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  • 海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力~终端~应用全产业链投资机会梳理.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/31
    • 437
    • 光大证券

    海外TMT行业2025年度投资策略：AI需求持续高景气，算力~终端~应用全产业链投资机会梳理。2023年ChatGPT开启AI的“iPhone”时刻，AI行业经历2年左右时间发展，2H24以来步入AIAgent阶段的早期： AI大模型阶段：2023年ChatGPT开启AI的“iPhone时刻”，拉开AI大模型时代的序幕。OpenAI、谷歌、百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、商汤科技等大型互联网厂商&科技公司纷纷发布旗下AI大模型、并持续加大AI大模型的研发投入，“百模大战”一触即发。AIAgent阶段：2...

    标签： AI 算力 TMT

  • 电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年.pdf

    • 13积分
    • 2024/12/31
    • 370
    • 国信证券

    电子行业2025年年度投资策略：AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年。2024年电子行情由“周期复苏”向“成长创新”切换，2025年行业有望迈入估值扩张大年。在经历了近2年的库存去化、供给侧出清之后，2024年电子景气度整体呈现上半年淡季不淡，下半年旺季不旺的态势，订单、景气不差但能见度不高。板块行情经历了年初安卓产业链延续性的景气复苏，二季度苹果AI手机的创新热潮，三季度宏观压力下的预期下修，以及年尾政策催化背景下、由AI端侧创新所强化的估值修复，截至12月18日，电子整体上涨19.30%，居全行业第六位，其中半导体、消费电...

    标签： 人工智能 智能终端

  • 2025年电子行业投资策略报告：砥砺创新，守正出奇.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/30
    • 215
    • 万联证券

    2025年电子行业投资策略报告：砥砺创新，守正出奇。2024年以来申万电子行业跑赢沪深300指数，行情表现较好。SW电子2024年前三季度业绩向好，盈利能力有所提升。展望2025年，建议把握AI端侧应用与芯片自主可控的双主线机遇。AI端侧应用方面，AI浪潮持续推进，随着端侧硬件底座夯实、应用生态完善，AI有望赋能PC、手机及可穿戴等多个端侧场景，未来伴随杀手级应用诞生，AI端侧应用有望带来较大市场增量。芯片自主可控方面，中美科技摩擦或加剧，国内获取高带宽内存受限，国产HBM亟需突破；先进封装赛道维持高景气，推动国内封测厂商业绩改善，且Chiplet有望助力国产先进制程突破；我国半导体设备大部分...

    标签： 电子行业

  • 半导体行业2025年度投资策略：如鱼跃渊，升腾化龙.pdf

    • 10积分
    • 2024/12/26
    • 449
    • 民生证券

    半导体行业2025年度投资策略：如鱼跃渊，升腾化龙。半导体，作为现代科技产业的支柱，也是自主可控的基石。其伴随着全球经济的波动往往有一定的周期性。在经历了过去两年的深度回调后，半导体各产业链环节开启渐次复苏。展望后市，我们从周期及成长两个角度分析投资机遇。本篇报告中，我们综合产业链的高频数据，从销售/价格/库存/供给等多个角度，展示了经济复苏的韧性，叠加政策和AI赋能，半导体各产业链的复苏将陆续体现。从成长的角度来看，我们认为“AI+自主可控“仍将是2025年半导体产业的主要投资方向。AI方向，我们认为“云厂商合作伙伴+端侧落地”将成为2025年...

    标签： 半导体 投资策略

  • 通信行业2025年度投资策略：海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/25
    • 330
    • 民生证券

    通信行业2025年度投资策略：海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇。海外线：AI驱动25年国内外巨头资本开支预计持续保持高企，在此背景下，首先建议持续关注高增长&高确定性的数据中心内短距离光模块&数据中心互联（DCI）需求，以及网络架构升级带来的铜互联增量市场。其次，25年OCS、CPO等新技术路径有望迎来重要突破，建议重点聚焦相关的产业化进程。此外，伴随地缘政治因素影响的加强，光模块行业内预计将出现一定的制造业回流趋势，北美本土光模块厂商及相关的代工厂商可能迎来重要发展机遇。光通信板块建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、汇绿生态、万通发展等。国内线...

