2020年纺织服装行业复盘

你好，在报告《纺织服装行业2022年中投资策略报告：疫后复苏，优选高景气赛道龙头》里可以找到答案，该报告分析了2020年纺织服装行业，以下是报告的一部分内容，更多请参考原报告。

1.疫情拐点后半年内整体零售持续恢复

从整体看，2020年社零总额、限上消费品零售总额当月同比增速在疫情影响最大的1-2月达到低点 （分别为-20.5%/-23.4%）。随后3月全国开始逐步解封，同时在清明、五一等节日带动下，社零逐 步回升，并在8月回正。 从线下看，据麦肯锡《2020年新冠疫情下中国零售业消费数据分析》报告显示，2020年疫情高峰期 （1-2月）、高峰后（3-4月）、恢复期（4-5月后）线下平均每日消费分别约为疫情前的 37%/76%/84%。

2.可选消费受损较严重，服装恢复偏后期

偏可选的服装、珠宝在疫情期间受损较严重。在2020年疫情最为严重的1-2月，粮油食品/日用品/化 妆品/家电/服装/金银珠宝等六大品类当月增速分别为+9.7%/-6.6%/-14.1%/-30%/-30.9%/-41.1%。 从解封后恢复节奏看，服装滞后于其他消费品类。 3月后疫情进入恢复期，六大品类中，刚需食品 保持正增长，必选的日用品以及消费升级下的必选品化妆品销售额同比增速于3、4月回正，其次是 家电，而后是偏可选的服装和珠宝，其中服装类同比增速在3月触底（-34.8%），8月回正 （+4.2%），并且在10月冷冬叠加国庆节达到小高峰（+12.2%）。

3.线上助力复苏，品牌线上占比提升明显

线上渠道受疫情影响较小，疫后带动整体服装复苏。2020年3月网上服装类销售额当月累计增速为18.1%（同期服装社零累计同比-32.2%），疫情时期受损程度小于行业整体；同时线上渠道累计增 速于8月回正，同比+1.1%（同期服装社零累计同比-15%），疫情后恢复速度快于行业整体。  从品牌端看，因线下门店关闭、客流减少，各品牌纷纷发力线上，2020年部分品牌服饰上市公司当 年线上收入占比提升明显。

4.服装线下渠道恢复周期长，后期弹性大

服装线下受损严重。疫情发生时（2020.1-2月），线下服装主要销 售渠道“服装店”和“商场”经营受损均较严重。后续恢复期 （2020.3-5月），尽管约95%的服装店和商场重新开门营业，但客 流量仍比疫情前低约20%，日均下线消费仍-40~-30%。

 人流密集的百货影响最大，但后期弹性较大。从四大线下渠道看， 2020Q1疫情发生时，超市/专业店/专卖店/百货店限上零售额累计 同比分别+1.9%/-24.7%/-28.7%/-34.9%，但在2020Q3疫情基本恢 复后，以上渠道累计零售额同比分别+2.9%/+9.2%/+6.8%/+16.6%， 服装销售的主要渠道之一百货店展现出较强的弹性。