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建筑行业板块2025年&2026Q1财报总结：营收业绩持续承压，经营性现金流边际改善.pdf
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- 2026/05/08
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- 国盛证券
本报告由国盛证券发布，对建筑行业板块2025年全年及2026年一季度财务表现进行总结分析。报告指出建筑行业整体营收业绩持续承压，受宏观经济及行业周期影响，企业盈利面临挑战。与此同时，经营性现金流呈现边际改善迹象，反映出行业收款能力有所提升。企业需关注现金流管理及应收账款周转，在行业调整期做好风险防控。
标签： 建筑行业 财报总结 经营性现金流 2025年 2026Q1 -
2025H1物业管理行业板块财报综述：物管行业增速放缓，优质物企提质增效.pdf
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- 2025/09/04
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- 申万宏源研究
2025H1物业管理行业板块财报综述：物管行业增速放缓，优质物企提质增效。25H1营收和业绩小幅增长、双双放缓，物企表现分化加剧。25H1，物业管理板块整体主营业务收入同比+4.8%，较上年同期-2.3pct，较24年全年-0.4pct。其中，一线物企营业收入同比+7.1%，较上年同期-1.3pct；二线物管公司营业收入同比+0.6%，较上年同期-1.9pct。25H1，物业管理板块整体归母净利润同比+1.1%，较上年同期+12.9pct，较24年全年-11pct。其中，一线物管公司归母净利润同比-1.2%，较上年同期+3.7pct；二线物管公司归母净利润同比+7.7%，较上年同期+36.2p...
标签： 物业管理 财报分析 -
建筑行业2024年年报&2025年一季报综述：营收业绩继续承压，减值压力有所释放.pdf
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- 2025/05/27
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- 华福证券
建筑行业2024年年报&2025年一季报综述：营收业绩继续承压，减值压力有所释放。建筑板块建筑板块整体承压，业绩受减值拖累较多。2024年建筑板块上市公司合计实现营业收入8.7万亿，同比-4.0%，增速较去年同期-10.98ct；归母净利润1,686.5亿，同比-15.4%；2025Q1建筑板块上市公司合计实现营业收入1.9万亿，同比-6.2%，增速较较去年同期-7.55pct；归母净利润462.7亿，同比-8.0%。现金流净额缺口扩大，应收账款高位增长。2024年建筑板块经营性现金流净额为1135.0亿，同比流入减少505.8亿，应收账款及应收票据合计2.1万亿，同比+21.0%；2...
标签： 建筑行业 年报 一季报 -
房地产行业2024年及2025Q1财报综述：行业大幅亏损，缩表之下流动性承压.pdf
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- 2025/05/23
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- 东兴证券
房地产行业2024年及2025Q1财报综述：行业大幅亏损，缩表之下流动性承压。2024年报综述：利润表：从行业整体来看，营收下滑，毛利承压，大幅减值，整体亏损。2024年地产板块(801180.SL)102家上市房企合计实现营收19837亿元，同比增速为-21.0%；实现归母净利润-1590亿元，同比增速为-3230%。我们认为，往年的高价地块陆续进入结算阶段，叠加流动性压力和房价下行之时房企选择以价换量，使得整体盈利水平面临压力。随着老项目的充分减值与销售占比的逐渐降低、在房价下行趋势减缓和止跌回稳的政策导向之下，后续减值压力有望降低。2024年地产板块的整体净利率为-8.31%，核心净利率...
标签： 房地产 -
2024及2025Q1房地产行业板块财报综述：板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升.pdf
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- 2025/05/07
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- 申万宏源研究
2024及2025Q1房地产行业板块财报综述：板块报表总体走弱结构分化，近期房地产战略重要性提升。24年板块营收走弱，毛利率下行、费率提升、减值占比提升，业绩大幅下滑。24年板块营收同比-19.3%，较23年-21.6pct，主要由于22年销售增速开始回落；从房企结构来看营收增速：一线-16%>二线-23.5%>三线-24%。24年净利润同比-2510%，较23年-2468pct，各线房企业绩均值均出现亏损；多数房企业绩大幅下降源于结算偏弱、结转毛利率下行、费率提升、叠加减值占比提升；从房企结构来看业绩增速：二线-246%>一线-321%>三线-11694%。展望后续，...