    标签： 算力 通信 天地融合

  • 2025年通信行业投资策略报告：持续聚焦AI算力，关注低轨卫星互联网和出海成长股.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/24
    • 536
    • 西部证券

    2025年通信行业投资策略报告：持续聚焦AI算力，关注低轨卫星互联网和出海成长股。回顾2024年（截至2024.12.11），通信板块在AI加持下涨幅居前，当前通信行业估值接近历史中值，量子通信、光器件光模块、连接器及线缆板块领涨。AI是通信行业的新动能，产业日新月异，技术迭代和产品应用层出不穷，中国和美国的AI基础设施建设步伐迅速，带动上游产业链各个环节加速发展。此外，低轨卫星互联网突破了从0到1组网阶段，我国商业航天产业取得实质性进展。展望2025年，国内外AI基础设施需求共振，大国博弈和技术升级持续演绎。建议持续聚焦AI算力，同步关注低轨卫星互联网和出海优质股。持续聚焦AI算力主线：AI...

    标签： AI算力 卫星互联网

  • 数据中心行业投资与价值洞察.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 905
    • 首程控股

    数据中心行业投资与价值洞察。在当前这个数据中心行业快速发展与技术变革并行的特殊时期，全新的人工智能应用正以前所未有的速度重塑全球各行各业，为社会带来便捷与效率提升。这一趋势不仅深刻改变了人们的生活方式，也为数据中心行业开辟了新的发展机遇与挑战。智能算力的爆发式增长，对数据中心提出了大算力、高性能的新需求，为数据中心的发展注入了强劲动力，并打开了更为广阔的发展空间。从行业投资的角度来看，数据中心作为数字经济的核心基础设施，其重要性等级正随着数字化技术的深入发展而不断提升。近年来，国内数据中心行业虽然在规模、架构、技术、管理等方面取得了显著进步，但面对智能算力时代的新要求，行业仍需不断突破与创新。...

    标签： 数据中心 云计算

  • 2025年通信行业投资策略：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/18
    • 264
    • 申万宏源研究

    2025年通信行业投资策略：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化。三句话总结2025年投资观点：算网传导趋于分化，卫星产业开始强化，景气周期预计优化。（一）AI驱动的算力网络产业链，趋于分化AI产业趋势由训练主导演进至推理主导，算力方案选择趋于多元化。对于光通信产业链而言，下游需求持续爆发，倒逼以硅光为代表的新技术份额迅速提升，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入；国产化算力、网络芯片的商业化预计将实质推进，液冷为代表的配套技术加速渗透，数据中心供需拐点已现；智能算力模组。（二）6G与卫星互联网的演进，产业趋势进一步强化24年下半年开始，卫星的制造、发射、运营、终端等多个环节均开始发生...

    标签： 通信行业 卫星产业

  • 2025年TMT行业投资策略：AI+车载，2025算力与算法新星熠熠！.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 415
    • 申万宏源研究

    2025年TMT行业投资策略：AI+车载，2025算力与算法新星熠熠！科技拐点，产业蜕变。1）需求侧，运营商+智算中心+互联网三大需求驱动本土算力增长。供给侧，国产替代提速。根据IDC数据，2024年上半年中国AI加速卡出货量约为91万张，其中英伟达份额为80%（同比下滑10pcts），华为17%，百度1.8%、寒武纪1.2%、燧原科技0.3%。2）车载：2025智能平权，智驾芯片迎国产化拐点。3）底层硬件：国产半导体能力突破。先进制程受限背景下，麒麟芯片仍位列2024年11月高端手机CPU天梯图前列。Mate70配合纯血鸿蒙系统，整机性能提升40%。国产光刻机进展披露，提振半导体自主可控信心...

    标签： AI 算力 TMT

  • 2025年计算机行业投资策略：创新豹变，反转破浪.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/18
    • 145
    • 申万宏源研究

    2025年计算机行业投资策略：创新豹变，反转破浪。机构持仓占比、PS/PCF估值均仍有空间2024全年，计算机行业走势呈现“两头高、中间低”特点。截至2024.9.30，计算机行业持仓占比为2.4%（前十大重仓口径），处于历史低位。9月后受益于资本市场支持政策，行业估值快速反弹，当前PS估值处于历史60%分位，仍有空间。基本面：行业收入增速复苏，人员成本得以控制，25年利润弹性有望显现2025年重点关注三大重点方向：AI兑现、景气成长、困境反转AI兑现关注应用、算力及ADASAI应用：随大模型算法优化，价格下降，预计应用2025年进入兑现期，主要体现在端侧智能的爆发，呈...

