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2024年下半年高增长行业预测及洞察.pdf
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- 2024/09/25
- 563
- 蝉妈妈
2024年下半年高增长行业预测及洞察。2024年的进程已过大半，未来还将有哪些行业迎来增长?本文从24年上半年和23年下半年分别具有高同比、高环比增速的行业中筛选出7个增长具有趋势性或爆发性的高潜力行业，分析这些行业下半年增长的共性和个性原因，以期为行业和品牌带来启发。报告以2022年1月至2024年7月为时间窗口，分析了康体保健、户外运动和“趣"味生活三大主题下的7个增长赛道的市场表现。
标签： 高增长行业 行业预测 产业趋势 -
2024年中报深度解析（一）：景气修复的路径与波折.pdf
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- 2024/09/02
- 218
- 国信证券
2024年中报深度解析（一）：景气修复的路径与波折。整体概览：分子端磨底修复过程仍存在波折，各上市板正增率边际走弱。1）24中报全A、全A非金融、全A两非归母净利润整体法同比增速分别为-2.6%、-5.8%、-6.6%，整体法&中位数口径下的修复路径出现背离，整体法优于中位数；2）分上市板看，主板中位数口径变化不大，整体法口径下边际改善2.27pct,创业板、科创板中报业绩增速分别为-4.0%、-25.2%，较1Q24走弱明显；3）正增率及边际变化方面，中证100、沪深300在2024年上半年分子端表现更稳健。一级行业业绩综述：正增率普遍下滑，行业景气仍相对稀缺。1）石油石化、食品饮料...
标签： 中报 景气修复 -
天然橡胶行业分析：冬去春来，天然橡胶价格有望步入上行周期.pdf
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- 2024/08/21
- 533
- 国金证券
天然橡胶行业分析：冬去春来，天然橡胶价格有望步入上行周期。需求：核心下游轮胎行业持续扩产，对天然橡胶需求具备较强支撑。全球天然橡胶消费量稳步增长，过去十年的复合增速为3%，2023年同比增长1.2%达到1527万吨。从天然橡胶的消费结构来看，轮胎的消费占比超过70%，是天然橡胶最大的需求领域，其中全钢胎的单耗用量会更高。在轮胎生产过程中一般会将天然橡胶和合成橡胶按照一定的配方比例进行混合后再进一步加工，考虑到天然橡胶具备更好的弹性、耐热性和耐磨性，在当前技术水平下合成橡胶难以对天然橡胶进行完全替代。在轮胎行业高景气的背景下全球企业纷纷开始扩产，2023-2024年期间超过20家轮胎企业宣布了新...
标签： 天然橡胶 -
商贸社服行业2023年报和2024年一季报总结：复苏渐进，持续分化.pdf
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- 2024/05/13
- 636
- 华创证券
商贸社服行业2023年报和2024年一季报总结：复苏渐进，持续分化。社会服务行业：23年实现营收2364.3亿元，yoy+55.2%，归母净利润123.7亿元，yoy+221.1%；24Q1实现营收596.2亿元，yoy+27.8%，归母净利润37.5亿元，yoy+12.6%。分板块：酒店/旅游/免税：23年酒店经营数据分化，业绩兑现度差异较大，华住\亚朵>>锦江\首旅。24Q1入住率和价格表现一般，往后看房价压力较大，全年维度关注Q3旺季，公司端重点关注锦江改革变化。自然景区23年业绩兑现度较高，客流/收入/利润超19年水平，24Q1为淡季，财报基本符合预期，名山大川竞争格局优异...
标签： 商贸 社服 年报 -
产能过剩专题研究：产能过剩？一招破局.pdf
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- 2023/12/22
- 175
- 方正证券
产能过剩专题研究：产能过剩？一招破局。引言：16-17年&20-21年“供需缺口”驱动周期股“涨价重估”的时代已经远去。总需求偏弱、A股结构性“扩产”以及全球制造业“再工业化”正在招致产能的新过剩周期。在全球长债务周期拐点以及“高质量-大安全”新时代，结构性供给收缩的部分周期品以及国企垄断的生产要素（中特估），将会构筑新过剩周期中的“破局之道”，也将逐步形成价值重估的新共识以及资本“抱团”的新方向。产能过剩新趋势：中央经...
