倍轻松的产品定位是什么？

倍轻松专注于按摩小电领域并聚焦高端品牌。

1.专注于按摩护理的倍轻松

自 2000 年创立以来，倍轻松专注于智能按摩小电领域的产品研发及销售。公司以眼部 按摩仪为主打，后针对不同的身体部位如头部、颈部、头皮等逐步拓展；2021 年公司开 发出艾灸盒等新品，将产品进一步延伸至智能科技与“针砭灸音”的中医理念相融合的 领域。总体上，目前公司的产品体系以模拟人手对人体相关穴位按摩为核心，围绕中医 科技路线做拓展,致力于打造舒适的按摩体验与中医理疗相结合的个人健康护理体系。

倍轻松早期发展相对平稳，至 2013 年整体收入仅 2.29 亿元。2017 年后，公司迎来成 长拐点：一方面，2017 年前后按摩小电行业迎来需求的大幅释放，伴随彼时共享按摩 在全国发展，按摩理疗的观念逐步影响国人消费；另一方面，尽管公司分别在 2001、 2008、2012、2013 年就已研发出了目前主打的眼部、头部、颈部、头皮四大产品体系， 产品端的储备完成较早，但在 2017 年才开始打造更为适配的线下渠道模式，并于 2018 年开始针对性地对店面形象及品牌形象进行全面升级。

在按摩小电行业开启快速成长的背景下，叠加公司找到了适配的渠道模式及产品形态， 倍轻松迎来了快速发展的阶段。2018-2021 年公司收入复合增速为 33%，业绩复合增速 26%，增长表现亮眼。2020 年公司线下渠道受到疫情负面干扰，收入增速短期下移；但 伴随公司持续扩张渠道及品类，2021 年重回快速增长通道，当年营业收入达到 11.90 亿 元，同比增长 43.93%，归属净利润 0.91 亿元，同比增长 28.56%，归属净利率为 7.64%， 同比下滑 0.91pct。

2.按摩小电长期成长空间无忧

倍轻松主要经营的业务属于按摩器具行业，2019 年中国按摩器具行业规模达到 139 亿 元，2010-2019 年行业复合增速为 12.28%，若 2020、2021 年保持既往的复合增速， 那么对应市场规模预计在 156、175 亿左右；考虑到 2020 年以来，中低端按摩椅放量 增长、疫情对居家按摩类需求有所驱动，这一假设或较为谨慎。品类结构来看，按摩器 具行业产品品类丰富，主要区分为大型按摩器具如按摩椅、按摩沙发等，及小型按摩器 具如腰部、颈部、头皮按摩器等。其中大型按摩器具占 46%，小型按摩器具占 54%；对 应 2020、2021 年小型按摩器具市场规模约 84、95 亿元。

小型按摩器具行业品类众多，但大部分子品类规模较小；倍轻松主要经营的颈部、眼部 按摩仪，目前是行业的核心品类。参考淘数据，2021 年颈部、眼部、头部产品销售额分 别占行业销售额的 38.60%、10.62%、3.54%；而其他身体部位的小型按摩仪与通用性 较强的按摩靠垫等产品销售额占比均为个位数。

3.致力于成为高端龙头品牌

倍轻松是眼部、颈部产品的引领性品牌，份额保持领先。淘数据显示，2021 全年倍轻松 在眼部、颈部的额份额分别达到 24%、11%，分别位居行业第一、第二；颈部品类额份 额第一的是 SKG，也是目前公司的主要竞争品牌。而整体按摩小电行业来看，由于品类 较多，倍轻松整体额份额为 9%。需要强调的是，考虑到公司全渠道销售及线下直营的 独特优势，预计淘数据口径对公司份额有一定低估。综合来看，倍轻松各品类中眼部产 品综合实力最强，颈部表现也较为优异；品类内部收入贡献来看，2020 年眼部、颈部、 头皮及头部产品的销售收入分别达到 2.51、2.07、1.20、0.82 亿，分别占收入的 30%、 25%、15%、10%。

公司综合产品实力较优，定位于中高端消费领域。对比各品牌线上渠道销售价格，公司 均价明显高于行业和主要竞争对手，且在颈部、眼部主要细分品类上出现明显溢价。参 考 2021 年淘数据，公司按摩小电产品均价为行业均价、SKG 均价的 3.8、1.2 倍；其 中，倍轻松眼部、颈部、头部产品的均价是行业对应产品均价的 2.2、3.0、7.9 倍，是 SKG 对应产品均价的 1.3、1.5、1.7 倍。

致力于发展高端品牌背景下，公司十分重视线下直营渠道的铺设。2020 年公司线上销 售、线下直销、线下经销、ODM 销售的销售收入分别达到 4.31、2.22、1.27、0.45 亿 元，分别占比整体收入的 52%、27%、15%、5%；其中，线下直销占比在 2020 年有所 下滑，主要在于疫情对线下消费的负面影响。