    标签： 计算机行业 投资策略

  • 海外TMT行业2025年年度投资策略：AI生态加速~云端质变，端侧量变.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 247
    • 兴业证券

    海外TMT行业2025年年度投资策略：AI生态加速~云端质变，端侧量变。AI应用逐步发力，板块风格轮动。我们在2023、2024年度投资策略报告中，明确看好AI基建（含算力、网络、存储）、先进封装以及大模型ToB应用落地三大方向。从美股表现来看，上半年受益于算力基建顺风，下半年AI商业化驱动板块轮动，云服务与软件应用板块领涨。展望2025年，我们判断AI在软件服务端的广告、视频、销售、客服、AIAgent渗透率提升，将持续拉动云服务行业，同时在硬件端的智能手机与智能眼镜，也将受益于大模型的应用与场景演化，加速AI应用进入快车道。垂类AI云服务加速商业化，增值配套工具如数据库、网络安全有望随之受...

    标签： 人工智能 云计算 TMT

  • 计算机行业2025年度投资策略：科技自强，乘风破浪.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/17
    • 131
    • 兴业证券

    计算机行业2025年度投资策略：科技自强，乘风破浪。2025年投资展望：科技自强，乘风破浪。1）从触底到复苏，计算机行业基本面反转可期。立足计算机基本面，在政策逆周期调节、流动性宽松背景下，板块有望从触底进入复苏阶段。展望2025年，计算机行业受企业经营效率提升、政策加力带来的下游需求回暖的剪刀差驱动影响，整个行业基本面兑现反转具有较强的确定性，后续上行动力强。考虑到板块自8月28日以来进入快速上行周期，涨幅较快，后续上行斜率将放缓。2）科技自强迫在眉睫。在美国大选落地背景下，复盘前期中美政策，科技自强预计成为时代主旋律，后续政策及产业持续发力可期。3）重点关注三大脉络：大安全和人工智能产业核...

    标签： 计算机 科技 投资策略

  • 半导体行业2025年年度策略报告：AI将是强引擎，国产化有望进深水区.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 1024
    • 平安证券

    半导体行业2025年年度策略报告：AI将是强引擎，国产化有望进深水区。回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计上涨了24.49%，跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看，目前半导体行业处在恢复最好的时段，月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业，在消费电子复苏和人工智能的创新共振中，快速向好，尤其是存储和处理器受益最为明显。WSTS预计2024年行业增速...

    标签： 半导体 AI 国产化

  • 2025年电子行业投资策略：直面科技封锁，AI终端涌现.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/16
    • 281
    • 申万宏源研究

    2025年电子行业投资策略：直面科技封锁，AI终端涌现。消费补贴频现，2024年底迎来乐观向上的需求市场。2023Q3-24Q3全球手机市场连续5季增长，而PC、平板市场则略显疲软。2024H2广东、江苏、贵州等地方消费补贴范围从家电、汽车、家居商品等扩至手机、平板、智能穿戴等。其中，贵州省商务厅将手机、平板列为“高质量消费品”，补贴幅度20%。为2025年消费电子需求奠定了乐观的基调。AGI+终端，首推苹果生态链。手机与电脑是当下最大的人机交互入口，其中最具变现价值的终端入口当属苹果iOS生态。2023年iPhone15Pro系列及2024年iPhone16全系支持A...

    标签： AI终端 电子行业

  • 计算机行业2025年度投资策略：AI应用、金融科技、国产化等方向多点开花，同时关注困境反转的投资机会.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/10
    • 286
    • 长城证券

    计算机行业2025年度投资策略：AI应用、金融科技、国产化等方向多点开花，同时关注困境反转的投资机会。2024年复盘：计算机板块受宏观经济、政府开支缩减等影响，业绩仍承压。整体计算机板块PE估值为65.44X，处于历史估值中枢上缘。2025年展望看好G端资金面有望因此得到显著改善。随着宏观经济的复苏，计算机板块整体业绩有望迎来触底反弹。科技将延续作为市场主线。其中，计算机板块作为业绩复苏和估值修复均具备较大弹性的板块将保持较好的成长性。核心关注：AI+行业应用、金融科技、信创、数据要素、能源IT等板块。

    标签： 人工智能 金融科技 国产化
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