标签： 产能过剩 -
中观高频景气和基本面混频预测图谱（2023.12）：TMT行业景气上行，中下游制造业进入补库存周期.pdf
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- 2023/12/14
- 170
- 国信证券
该文档主要探讨了2023年12月中观高频景气度与基本面的混频预测情况。研究指出，TMT行业处于景气上行阶段，而中下游制造业则进入补库存周期。通过分析不同行业的景气度变化，为投资者提供宏观和中观层面的市场趋势判断。
标签： TMT 制造业 -
库存周期下的行业指引.pdf
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- 2023/11/13
- 471
- 中银证券
库存周期下的行业指引。引言。近期市场对于库存周期的关注度提升，本文将会聚焦在即将到来的第二库存周期以及当前所处的被动去库到主动补库阶段，对这一阶段中的行业特征尤其是主导产业的表现做以简析。三周期嵌套框架中，库存周期与资本市场投资关系最为密切，同一中周期内不同库存周期存在其各自的量价属性：第一库存周期一般呈现出量价齐升的状态，第二库存周期量升价平，第三库存周期内价升量平。第二库存周期多为中短周期共振上行阶段，风险资产，尤其是盈利流动性双击的股票资产最为占优。主导产业的相对优势在资本开支上行阶段最为显著，尤其在需求相对充裕的长波繁荣期。当前我们正处于第五康波周期的长波萧条期，短周期位于第一库存周期...
标签： 库存周期 行业研究 -
2023年第三季度行业市场倍数分析报告.pdf
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- 2023/11/06
- 249
- 毕马威
该文档为2023年第三季度行业市场倍数分析报告。报告主要聚焦于特定时间段内多个行业的市场估值倍数分析，旨在通过量化指标评估不同行业在当前市场环境下的相对投资价值与风险水平。报告核心内容涵盖对主要行业板块在2023年Q3的估值倍数（如市盈率、市净率等）进行统计与对比，分析行业间的估值差异及其驱动因素。通过回顾季度内的市场表现，报告揭示了各行业在宏观经济背景下的景气度变化及资金偏好，为投资者提供行业配置参考。核心价值在于提供客观的行业估值数据支撑，帮助市场参与者理解行业轮动逻辑，识别被低估或高估的赛道，从而辅助制定更为理性的投资策略与资产配置方案。
标签： 行业倍数 -
行业比较专题报告：经济弱复苏下的结构性机会在哪？.pdf
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- 2023/11/06
- 325
- 国金证券
行业比较专题报告：经济弱复苏下的结构性机会在哪？影响当前市场的核心变量：并非基本面，而是“流动性”。其中，国内流动性短期内难以形成明显地、趋势性复苏；故当下海外流动性将尤为重要，盯住10年期美债利率“向下方向”确认将决定年内A股反弹的持续性。7月以来美债利率的大幅攀升或主要来自于“期限溢价”的攀升，背后是不确定性风险上升，导致长久期债券享有更高的风险补偿，具体来看，是美债超发甚至被做空所致。展望2023Q4考虑到短期“期限溢价”对美债收益率的冲击影响，包括美债超发、美债空头等均已经缓和，静待11月美...
标签： 宏观经济 行业比较 -
库存周期对于行业选择的启示.pdf
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- 2023/10/30
- 246
- 中信建投证券
本文档深入探讨了库存周期在行业选择中的核心启示与应用价值。库存周期是经济周期的重要组成部分，通常分为主动去库、被动去库、主动补库和被动补库四个阶段。不同行业对库存周期的敏感度和反应节奏存在显著差异，导致其盈利能力和股价表现呈现出明显的周期性特征。研究主题：分析库存周期的演变逻辑及其对不同行业景气度的影响机制，识别处于不同库存阶段的行业特征。核心价值：通过研判当前所处的库存周期位置，投资者可以更精准地筛选出具备业绩弹性和估值修复潜力的行业板块。文档提供了基于库存数据跟踪行业轮动的策略框架，帮助投资者在复杂的宏观经济环境中把握结构性机会，优化资产配置，提升投资决策的科学性与有效性。
标签： 库存周期 -
大宗强势的逻辑：原材料补库周期和产能周期的共振.pdf
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- 2023/09/21
- 229
- 信达证券
大宗强势的逻辑：原材料补库周期和产能周期的共振。近期大宗商品价格明显走强。今年二季度开始，南华工业品指数震荡下跌，在4月18日至5月25日下跌幅度为11.8%。随后大宗商品价格出现了两轮强势的反弹，第一轮是5月26日-7月31日，回升幅度为13.1%;第二轮是8月8日以来，截至9月15日反弹幅度为10.0%。值得注意的是，在8月以来的第二轮反弹中，股市表现与商品出现了明显的分化，股市整体呈现走弱的态势。考虑到PMI中的价格指数出现了拐点性变化，我们认为本轮大宗上涨具有一定的持续性。逻辑一：原材料补库周期可能已经开启。市场一般用产成品存货同比来判断库存周期，因此对产成品库存关注程度较高，事实上原...