标签： 房地产 -
2024年物业管理板块财报综述：物管行业总体降速，优质物企提质增效.pdf
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- 2025/05/07
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- 申万宏源研究
2024年物业管理板块财报综述：物管行业总体降速，优质物企提质增效。24年营收增速放缓、业绩下滑，行业总体降速、企业间继续分化。24年，物业管理板块整体主营业务收入同比+4.2%，较上年同期-3.5pct。其中，一线物企营业收入同比+5.6%，较上年同期-4.9pct；二线物企营业收入同比+2.9%，较上年同期-0.4pct。24年，物业管理板块整体归母净利润同比-18.2%，较上年同期-15.7pct。其中，一线物企归母净利润同比-18.3%，较上年同期-7.7pct；二线物企归母净利润同比-21.4%，较上年同期-62.6pct。24年，主流物业管理公司营收增速放缓、净利润同比下降，源于：...
标签： 物业管理 财报综述 -
建材行业财报总结：24年深蹲筑底，25Q1曙光已现.pdf
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- 2025/05/07
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- 天风证券
建材行业财报总结：24年深蹲筑底，25Q1曙光已现。建材行业24年经营持续承压，25Q1曙光已现我们跟踪的建材行业上市公司总计营收同比下降15%达5920亿元，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现1260/1621/1485/1556亿元，同比降幅均在15%上下。2024年归母净利润同比下降46%达223亿元，所有子板块均有下降，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现31/84/65/41亿元，Q2利润表现最优，且自Q2开始同比降幅逐季收窄。2025年Q1来看，全行业营收同比-6%达1188亿元，归母净利润同比+7%达34亿元，实现自21Q3以来（近14个季度）的首次正增长。子板块：24年全部子行业...
标签： 建材 -
房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续.pdf
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- 2024/11/06
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- 广发证券
房地产行业24Q3财报总结：收入下降业绩亏损，房企缩表仍在持续。收入下降业绩亏损，减值压力增大。根据公司三季报，24Q1-3板块房企实现营业收入1.0万亿元，同比下降22%，其中Q3营收3128亿元，同比下降26%，24年竣工结算进度进一步放缓，收入规模相应下降。24Q1-3板块房企归母净亏损217亿元，23年同期则为净盈利53亿元，板块首次出现亏损，其中Q3归母净亏损84亿元，23Q4以来板块连续四个季度净亏损，累计亏损规模达528亿元，表内外利润率下降、费用率上升、减值持续计提是板块亏损的主要原因。当前对板块盈利能力造成最大影响的是去化难度加大、房价下行导致资产减值，24Q1-3板块房企确...
标签： 房地产 -
建材行业牛市复盘：建材建筑表现及启示.pdf
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- 2024/10/09
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- 国联证券
建材行业牛市复盘：建材建筑表现及启示。上证指数的五轮牛市，重要政策组合拳都是牛市起点。我们梳理了2005年后的五轮牛市，主要为：1）牛市1，2005/07/19-2007/10/16（持续27月，指数上涨502%）。驱动因素包括股改、汇改及持续的流动性宽松环境，后期内需持续高景气，大宗商品价格中枢持续抬升及人民币升值等。2）牛市2，2008/10/28-2009/08/14（持续10月，指数上涨77%）。驱动因素包括全球金融危机后货币政策宽松、国内政策强刺激。3）牛市3，2014/06/20-2015/06/12（持续12月，指数上涨155%）。驱动因素货币政策放松、财政政策加大力度，政治局会...
标签： 建材 建筑 -
房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善.pdf
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- 2024/05/16
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- 国联证券
房地产行业2023年报及2024年一季度财报综述：行业持续筑底，央国企边际改善。业绩承压，盈利分化：2023年，板块营收降幅收窄至-1.70%，其中央国企实现1.10%微增；2024年Q1，行业营收降12.88%，央国企降幅较其他企业低9.61pct。归母净利由盈转亏，央国企虽承压，但仍优于其他企业。毛利率与净利率持续下滑，盈利能力仍处于筑底阶段。2023年三项费用率下降，央国企优化明显，2024年Q1费用压力回升，头部房企保持稳定。板块资产减值仍有压力，央国企资产较为优质。资产优化，杠杆修复2023年至2024年一季度，房企净资产收益率触底趋稳，央国企韧性显现。2023年净资产收益降幅收窄至...
