2022年1月新能源乘用车环比主要受到哪些因素影响？

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（1） 乘用车季节性因素、春节因素影响约14%：多年来以来，若无显性的特 殊政策或者宏观因素，汽车行业运行有着良好的惯性，乘用车消费具备 较强的季节性规律，另外1月的环比增速还受到当年春节假期的位置影 响，一般来说春节前1个月是乘用车消费的旺季。2022年春节位于2月 上旬与1月下旬之间，历史上春节位置相似年份中，仅考虑春节位置不 同影响1月份在全年销量占比，其平均数为10.6%，历史正常年份12月 终端销量占比平均数为9.3%，环比为13.9%。

（2） 乘用车终端销量22年的成长性影响约5%：整体乘用车年度销量变化也 会对1月销量环比产生影响，我们在2022年度策略报告中提出，工资增 速反弹消费倾向有望回升、前几年销量基数相对较低，我们估计2022 年乘用车终端销量有望增长0-10%，按照5%测算乘用车2022年全年的销量弹性。

（3） 新能源乘用车的成长性（渗透率）影响约4%：新能源乘用车作为一个 新兴行业，受新产品推出、接受度提升等因素影响往往月度之间就具备 较强的成长性，理论上可以用4季度以来单月渗透率环比增速的几何平 均数测算1月新能源乘用车的成长性大小。21年10-12月新能源乘用车终 端渗透率的环比增速分别为-9.2%、19.9%与2.5%，几何平均数为3.7%。

（4） 新能源乘用车补贴退坡抢购的影响约-34%：新能源补贴退坡带来年末 抢购对1月销量透支的影响为[（1+销量环比）/（（1+季节性环比）*（1+ 乘用车年销量变化）*（1+地方促进乘用车消费政策透支）*（1+成长性 环比））]-1，约为-33.7%。