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零售行业渠道掘金品系列之一：线下零售转型，自有品牌破局.pdf
- 3积分
- 2026/06/12
- 62
- 长江证券
本报告深入分析了线下零售转型趋势及自有品牌破局路径。2025年中国线下零售规模达17万亿元，虽低于美国，但正进入供应链与商品服务升级阶段。新兴业态如即时零售、量贩零食凭借规模效应和标准化服务，市占率提升，逐步挤占本地小商贩份额。食品因“安全性、新鲜度、即时性”需求，电商渗透率低，是线下零售优势品类。在品类布局上，建议优先布局烘焙、乳制品、米面粮油、熟食等高周转品类以构筑收入基本盘，随后布局调味品、零食品类以提升盈利。生鲜和烘焙品类有望通过连锁化集中份额并形成大单品。日本超市经验显示，先高周转后高毛利的布局顺序能有效提升盈利能力。自有品牌（PB）方面，中国占比处于个位数，提升空间大。全球数据显示...
标签： 线下零售 自有品牌 -
消费行业：直面渠道扁平化数字化，五粮液刮骨疗伤.pdf
- 6积分
- 2026/05/21
- 74
- 银河证券
本报告深入分析了中国消费行业渠道扁平化与数字化的趋势，指出白酒行业作为最后的“堡垒”，其渠道变革相对滞后，但正面临去库存与扁平化的双重压力。报告对比了家电、服饰等行业的数字化改革经验，如美的的“T+3”模式、海澜之家的“类直营”模式以及小米的DTC模式，为白酒行业提供了借鉴。白酒行业当前面临渠道库存不合理增加的问题，高端白酒批价回落，行业进入去库存调整阶段。五粮液通过会计差错更正大幅核减前三季度业绩，实质是主动挤干渠道水分，顺应产业趋势进行“深蹲”。报告预计2026-2027年高端白酒行业将继续去库存，并转向顺价销售。此外，报告还分析了茅台“i茅台”独立站的成功经验，以及泡泡玛特、SHEIN等...
标签： 白酒 渠道管理 -
商贸零售行业消费出海系列深度（五）：品牌出海梳理——“长期主义”下的出海选择.pdf
- 3积分
- 2026/05/15
- 78
- 东吴证券
东吴证券发布的商贸零售行业深度研究报告，聚焦消费品牌出海战略，从长期主义视角梳理品牌出海路径选择，分析海外市场布局策略与本土化运营要点，为跨境电商业态发展提供决策参考。
标签： 商贸零售 品牌出海 -
西部消费行业品牌出海专题二（欧洲篇）：破局欧洲消费市场，政策机遇+本土运营+产品创新的三维共振.pdf
- 5积分
- 2026/05/07
- 96
- 西部证券
西部证券发布的消费行业品牌出海专题研究报告，主要分析欧洲消费市场的进入策略。报告从政策机遇、本土运营、产品创新三个维度探讨中国消费品牌如何破局欧洲市场，为企业出海提供战略参考和建议。
标签： 品牌出海 欧洲消费市场 消费品牌 本土化运营 -
餐饮行业系列研究之茶饮+咖啡深度：外卖大战后的变与不变.pdf
- 6积分
- 2026/05/03
- 136
- 浙商证券
浙商证券发布的餐饮行业深度研究报告，聚焦茶饮与咖啡细分赛道，系统分析外卖大战后行业格局的演变趋势、竞争格局变化及未来发展机遇，为投资者提供行业研究参考。
标签： 茶饮 咖啡 餐饮行业 外卖 -
产业前瞻系列2：服务消费领航，黄金赛道竞发.pdf
- 6积分
- 2026/04/17
- 70
- 财通证券
产业前瞻系列2：服务消费领航，黄金赛道竞发。服务消费领航增长，但总量扩张下结构性隐忧仍存：服务消费正崛起为扩内需、稳增长的核心引擎。需求端，服务消费占比稳步提升，中长期增长潜力可期；供给端，产业高端化演进。但在总量扩张的背后，我国服务消费仍面临“三低一逆”隐忧：①由于收入分配失衡、公共支出偏低，以及住房支出挤出，企业与居民高储蓄并存，服务消费占比仍处相对低位；②收入增长动能趋弱、地产财富效应逆转，叠加青年消费“高贡献、高波动”放大效应，疫情后服务消费增速放缓；③在旅游服务赤字扩大的影响下，服务贸易长期逆差；④受制于收支非对称波动等行业特性，消费者...