标签： 原材料 产能周期 -
行业景气投资的顶层设计和落地方案.pdf
- 6积分
- 2023/09/15
- 392
- 华泰证券
行业景气投资的顶层设计和落地方案。华泰金工团队持续深耕行业基本面量化研究，形成了由宏观、中观、微观三个视角组成的行业景气投资框架，结合多视角信息来提升对行业g/Δg判断的准确性和可靠性。本文对这块工作进行了总结。在研究过程中，我们发现景气投资并非“圣杯”，已找到三个原因可能导致景气投资失效：景气度因子阶段性失效、高景气被透支、市场主线较弱等。先前的研究主要使用行业指数进行回测，本文进一步设计了行业主题ETF推荐流程，对行业轮动策略进行落地。考虑单边千一的交易费用，2018-12-31至2023-08-31，ETF组合年化收益为31.45%，最大回撤为-27....
标签： 行业景气 投资 -
2022年报&2023一季报深度复盘：二次筑底，复苏在即.pdf
- 8积分
- 2023/05/04
- 127
- 国信证券
2022年报&2023一季报深度复盘：二次筑底，复苏在即。全A企业2023Q1业绩二次筑底。（1）整体法口径下，全A、全A非金融、全A两非净利润2023Q1单季度净利润增速分别为2.17%、-5.05%和-5.74%。（2）营收方面，全A、全A非金融、全A两非2023Q1营收增速分别为1.95%、3.86%和4.57%，2022Q4、2023Q1持续降速。分上市板看，科创业绩下行尤为明显。（1）从营收增速看，2022H2、2023Q1科创板累计营收增速分别为29.2%、0.8%，较前季分别下降3.81pct、28.36pct。下行幅度科创>创业板>主板。（2）净利润方面，科...
标签： 宏观经济 经济周期 -
经营服务行业2022年年报综述：业绩短期承压，经营向好将助力估值修复.pdf
- 6积分
- 2023/04/19
- 192
- 中信建投证券
经营服务行业2022年年报综述：业绩短期承压，经营向好将助力估值修复。运营服务：盈利能力下滑，规模扩张放缓，行业分化加剧。22家重点物管及商管公司2022年合计实现营业收入1995.90亿元，同比增长24.1%，较上年同期下降21.1个百分点；实现归母净利润124.43亿元，同比下行37.6%，较上年同期下降85.9个百分点。行业分化加剧，央国企背景的物企净利润仍然维持正增长。重点物企的在管面积合计为58.5亿方，增速较上年的48.7%放缓至26.1%。在母公司交付面积受影响，内生增长承压的背景下，头部物企的市场化外拓的占比普遍超过50%。全年并购市场遇冷，上市物企仅31宗并购，总对价下降70...
标签： 经营服务 -
60大细分景气趋势分析五：周期+数字经济.pdf
- 9积分
- 2023/03/06
- 434
- 财通证券
60大细分景气趋势分析五：周期+数字经济。去年底我们提出了上证50+科创50攻守兼备的投资组合，并发布了《拿好上证50过节红包》、《上证50与计算机凝聚新共识》、《上证50进攻三阶段》、《看好市场不变,加仓上证50+科创50》、《制造业宽信用助力“红二月”》、《布局“两会”行情》等数篇报告持续强调，推出了地产链、TMT等方向帮助投资者踩准轮动主线，当前上证50方向关注PPI上行涨价细分，科创50部分重视数字经济产业链。宏观维度进入季节性数据真空期，从仅发布的指标来看，PMI指引了复工复产的中游制造高景气，PPI代表的上游原材料景气度继续磨，底部迹...
标签： 周期 数字经济
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