建筑行业2024年年报&2025年一季报综述：营收业绩继续承压，减值压力有所释放.pdf

建筑行业2024年年报&2025年一季报综述：营收业绩继续承压，减值压力有所释放。

建筑板块

建筑板块整体承压，业绩受减值拖累较多。2024 年建筑板块上市 公司合计实现营业收入 8.7 万亿，同比-4.0%，增速较去年同期-10.98ct；归母净利润 1,686.5 亿，同比-15.4%；2025Q1 建筑板块上市公司合计 实现营业收入 1.9 万亿，同比-6.2%，增速较较去年同期-7.55pct；归母 净利润 462.7 亿，同比-8.0%。现金流净额缺口扩大，应收账款高位增 长。2024 年建筑板块经营性现金流净额为 1135.0 亿，同比流入减少 505.8 亿，应收账款及应收票据合计 2.1 万亿，同比+21.0%；2025Q1 建筑板块经营性现金流净额为-4,424.9 亿元，同比流出扩大 51.4 亿， 应收账款及应收票据合计 2.2 万亿，同比+20.8%。负债率上行，ROE 下降。2024 年末，建筑板块资产负债率 76.9%，同比+1.34pct，净资产 收益率 6.7%，同比-1.76pct；2025Q1 末, 建筑板块资产负债率 76.9%， 同比+1.3pct；净资产收益率 1.8%，同比-0.27pct。

基建

央国企业绩承压，民企底部略有修复。2024 年基建板块合计实现 营业收入 8.4 万亿，同比-3.8%，实现归母净利润 1,818.1 亿，同比-10.6%；2025Q1 基建板块合计实现营业收入 1.9 万亿，同比-6.2%，归母净利润 453.4 亿，同比-9.2%。现金流流出增加，基建央企压力加大。2024 年 基建板块的经营性现金流净额为 974.1 亿元，同比流出增加 572.4 亿元，其中：基建央企、国企、民企现金流净额分别+766.6 亿元、+146.0 亿 元、+61.5 亿元，同比-596.4 亿元、+11.7 亿元、+12.3 亿元。 

钢结构

营收业绩继续承压，费用率上行，现金流改善。2024 年 10 家钢 结构企业合计实现营业收入 731.2 亿元，同比-10.7%；归母净利润 14.0 亿元，同比-47.9%；2025Q1，10 家钢结构企业合计实现营业收入 167.1 亿元，同比+5.1%；归母净利润 4.3 亿元，同比-19.8%，降幅同比+0.02pct。2024 年钢结构板块毛利率 12.2%，同比-0.14pct；归母净利率 1.9%，同 比-1.37pct；2025Q1 钢结构板块毛利率 10.4%，同比-0.86pct；归母净 利率 2.6%，同比-0.80pct。现金流改善，应收账款增加。2024 年钢结 构企业的经营性现金流净额为 28.6 亿元，同比+31.9 亿元，经营性现 金流净额与归母净利润之比为 2.04，同比+2.16。

装修装饰、园林工程和工程咨询服务

营收业绩继续低迷，现金流均有所改善。2024 年装修装饰（24 家）、园林工程（24 家）、工程咨询（42 家）三个板块分别实现营业收入 933.2 亿元、193.1 亿元、1009.9 亿元，同比各-12.4%、-7.9%、-4.2%；归母 净利润分别为-55.3 亿元、-120.1 亿元、29.7 亿元，分别较 2023 年-53.7 亿元、-8.7 亿元、-17.5 亿元。2025Q1 装修装饰（24 家）、园林工程 （24 家）、工程咨询（42 家）三个板块分别实现营业收入 167.8 亿元、31.9 亿元、193.1 亿元，分别同比-17.6%、-17.5%、-3.8%；归母净利润 2.7 亿元、-4.8 亿元、7.1 亿元，分别同比+40.0%、+54.1%、+4.1%。