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  • 交运行业24年度复盘及25Q1总结：交运整体稳健，看好物流发展.pdf

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    • 2025/05/12
    • 163
    • 信达证券

    交运行业24年度复盘及25Q1总结：交运整体稳健，看好物流发展。快递：ummar件量维持相对高增，看好顺丰控股y]]现金价值。1）件量端：一季度行业及龙头件量延续相对高增长。2024年快递行业实现业务量1750.8亿件，同比+21.5%，25Q1实现业务量451.4亿件，同比+21.6%。分公司来看，2025年一季度圆通、韵达、申通、顺丰分别实现快递业务量67.79亿件、60.76亿件、58.07亿件和35.41亿件，累计增速来看，申通26.6%＞韵达22.9%＞圆通21.7%＞顺丰19.7%。2）价格及盈利端：一季度价格博弈程度加剧，公司单票盈利承压。Q1行业累计单票价格7.66元，同比-8...

    标签： 交通运输 物流

  • REITs画像系列之医药仓储物流：九州通医药仓储物流REITs扬帆启航.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/26
    • 471
    • 广大证券

    REITs画像系列之医药仓储物流：九州通医药仓储物流REITs扬帆启航。REITs具有稳定且持续的高分红特性，在“资产荒”格局下的配置优势凸显。与其他已上市的仓储物流类REITs相比，九州通医药仓储物流REITs具有独特性，该项目有望成为我国首单以医药仓储物流基础设施为底层资产的公募REITs。1、我国老龄化趋势下，医药流通行业需求增多由于医疗费用和需求量会随着年龄的增长而递增，因此，在老龄化趋势愈发明显的背景下，我国医药消费市场拥有较大的增长空间，促进药品销售规模稳步增长。而医药流通作为医药消费领域不可或缺的中间环节，依托于下游医药需求的旺盛和医药物流技术的快速发展，...

    标签： REITs 医药仓储 九州通

  • 工控&电网行业24H1总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察.pdf

    • 4积分
    • 2024/09/03
    • 230
    • 东吴证券

    工控&电网行业24H1总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察。⼯控&电⼒设备⾏业24Q1/24Q2收⼊同比+6%/+10%、归母净利润同比-11%/+7%。1）⾏业24Q1/24Q2营收稳定增长、利润改善。全⾏业2024H1实现收⼊/归母净利润3370/243亿元，同比+10%/+10%。2024Q2收⼊447亿元，同比+10%，归母净利润为143亿元，同比+7%。2）⾏业整体⽑利率⽔平小幅上升。2024H1/2024Q2⾏业⽑利率为22.1%/22.4%，同比+0.6pct/+0.6pct。3）2024Q2合同负债/存货较年初-2.1%/+9.9%。4）2024Q2经...

    标签： 工控 电网

  • 一文读懂公募REITs .pdf

    • 4积分
    • 2024/03/01
    • 748
    • 华福证券

    一文读懂公募REITsREITs是向投资者发行收益凭证，募集资金投资于不动产，并将收益分配给投资者的一种信托基金。根据组织形式，REITS可分为公司型和契约型；根据资金投向，可分为权益型、抵押型和混合型；根据资金募集与流通方式，可分为公募和私募。自2021年6月中国首批9只基础设施公募REITs上市以来，我国REITs市场快速发展，资产类型日趋多元，在盘活存量资产等方面发挥着积极作用。国内公募REITs发展现状一览截至2023年12月末，我国共有29只基础设施证券投资基金成功上市，根据底层资产可分为能源基础设施型、交通基础设施型、产业园型、生态环保型、仓储物流型和保租房型六类。一级市场方面，发...

    标签： 公募REITs

  • 行业比较专题报告：顺周期方向偏弱，景气亮点还看成长.pdf

    • 4积分
    • 2023/11/22
    • 174
    • 国金证券

    行业比较专题报告：顺周期方向偏弱，景气亮点还看成长。（一）美国针对中国关税调整的空间有多大？美国针对自中国进口商品所征收的关税税率由2018年初的3.1%上升至19.3%的水平，远高于美国自全球其他国家进口商品所征收关税的平均水平（约3%），且惩罚性关税所覆盖的商品比例高达66.4%。（二）中国出口美国“市占率”明显、趋势性下降，本质原因在哪？美国自中国进口份额的下降则主要来源于惩罚性关税所覆盖商品进口份额的下降。（三）中国出口美国“市占率”下降的行业有哪些？与贸易壁垒的关系几何？中下游制造业等高贸易壁垒方向。（四）中美关系缓和背景下，哪些板块方...

