高质量发展背景下，解析量化基金市场产品竞争力的关键要素

我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《基金行业专题：高质量发展下，多视角看量化基金的成长新动力》这篇报告查看。

1、 资产端视角

Beta 的未来优势和 Alpha 收益确定性，是量化基金作为优秀投资标的的两个重 要因素。量化基金 alpha 相对可控，具有显著的 Alpha 收益确定性，且 beta 劣 势有望消除，未来预期向好，竞争优势上边际改善，具有增长潜力和配置价值， 为 B 端投资者提供更为稳健和持续的收益。

量化基金 Alpha 收益确定性高、收益特征多元。量化基金跟踪指数通过量化策 略获取超额收益，加上较低的跟踪误差，量化基金的 Alpha 收益确定性较主动权 益类基金更明显，分布区间较窄；从策略线来看，不同策略线分组下的量化基金 组间 Alpha 收益获取分化明显，呈现 Alpha 多元化且特征鲜明的特点。

Beta 趋势未来可期，过去一段时间量化基金的 Beta 表现不及市场预期，但该趋 势不会持续。近年来主动权益基金相对中证 800 的相对超额收益显著提升，走 势战胜宽基指数，且收益表现优于量化基金。从历史发展看，在量化基金收益表 现跑输主动权益基金的年份，量化基金规模发展收到明显限制、增速减缓。但从 2022 年最新截面上看，主动权益类基金收益率出现明显回撤，量化基金跑输的 趋势将不会持续，Beta 趋势未来可期。

2、 负债端角度

在提升收益、降低波动的投资需求推动下，B 端需求边际提升显著。以 FOF 基 金产品为例，在打破刚兑、房住不炒等政策背景的驱动下，B 端投资者倾向于配 置有收益确定性的资产，提升投资收益的同时降低风险波动，从 2020 年末以来， FOF 基金数量和规模的发展已进入快速增长阶段，B 端需求边际提升显著。 量化基金同样具有良好的 Alpha 收益确定性，且 Beta 未来预期向好，可作为 B 端投资者优秀的投资标的。

从 B 端投资偏好看，机构投资者倾向于清晰拆分 Beta 和 Alpha 的关联关系，而 量化基金 Beta 和 Alpha 鲜明的界限区分，能够使其成为 B 端投资者偏好的投资 标的。量化基金相对于主动权益基金对 Beta 的配置更明确，同时策略围绕指数， 相较于主动权益基金来说 Alpha 的收益确定性更高，因此量化基金的 Beta 和 Alpha 收益界限更加清晰。

个人投资者直接参与投资量化基金产品难度大，而经由 B 端参与投资是更好的 选择。量化基金交易特征、结构复杂，个人投资者较难理解，同时，量化策略的 选择和更迭需要结合市场结构性行情或实际变化情况，相较于行业主题，量化策 略的选择和理解难度更大，C 端客户倾向于直接买入主动权益类基金而非量化基 金，因此对于 C 端客户来说，经由 B 端参与量化基金的投资是更好的选择。