标签： 服务消费 黄金赛道 产业前瞻 -
贵州茅台公司研究报告：营销改革筑牢茅台长期护城河.pdf
- 5积分
- 2026/04/01
- 85
- 华泰证券
贵州茅台公司研究报告：营销改革筑牢茅台长期护城河。短期视角：溢价大幅出清，批价或“L型”探底，供需再平衡本轮飞天茅台一批价自2024年3月开始回落，跌至当前批价接近腰斩，其本质是需求快速回落叠加企业供给端持续施压下的供需失衡。价格快速回落挤出溢价，当前飞天茅台的金融和（政商）社交属性被挤出，主要由传统消费属性支撑；以城镇居民月均可支配收入为参考，当前飞天茅台进入居民购买力释放区间（一批价最低价占城镇居民可支配收入比重约31%，进入历史底部区域），叠加i茅台上线激发长尾需求，我们认为飞天茅台有望实现阶段性市场供需再平衡，1500元左右批价基本处于“L&rdqu...
标签： 酒类 营销改革 品牌管理 -
饰品行业深度报告：问卷调查深度研究——金价变动与黄金珠宝消费心态变化的关系探究.pdf
- 4积分
- 2026/02/28
- 119
- 东吴证券
饰品行业深度报告：问卷调查深度研究——金价变动与黄金珠宝消费心态变化的关系探究。金价自2024年3月以来，持续上涨总计约130%。近两年来，金价体现较快速的上涨，2018年8月低点至2024年2月，沪金由300元，涨至500元，六年时间金价上涨约60%。而2024年3月起金价加速上涨，2024年3-12月，金价上涨约26%，2025年全年金价上涨约55%，2026年年初至2月17日春节，金价上涨约12%。我们采取问卷形式来描绘黄金消费者的消费心态的变化情况。金价和消费者需求，并不是简单的线性关系。我们采取问卷的形式来调查消费者对于黄金珠宝的消费心态，涉及黄金消费形式，渠...
标签： 黄金珠宝 饰品 -
老铺黄金：如何从破圈到长青，老铺黄金的品牌叙事与价值远望.pdf
- 5积分
- 2026/01/13
- 558
- 国信证券
老铺黄金：如何从破圈到长青，老铺黄金的品牌叙事与价值远望。高端古法黄金龙头，经营业绩提速增长。公司主营高端黄金珠宝品牌零售业务，产品以古法工艺为特色。2025上半年营收123.54亿元，同比增长251%，归母净利润22.68亿元，同增286%。品牌定位高端，全直营销售，2024及2025上半年毛利率分别41.2%/38.1%。渠道端，线下收入占比86.9%，截至2025上半年，在16个城市拥有41家门店（包括海外新加坡1家）。且单店收入持续突破天花板，2024年平均单店收入2.07亿元，同增120.28%，2025上半年同增176.19%。同时在品牌快速破圈下，2025上半年线上渠道收入16....
标签： 黄金珠宝 品牌战略 -
美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局.pdf
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- 2025/12/31
- 346
- 爱建证券
美妆行业深度报告：国货崛起、模式分化与营销提效下的竞争新局。美妆赛道以护肤、彩妆为核心主线，线上营收超七成，国货品牌借助抖音抢增量，国际品牌依托天猫、京东守基本盘。面部护理为护肤领域核心品类，国产护肤品牌逆势增长，面部彩妆领跑彩妆市场。当前美妆行业已形成“线上主导、线下补充”的渠道格局，线上营收占比高达79%，淘天夯实护肤基本盘、抖音凭借“内容种草－即时转化-互动复购”的闭环模式成彩妆增量核心来源、京东外资品牌高端礼盒热卖，国货与国际品牌基于渠道特性形成差异化打法，国货品牌针对美妆消费者的场景化需求、借抖音场景化内容+平价实现破圈，国际品牌则依托...