    标签： 行业比较 顺周期 成长

  • 电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/20
    • 634
    • 东方证券

    电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速。展望2024年，我们认为行业整体景气度复苏、AI大模型算力升级和半导体国产化带来的投资机会值得关注，行业景气度复苏方面看好手机和PC产业链相关公司，AI算力升级方面看好数据中心产业链和下游智慧物联、汽车等应用领域投资机会，半导体国产化方面关注半导体设备/存储的国产替代机遇。行业景气度迎来向上拐点。安卓厂商停止降规，摄像模组出货量有望提升，后置主摄升级趋势显现。产业和技术升级正当时，折叠机正成为市场焦点，5.5G商业化进程开启，卫星通信产业加速发展。终端需求平稳，全球智能手机23Q3出货量同比转正，中国智能手机出货...

    标签： AI大模型 半导体 电子行业

  • 城中村改造专题报告：建筑企业弹性测算.pdf

    • 4积分
    • 2023/10/17
    • 461
    • 华泰证券

    城中村改造专题报告：建筑企业弹性测算。城中村改造：轻资产环节珠三角企业占优，重资产环节上海竞争格局良好城中村改造是未来城市更新的重要方向之一，基准情况下本轮城中村潜在改造投资总额或超5万亿，截至目前已有14个城市出台城中村改造规划，其余城市预计将陆续跟进。本文主要立足于建筑企业受益情况，针对城中村改造涉及到的不同业务环节，对各城市需求、竞争格局进行全面梳理：1）对于轻资产类业务，按受益先后规划＞设计＞检测监理，民企参与度较高，普遍市占率较低，因此我们认为该类企业受益程度更多取决于区域需求量，珠三角企业更占优势；2）对于重资产业务，多数地区以央国企为主导，地方国企具备一定属地优势，其中上海地区竞...

    标签： 城中村改造 建筑工程

  • 策略深度报告：基于海外映射的科技景气追踪框架.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/18
    • 352
    • 中银证券

    策略深度报告：基于海外映射的科技景气追踪框架。海外映射可分为产业链分工型海外映射和商业模式“复刻”型海外映射。科技板块高风险、高收益，产业中观常缺乏有效跟踪指标，美国在科技领域具备较强先发优势，是全球产业链分工的核心，也往往是新兴产业和商业模式的发源地，以美股科技行业作为海外映射，能为我国科技股投资提供一定参考。海外映射通常有两种类型，一是产业链分工型，二是商业模式“复刻”型。产业链分工型海外映射下，我国相关上市公司主要作为海外映射核心公司的产业链上下游，景气度受到海外核心公司技术及产品变迁、业绩兑现的带动，这种类型的海外映射以硬科技为主，如苹果...

    标签： 科技景气 海外映射

  • 交通运输行业2023年快递物流中期策略：压力测试甄选龙头，等待需求回暖与格局清晰.pdf

    • 7积分
    • 2023/06/28
    • 404
    • 兴业证券

    交通运输行业2023年快递物流中期策略：压力测试甄选龙头，等待需求回暖与格局清晰。中高端快递：降本增效进行时、增长回升蓄力中。顺丰在时效件领域形成了单寡头格局，与德邦共同形成高端快运双寡头格局。1）顺丰业绩表现已发生较大变化，过往收入成长性强、业绩波动性大，经营转向后进行了3项结构调整，已成为稳定健康网络，随着今年件量回归常态产能利用率反弹，展现稳健可观盈利水平；2）收入增长方面，一方面等待顺周期需求回暖，一方面公司自身也在为增长蓄力，如鄂州机场投产提升空网效率、陆运网络运营优化、国际物流加快与嘉里融合，公司未来2-3年有望持续处于利润率上行趋势，收入增速有望回升。经济型快递：竞争进入后半场，...

    标签： 快递 物流

  • 公用事业板块2022年年报及2023年一季报总结：新型电力加速构建，新旧能源伴生前行.pdf

    • 3积分
    • 2023/05/11
    • 278
    • 德邦证券

    公用事业板块2022年年报及2023年一季报总结：新型电力加速构建，新旧能源伴生前行。火电板块：根据wind数据，德邦公用事业细分领域火电板块（共27家上市公司）2022年全年实现收入12040.59亿元，同比增长16.6%；归母净利润合计-54.98亿元；毛利率和归母净利率分别为6.8%和-0.05%，分别同比提升5.2pct、5.5pct。2023年Q1实现收入3046.59亿元，同比增长3%；归母净利润合计94.35亿元，同比增长538%；毛利率和归母净利率分别为10.1%和4.2%，分别同比提升4.3pct、4.2pct。水电板块：根据wind数据，德邦公用事业细分领域水电板块（共12...

