从哪里看出钢结构行业扩容及集中度提升的趋势？

钢结构行业扩容及集中度提升的趋势较为确定。

1.装配式建筑占比提升及人口红利减弱推动行业扩容

首先，我们认为政策支持下，装配式建筑占比会逐渐提升，利好钢结构发展。 2022 年，住建部发布《“十四五”建筑业发展规划》，提出到 2025 年，装配式建筑占 新建建筑的比例达到 30%以上（2018:9.1%）。此外，十四五期间，国家逐渐加大对于 保障房、长租公寓等的建设力度，以 2022 年为例，国家计划新开工建设 220 万套保 障房（2021:94 万套），我们认为在政府工程里，装配式建筑的占比将呈现较快的提 升趋势，从而带动钢结构行业的扩容。

过往钢结构产品推广不力除缺乏相关政策支持外，还因为材料成本高于混凝土浇 筑 30-50%左右，但随着人力成本越来越高、工期要求苛刻等要求，钢结构的优点逐 渐显现出来。根据 Wind 数据测算，2018 年底我国建筑业农民工人数 5363 万人，相 比于 2014 年的高峰减少 12.2%，而建筑业农民工月均工资则由 2014 年的 3292 元上 升至 2018 年的 4209 元。在建筑业民工数量减少，工资提升背景下，我们认为钢结构 机械化施工的优势将逐渐体现，从而使得施工方综合成本减少。同时，钢结构施工周 期更短，也更加适合目前房地产企业高周转的趋势，未来在住宅地产中的渗透率也有 望进一步提升。

十四五预计市场有 70%以上扩容空间。我们测算，如果 2025 年，装配式建筑占 比达到要求的 30%，而钢结构占装配式建筑的 65%左右，则 2025 年钢结构需求将达到 1.4 亿吨左右，相较于 2020 年提升 73%左右，十四五期间，行业扩容潜力仍然充足。

2.总包及规模化加工两条发展路径，推升行业集中度

目前行业仍然呈现较为分散格局。根据协会数据，截止到 2018 年，我国钢结构 企业超过 10000 家，其中规模以上 3000 余家，但年产量超过 30 万吨企业仅 12 家， 行业大部分企业年产量均在 1 万吨以下。而根据主要上市公司年报数据测算，2020 年，五家上市钢结构公司合计市场份额 5.77%。结合中铁工业披露数据（2020 年产量 122.3 万吨，销量 115.12 万吨），判断大型央企钢结构业务规模没有超过鸿路钢构， 据此测算行业 CR10 低于 20%，远低于发达国家。

项目单体规模增大，总包与规模化加工成为行业趋势。近年来，由于政府更多 采用片区整体规划，建设项目单体体量逐渐增大。单体项目规模扩大对钢结构企业的 设计、加工能力提出了更高的要求，而住建部也于 2016 年发布《住房城乡建设部关 于进一步推进工程总承包发函的若干意见》，提出建设单位在推进项目时应优先采用 总包模式。钢结构及装配式建筑强调一体化设计与施工，天然更适合总承包模式。而 钢结构建筑主要包括设计、制造、安装三个流程，总包单位在进行钢结构项目建设时， 可以将部分钢结构制作订单分包给优质钢结构制造企业，因此我们认为 1）总包模式 2）规模化加工企业将是行业未来的两个主要发展方向，这两类企业能够获得更多份 额，推升行业集中度，而小企业将更多转为相对单一的低附加值产品外包生产。