标签： 房地产行业 -
建材行业2023年三季报综述：Q3景气环比略有下行，核心龙头盈利有韧性.pdf
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- 2023/11/03
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- 广发证券
建材行业2023年三季报综述：Q3景气环比略有下行，核心龙头盈利有韧性。水泥：Q3开始确认盈利底部，海螺华新领先明显。据上市公司财报，2023年前三季度水泥行业归母净利润同比-49%（其中Q1/Q2/Q3分别同比-92%/-33%/-32%）。3季度行业处于盈利线附近，部分地区价格已跌到行业现金成本，Q3行业盈利仅好于大面积亏损的2015年Q3，底部特征明显。行业内部盈利显著分化，海螺和华新盈利明显好于过往周期底部、也明显好于同行。目前行业估值在历史底部，行业新平衡仍在形成中，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。玻纤碳基复材：Q3开始确认盈利底部，优势企业拉开领先差距。23Q3玻纤行业...
标签： 建材 -
解读基建地产链2023年三季报：盈利能力低位波动，下游现金流紧张制约资产负债表修复速度.pdf
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- 2023/11/03
- 718
- 东吴证券
解读基建地产链2023年三季报：盈利能力低位波动，下游现金流紧张制约资产负债表修复速度。事件：基建地产链A股上市公司2023年三季报已经基本披露完毕，我们选取了137家A股上市公司作为样本进行分析，其中建筑公司83家、建材公司54家。细分子行业中，建材行业包括水泥子行业8家、玻璃玻纤子行业9家、装修建材子行业26家、其他材料子行业11家，建筑行业包括设计咨询子行业26家、装饰装修子行业13家、基建房建子行业15家、国际工程子行业4家、专业工程子行业25家。产业链景气仍然承压。基建地产链景气继续筑底，23Q3收入同比增速有所加快，但盈利能力仍然底部震荡。收入增速略有加快主要因上年同期基数降低，但...
标签： 基建 地产 -
青岛城投全析：扩建周期错配下的债务高增.pdf
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- 2023/06/05
- 419
- 青岛城投
青岛城投全析：扩建周期错配下的债务高增。山东省为全国第三大经济体，青岛市经济水平位居全省首位，财政实力居第二位，相应承载较高的债务水平。债务率较高，区县级公开债短期偿债压力高于地市级平台。建议配置3Y内地市级城投债，适当向西海岸新区（1Y内）、城阳区（1Y内）、崂山区（2Y内）区县级平台下沉挖掘收益。我们提出两个新的视角尝试分析青岛债务高增的成因：（1）扩建周期错配，青岛市在2010-2011年全国投资高峰时期投资强度偏弱，而2019年的二次投资扩建高峰与全国各地市存在错配，恰逢2020年疫情扰动，投资转化进度偏缓；（2）举债资金利用效率偏低，青岛市单位建成面积债务负荷为15.85亿元，在26...
标签： 城投 债务 基建 -
房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述：板块业绩大幅下降，优质房企穿越周期.pdf
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- 2023/05/05
- 173
- 申万宏源研究
房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述：板块业绩大幅下降，优质房企穿越周期。22年板块营收下降，房企频频出险、叠加毛利率继续下行，业绩断崖式下降。22年板块营收同比-5.5%，较21年-12.0pct，主要由于疫情及房企资金端持续收紧影响竣工结算进度；从房企结构来看营收增速：一线+6%>三线+1%>二线-26%。22年净利润同比-701%，较21年-609pct；板块业绩大幅下降源于结算下降、企业风险事件频发、结转毛利率下行、减值损失占比及少数股东损益占比相对高位；从房企结构来看业绩增速：一线-45%>二线-74%>三线-985%，其中三线房企业绩下降较多。...
标签： 房地产 -
房地产行业22Q3财报综述：利润表承压，资本扩张趋势分化.pdf
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- 2022/11/05
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- 广发证券
房地产行业22Q3财报综述：利润表承压，资本扩张趋势分化。结算降幅收窄，利润率承压。根据Wind及公司三季报，22Q1-3板块38家A股房企（下同）收入1.37万亿元，同比-16.1%，其中Q3同比-12.4%，较Q2降幅收窄7.2pct，疫情影响下交付进度不达预期。利润方面，22Q1-3板块归母净利润191.6亿元，同比-72%，22Q3单季度亏损16.7亿元，其中强信用房企盈利118.7亿元，同比-20.8%，降幅较Q2扩大9pct，中、弱信用企业分别亏损10.7亿元和124.7亿元。亏损的主要来源是来自收入大幅下降以及企业的减值和费用的压力。板块前三季度归母净利率为1.4%，强信用房企5...
标签： 房地产行业 财报综述
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