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  • 养老金融专题：中国香港，如何养老？.pdf

    • 6积分
    • 2025/05/06
    • 262
    • 财通证券

    养老金融专题：中国香港，如何养老？不同于其他地区，中国香港并未建立由政府管理的传统养老金第一支柱，而是以强制性公积金计划为主的多支柱养老金体系，那么，中国香港养老金主要投资于哪些资产？养老金融产品有何创新？以强积金为核心的养老金体系。中国香港养老金采用世界银行提倡的多支柱模式，但三支柱的定位及结构有明显差异。首先，中国香港并未建立由政府管理的传统养老金第一支柱，特区政府仅为资产和收入低于标准的老年人提供基本生活保障，实行由政府负担、社会福利署推行的综合社会保障援助计划和公共福利金计划；其次，第二支柱职业养老金以强制性公积金计划为主，以职业退休计划为辅，此外，第二支柱还包括特定群体养老金计划；最...

    标签： 养老金融 养老

  • 家庭户二十年变迁：从家庭户的变化看我国居民内需潜力.pdf

    • 7积分
    • 2025/04/11
    • 434
    • 中银证券

    家庭户二十年变迁：从家庭户的变化看我国居民内需潜力。从2000年的全国第五次人口普查到2020年的全国第七次人口普查，我国家庭户规模不断下降，同时主要家庭户类型也从二代三人户变为一代一人户，家庭户变化的背后有人口流动、人口教育红利、少子老龄化等多方面因素的影响，但从2020年七普数据细项来看，我国居民内需仍有较大释放空间。从2000年的全国第五次人口普查，到2020年全国第七次人口普查，二十年期间，我国家庭户数量增速快于总人口增速，但同时家庭户表现出扁平化和小规模化的特点。2000年我国家庭户平均规模为3.46人/户，2010年降至3.09人/户，2020年进一步下降至2.62人/户。通过分析...

    标签： 家庭户 居民内需

  • 美国劳动力市场专题：用怎样的框架来研判非农就业？.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/09
    • 209
    • 民生证券

    美国劳动力市场专题：用怎样的框架来研判非农就业？当前美国就业数据的三点“不寻常”。非农数据，还能信吗？这或是当前研判美国经济形势最直击心灵的问题。而非农数据的“水分”也是造成近期市场大幅波动的重要来源——市场更倾向于认为现实比数据更差，我们认为原因在于美国就业数据表现出来的三个“不寻常”：数据“打架”，频繁修正，以及偶发和结构性因素的混杂。第一，就业数据内部“打架”。跳槽者、多份工作者、新进入移民人数上升，令2022下半年以来，美国劳工局的企业调查（C...

    标签： 劳动力市场 美国 非农就业

  • 房租、通胀和就业专题分析.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/21
    • 456
    • 中信建投证券

    房租、通胀和就业专题分析。国际经验惯用核心CPI反映就业市场冷热，因为核心CPI能够灵敏反应房租变化，而房租又是工资收入和就业市场冷热的敏锐指标。我国现有住房体系决定了核心CPI的指标设计有别于海外。最关键的差异是中国对自有住房的消费成本，采用成本折旧法，而非等价租金法（美国等惯用）。采用折旧法之后，自有住房成本波动小，也脱敏于租房市场。而自有住房占核心CPI的权重最高，所以中国核心通胀变动较房租变动明显更为平缓。中国核心CPI指标设计，出发点是为准确反映居民实际消费成本，而非捕捉房屋租赁以及就业市场变化。评估中国核心CPI与房租的弱相关性，我们需要充分意识到这一点。随着住房体系变化，中国核心...

    标签： 房租 通胀 就业

  • 专题报告：如果延迟退休，怎样影响就业市场？.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/24
    • 708
    • 方正证券

    专题报告：如果延迟退休，怎样影响就业市场？近期发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》提出“按照自愿、弹性原则，稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革”。延迟退休再次引起关注，我们对此进行探索性讨论。我们结合各国退休年龄数据，按照每过一年退休年龄延迟2个月/4个月/6个月三种情况，推算了渐进式延迟退休的时间表。通过和日本的比较，重点讨论如果推行延迟退休，对劳动力市场的影响。一方面，基于城乡差距收敛假设，我们利用七普数据做了静态测算，预计延迟退休会带来50岁以上城镇劳动供给增加约3600万、增幅近40%，占2020年城镇就业人口的7.8%。另一方面，...

