2025年通信行业投资策略：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化.pdf

2025年通信行业投资策略：算网传导分化、卫星产业强化、景气周期优化。三句话总结2025年投资观点：算网传导趋于分化，卫星产业开始强化，景气周期预计优化。

（一）AI驱动的算力网络产业链，趋于分化

AI产业趋势由训练主导演进至推理主导，算力方案选择趋于多元化。对于光通信产业链而言，下游需求持续爆发，倒逼以硅光为代表的新技术份额迅速提升，上游国产芯片、器件、模块等产业链开始导入；国产化算力、网络芯片的商业化预计将实质推进，液冷为代表的配套技术加速渗透，数据中心供需拐点已现；智能算力模组。

（二）6G与卫星互联网的演进，产业趋势进一步强化

24年下半年开始，卫星的制造、发射、运营、终端等多个环节均开始发生变化，全产业链已经形成闭环。目前国内两大主流星座计划进度明确，军用、民用、商用的商业模式逐步清晰，手机直连卫星也在终端侧回应催化。因此我们认为，应重点关注2025年卫星产业链的投资节奏与价值。

（三）通信细分子行业的景气周期正在优化上行。

从下游景气度寻找线索，以北斗导航、企业通信、海上风电、控制器等细分行业为代表，相当一部分顺周期的优质标的，增长确定、估值低位、内在价值凸显，投资“钟摆” 预计将会回归。

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