    标签： 新型电力系统 公用事业

  • 铅、锌期货产业链基础知识.pdf

    • 8积分
    • 2022/09/28
    • 971
    • 国投安信期货

    该文档系统梳理了铅、锌期货产业链的基础知识体系，旨在为投资者提供从上游资源开采到下游加工应用的完整产业图谱。上游资源端：重点介绍了铅锌矿的分布特征、开采技术、全球资源储量及供需格局，分析了矿端供应对产业链成本支撑的影响。中游冶炼端：详细阐述了铅锌冶炼工艺（如火法、湿法）、冶炼产能分布、加工费（TC）机制以及精炼铅锌的产出流程，探讨了冶炼环节的利润弹性与库存变化。下游消费端：分析了铅在铅酸蓄电池、铅板等领域的消费结构，以及锌在镀锌板（基建、汽车）、压铸合金、电池等下游行业的需求驱动因素。同时，结合期货市场特性，解析了期现基差、跨期价差及产业链各环节的风险管理工具，帮助读者建立对铅锌品种的深度认知...

    标签： 铅 锌

  • 动力煤2022年半年报：纵有“千般武艺”，“关山难越”亦惘然.pdf

    • 5积分
    • 2022/07/02
    • 415
    • 银河期货

    动力煤2022年半年报：纵有“千般武艺”，“关山难越”亦惘然。把握住政策脉络，紧跟保供稳价和长协区间，将是下半年动力煤行情走势的关键。在今年稳增长政策和能耗双控力度减弱的背景下，社会能耗高基数预期仍存，持续保供十分重要。下半年将迎来宏观经济持续复苏的需求支撑，但供应在政策持续发力情况将进一步释放，供需结构相对宽松，7月份之后，随着旺季过半，在高供应的背景下，煤炭价格可能迎来一波回调，但正如我们看到的，近两年国际能源格局变化较大，内部结构性的改变不容忽视，可能使煤价回归之路并不那么一帆风顺：1、煤炭供应增量明显，但结构性问题不容忽视上半年，统计局公...

    标签： 动力煤

  • 电子行业半年度策略报告：三大成长动能接力，电子行业否极泰来.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/09
    • 435
    • 中国银河证券

    电子行业半年度策略报告：三大成长动能接力，电子行业否极泰来。逆全球化抬头，供应链安全与内循环成为首要考虑。我国半导体产业在全球价值链占比依然较低，广阔的市场创造了巨大的国产化替代空间，其中IC设计国内增速最快，其次国内晶圆厂产能快速增加带动国内半导体上游设备材料零部件国产化替代加速。随着整个行业产能供应紧张有所缓解，下游新需求如汽车电子需求的爆发，未来国内半导体双轮驱动的增量显著。把握电子行业未来十年产业趋势，持续看好汽车电子汽车电动化、智能化将大幅提升汽车电子的单车价值量，汽车电子信息市场规模有望加速增长。汽车电子含量显著提升主要来自于两方面：电动化方面，功率半导体、MCU、传感器量价齐升。...

    标签： 电子行业

  • 盛业资本专题研究报告：科技赋能深耕产业，供应链金融大有可为.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/16
    • 528
    • 盛业资本

    本文档聚焦于盛业资本在供应链金融领域的战略布局与实践成果。作为深耕产业多年的金融服务平台，盛业资本通过科技赋能，深入物流、医药、建材等核心产业场景，重构供应链金融服务模式。核心内容分析文档详细阐述了盛业资本如何利用大数据、人工智能等技术手段，解决传统供应链金融中信息不对称、风控难落地等痛点。通过构建产业数字金融生态，实现资金流、信息流、物流的三流合一，提升产业链整体效率。行业价值报告指出，随着产业互联网的发展，供应链金融从传统的融资工具演变为产业协同的关键基础设施。盛业资本的模式展示了科技如何驱动金融回归服务实体经济的本源，为产业链上下游中小企业提供普惠、高效的金融服务，具有显著的示范效应和推...

    标签： 供应链金融 盛业资本

  • 联易融科技专题研究：第三方供应链金融科技解决方案SaaS龙头.pdf

    • 4积分
    • 2021/07/13
    • 879
    • 联易融科技

    该文档主要围绕联易融科技在第三方供应链金融科技解决方案领域的业务布局与市场地位展开分析。作为SaaS模式的龙头企业，联易融致力于通过数字化技术赋能产业链上下游企业，解决中小企业融资难、融资贵的问题。核心内容涵盖其供应链金融服务平台的技术架构、服务模式及竞争优势。文档深入探讨了如何利用大数据、云计算等技术手段优化信贷流程，提升资金流转效率，构建开放共赢的供应链金融生态圈。同时，分析了公司在该细分赛道的行业地位、商业模式创新以及对实体经济的支撑作用，为理解供应链金融数字化转型提供了重要参考。

    标签： 供应链金融 SaaS 金融科技
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