标签： 美妆 国货 营销 -
2026美护行业策略：消费细分格局重塑机遇期，强渠道运营力为核心引擎.pdf
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- 2025/12/30
- 102
- 方正证券
2026美护行业策略：消费细分格局重塑机遇期，强渠道运营力为核心引擎。1、美护＆大健康板块投资主线：美护＆大健康行业的核心驱动力是新渠道增长红利与竞争格局迭代，不同板块成长与竞争状态分化：保健品、女性护理为渠道+格局双红利赛道；家庭清洁增长平稳，高端化格局迭代空间显著；口腔护理、婴童护理仍享新渠道红利但竞争加剧；美妆增长趋稳，竞争持续加剧。格局迭代的核心竞争力聚焦全渠道运营力。当前抖音内容流量红利收窄，天猫在品牌经营、货品管理与消费体验端结构性回暖。企业竞争力已从单一渠道爆发式增长，转向全链路的全渠道运营，核心是多渠道协同赋能。线上迭代机遇集中于哪类行业？：①具备新渠道增长β；②赛道...
标签： 美妆护肤 渠道运营 -
海南封关首周三亚免税销售额同比+48.2％，蜜雪冰城美国首店开业.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 83
- 中信建投证券
海南封关首周三亚免税销售额同比+48.2％，蜜雪冰城美国首店开业。全岛封关运作首周，三亚全市免税销售额累计实现7.36亿元，同比增长48.2%，累计接待人数达63.5万人次，同比增长19%。首周共有六日销售额突破“亿元关口”；中国免税品（集团）为北京首都国际机场免税项目01标段的中标人。T3航站楼中标金额为首年保底经营费4.8亿元，首年销售额提成比例5%，经营期限为自合同约定的起始日起至2034年2月10日止；蜜雪冰城美国首店正式开业。本周（12.19-12.26）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为1.8%、-1.31%，相对上证综指，分别跑输0.09p...
标签： 免税 蜜雪冰城 -
从林清轩看高端国货护肤发展趋势：天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之光.pdf
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- 2025/07/17
- 92
- 申万宏源研究
从林清轩看高端国货护肤发展趋势：天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之光。天然植物护肤领军者，国货高端化代表。林清轩成立于2003年，是中国高端国货护肤品牌标杆，以山茶花成分为核心，深耕“以油养肤”理念。发展历程历经三阶段：2003-2015年初创期奠定植物护肤基础，2014年核心单品山茶花精华油问世；2016-2019年开拓期完成产品迭代与模式验证；2020年至今成熟期实现品牌升级，核心单品累计销量突破3000万瓶，连续11年稳居全国面部精华油销量榜首，2022年获“上海市专精特新企业”认证。创始人孙来春通过直接及间接持股合计70.61%，实现绝对控...
标签： 护肤 国货 林清轩 -
从植物医生看化妆品行业发展趋势：植物护肤心智深入人心，线下门店有量有质.pdf
- 6积分
- 2025/07/14
- 157
- 申万宏源研究
从植物医生看化妆品行业发展趋势：植物护肤心智深入人心，线下门店有量有质。公司深耕中国美妆市场30年，04年开始公司致力于高山植物护肤产品的研发、生产和销售，聚焦于“植物医生”品牌，以“高山植物，纯净美肌”为定位，国内最大的单体美妆品牌门店连锁之一。公司股权集中，创始人兼董事长解总通过直接与间接的方式合计持股超80%，掌握公司话语权。2022年至2024年，公司实现营业收入21.2、21.5、21.6亿元，年均复合个位数增长；实现归母净利润1.6、2.3、2.4亿元，年均复合增长率达24.0%，盈利能力不断增强。产品端品类齐全，水乳膏霜产品营收占半...
标签： 植物护肤 化妆品 门店运营 -
消费增长新范式思考专题报告：70后至00后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？.pdf
- 6积分
- 2025/06/26
- 243
- 国信证券
消费增长新范式思考专题报告：70后至00后的新兴消费变迁史，是轮回还是演进？此轮新消费的崛起，本质上在于这次消费主力在不同于以往的经济社会背景下造就的消费理念发生重大变迁，复盘这轮消费变迁的底层背景来看：1）居民具备较高经济基础，我国人均不变价GDP从1995年突破万元至2023年8.4万元，买方市场已然确立；2）近些年居民消费能力受到三大件刚性支出和财富效应挤压，消费预算受限；3）95/00后人口素质精英化，1998-2023年本科毕业人数CAGR达10.5%，同时结婚率与生育率持续走低；4）在城镇化持续高企，以及2015年后国内人口从低线到高线城市迁徙趋势开始转向，共同推动消费场景重构。因...
标签： 新兴消费 消费变迁
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