电池、 N-PERT 电池、N-TOPCon 电池、N-IBC 电池等高效电池用导电银浆领域积累多 年并取得部分主流电池厂商的认可，同时较早地开发了 HJT 电池、薄膜电池等 先进太阳能电池用低温导电银浆。

3、 强强联合，未来发展值得期待

供应链配套及下游客户互补，有望实现综合市占率的稳步提升。Solamet®业务 主要客户为晶澳科技、晶科能源、韩华新能源等，帝科股份主要客户为通威太阳 能、天合光能等，与 Solamet®业务的主要客户重合度较低，再加上在研发、服 务的协同和规模效应，将有利于并购完成后的帝科股份实现更广范围的客户覆 盖，同时进一步提升其市占率并为后续新型产品的应用与推广打下坚实基础。

研发协同及技术储备共享，保障低温银浆技术实力及后续产品扩张。帝科股份正 积极布局下一代 N 型高效电池领域，而 Solamet®早已在 N 型高效电池领域布局 多年并具备了丰富的研发经验与成熟的技术积累，是少数具备生产 TOPCon 成 套银浆和 HJT 银浆能力的厂商，形成了包括铅碲玻璃粉技术、接触 P+发射极的 银浆和银铝浆技术、高导电性能低温固化浆料技术、低温银包铜导电浆料技术等 一系列技术专利，其 TOPCon 高温银浆产品和竞品相比在接触能力、可靠性上均具备优势，其低温银浆产品和竞品相比在快速固化、低温固化等方面均具备优 势，可有效实现 N 型电池片降本需求并推动 N 型电池片的规模化生产。

根据公司业绩预测，若完成并购有望显著增厚帝科股份未来业绩，同时资产结构 也将实现优化。若本次并购顺利完成，根据《发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易报告书（草案）》中的测算，Solamet®2022-2024 年将分别实现净 利润 0.54/0.91/1.28 亿元，合并后归母净利润将有显著提升。此外，若交易完 成，公司的资产规模将随着 Solamet®相关资产的注入而得到提升及优化，公司 2021 年的资产负债率将从原先的 58.86%下降至 39.21%。