银行ABS月度逾期率怎么看？

有关银行ABS月度逾期率的问题，在报告《银行业2022年中期投资策略：疫情影响可控，优质区域延续强势》中可以找到答案，具体以原报告内容为准，下面的内容也出自该报告。

1.方法论准备

银行所发行的信贷资产ABS，每个月都 会发布月度报告，其中会披露逾期率信 息。 注意，这里不能机械比较一个ABS资产 池疫情前后的逾期率变化。一个静态 ABS资产池随着时间推移，逾期率总是 自然提高的，最终都会到100%。当期 限最长的那笔贷款也到期之后，已经偿 还的贷款都从分母里面扣掉了，剩下的 100%都是逾期贷款。

银行表内贷款会不断新发放以扩大分母 ，同时不断核销处臵以缩小分子，逾期 率是可以下降的。而ABS资产池这个分 母只会越来越小，而且分子端的违约贷 款核销处臵也不如银行表内方便。 以建元2016年第一期按揭ABS为例，其 累计违约率、逾期贷款占比一直稳定上 升。但同期建行表内按揭贷款不良率一 直在下降，并且一直保持在0.4%以下的 较低水平。

因而，一个ABS资产池的逾期率持续逐渐提高是正常的，我们需要做的是比较其变化幅度，和历史正 常值的差异。 例如建元2016-1的逾期率在2020年初因疫情而异常跳升；2022年这次疫情冲击虽然逾期率也有抬升， 但符合历史趋势，幅度小于2020年。 如果对比边际逾期率变化，结论也会比较明显。

虽然建元2016-1的逾期率、累计违约率变化 看起来大致平滑，但这并不是ABS产品的常 态。 如果看消费金融公司ABS等风险波动较大的 品种，一般来说会发现随着时间推移，累计 违约率会先经历一个上升期，这是由于一般 ABS刚成立时到期的贷款比较少；而后又经 历一个下降期，这同样是因为到期高峰过后 ，后面到期的比较少。

 以兴业消费金融‚兴晴2019-1‛ABS为例， 其累计违约率环比变化，经历了一个先上升 后下降的过程，最大到了0.40%，最低仅 0.01%。 这提示我们如果要将ABS逾期率变化与历史 表现进行比较，本产品的历史数据不一定可 比。 因而我们采用的方法是：选择同一银行更早 时间发行的类似产品，截取其存续了同样长 时间后的那个时点的逾期率变化。

2.按揭风险未有变化

例如工商银行的‚工元乐居2021-1‛在2022年4月发布第14期月报，逾期率较22年2月发布 第12期月报上升0.05pct。而更早发行的类似产品‚工元2018-1‛从第12期到第14期逾期率 上升0.06%。实际上3-4月疫情期间，工元乐居2021-1的逾期率变化是好于历史表现的。 0.05%-0.06%=-0.01pct，我们将这个差值称为‚超额逾期率变化‛。

我们选择的部分四大行按揭贷款ABS样本中，有三个超额逾期率变化小于零，逾期率平均看 仅仅提高了7BP。江浙地区城商行的四个样本中，甚至只有一个逾期率上升。我们认为这显 示本轮疫情尚未对按揭贷款构成可见的影响。

3.信用卡风险小于2020年

信用卡ABS逾期率的数据分析，需要注意选择发行时间较近的产品。因为信用卡贷款期限短，如果发 行时间太久，ABS资产池大部分贷款都已经偿还了，使得逾期率分子变得很小，数据会失真。 目前发行时间较短，未偿比例较高的只有招银和智2021-1、招银和智2021-2。我们以前者为例进行分 析，发现其逾期率两个月上升了0.995pct，增幅比招银和智2020-2同期的0.649pct要高，但仍然低于 招银和智2019-7在2020年初疫情冲击下2.211pct的逾期率变化幅度。

以上数据显示：本次疫情对信用卡逾期率有一定冲击，但幅度小于2020年。

4.小微风险变化不明显

上市银行可供研究的小微贷款ABS比较少，比较好的样本是宁波银行、浙商银行两家。由于小微ABS 的资产池贷款余额下降太快，我们不直接采用传统的逾期率变化计算方法，而是改用‚(期末逾期-期 初逾期)/期初贷款余额‛替代。 小微贷款ABS显示，本次疫情冲击未明显影响小微的风险，浙商银行的ABS在疫情期间风控表现好于 平时（-15BP），宁波银行略逊于平时（+8BP）。