    标签： 退休 延迟退休 就业市场

  • ESG专题研究：ESG投资的起源、现状及监管.pdf

    • 6积分
    • 2022/03/09
    • 1277
    • 东方证券

    ESG专题研究：ESG投资的起源、现状及监管。ESG投资的定义：ESG投资又称为负责任投资，是指环境、社会和治理（ESG）因素纳入投资决策和积极所有权的一种投资策略和实践。目前，ESG投资策略主流分为7类：ESG整合法、企业参与和股东行动、依公约筛选、负面筛选/剔除法、同类最佳法/正面筛选、可持续主题投资法及影响力投资和社区投资。

    标签： ESG ESG投资

  • 美国贫富分化专题报告（下）：收入分化原因探析.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/27
    • 371
    • 东北证券

    美国贫富分化专题报告（下）：收入分化原因探析。美国过去百年的不平等情况经历了上升、下降再上升三个主要阶段，而当下贫富分化愈演愈烈，已接近历史最高点。对美国来说，其贫富矛盾是多重因素作用的综合结果。上篇报告已提到，主观消费债务问题是贫富撕裂症结之一，而本文将对其他经济因素进行分析。在马克思的《资本论》看来，资本家攫取剩余价值用于扩大再生产，理论上资本拥有无尽增值的空间，资本的回报率远超劳动，机器与技术进步让资本能获得更多剩余价值，资本家还能通过生息资本获取财产性收入，因而资本家与雇佣工人之间的贫富差距快速扩大。

    标签： 贫富分化 宏观经济

  • 复盘20世纪末日本市场：“躺平”文化下的投资机会.pdf

    • 6积分
    • 2021/08/30
    • 879
    • 申港证券

    复盘20世纪末日本市场：“躺平”文化下的投资机会。近日、国内反内卷、躺平的讨论甚嚣尘上，此类情况与20世纪末出现在日本社会的现象相似。本文根据日本啃老潮的萌芽期、发展期、成熟期三期复盘日本市场，对其特征进行分析，并寻找同期具备投资机会的行业与标志性个股。90年代开始，日本泡沫经济破灭，进入日本啃老潮的萌芽期（1990年-1995年）。该时期啃老族的社会思潮开始出现。啃老族消费趋向个性化、时尚化。

    标签： 躺平 泡沫经济 啃老族

  • 宏观专题报告：美国失业人口都在哪儿？.pdf

    • 5积分
    • 2021/08/05
    • 553
    • 华创证券

    美联储在2020年新版《长期目标与货币政策策略声明》中显示，就业对货币政策的影响或变得更为重要：例如将就业目标的位置提前到通胀之前，并对就业目标的表述由“在就业被判断为过高或过低时作出反应”调整为“在就业低于最高水平时解决就业问题”。因此就业对美联储未来货币政策走向起到了关键性作用。本篇报告的目的就是在于厘清当前就业市场存在多大的劳动力缺口，劳动力缺口具体来自哪些行业，造成缺口的原因是什么等问题。

    标签： 宏观经济 美国失业人口

  • 宏观专题研究：放开三胎对生育率的影响

    • 4积分
    • 2021/07/07
    • 663
    • 民生证券

    近几年中国新生人口明显下降与人口结构有关，中国存在人口结构代际不平衡的问题，育龄人口数量尤其是育龄妇女较少，未来10年我国新出生人口将不可避免地下滑。

    标签： 三胎 人口 生育率

  • 教育行业专题报告：双减展望-校内教育应教尽教，校外培训合规引导.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/25
    • 1118
    • 中信证券

    个百年目标即将实现，共同富裕或接棒全面小康，降低屠民生活成本尤其是教育成本有助于提升居民幸福感，教育减负政策或加速推进。具体来看，当前校内教育仍以公办为主，政策致力于在维护公平的基础上减负;义务教育阶段校外培训是校内教育的量要补充，监管量点在于规范引导学科类培训;成人职业培训有助于支持就业，国家政策不断支持。参考海外经验，日本70年代进“宽松教育”但学习塾规模快速扩张，中国需吸取经验。立足国内实际，教育减负的重点或在于减少“内卷”，未来或从校内教育应教尽教与校外培训合规引导两方面着手。

    标签： 教育 双减

  • 人口普查数据反映了四个特征和两个问题，隐含了哪些投资机会？

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 826
    • 东北证券

    2020年人口普查数据反映了我国人口当下的特征为:总量见顶、老龄化加速、素质提高、城镇化尾声。这也蕴含了当下面临的两个紧迫问题，一是如何解决老龄化的问题，二是如何跨过中等收入陷进的问题。

    标签： 人口数据 人口普查 老龄化 城镇化

  • 美国贫富差距探析：股市、房市、原油、黄金与贫富差距的关系

    • 5积分
    • 2021/04/09
    • 734
    • 东吴证券

    策略专题：美国百年贫富差距。美国百年贫富差距：U型变化，80年代以来持续拉大。①上世纪20年代美国贫富差距整体处于高位，之后进入阶段性下降区间。二战结束后美国贫富差距维持在较低水平，直到80年代初美国贫富差距又开始逐渐攀升。②本文选择美国最富有10%人群收入/底层10%人群收入和美国最富有10%人群的收入占比作为主要的贫富差距观测指标，三个差距快速扩大区间：1999-2000年、2003-2005年和2011-2012年；三个差距快速缩小区间：2000-2001年、2007-2009年、以及2012-2013年。影响因素：仅战争及经济危机有效缩小差距，执政党更替、通胀、货币、财政税收、工会有重...

    标签： 贫富差距 宏观经济

  • 探析大国崛起背后的“人口钥匙”：谁将继续享受人口红利?.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/09
    • 1741
    • 光大证券

    探析大国崛起背后的“人口钥匙”：谁将继续享受人口红利?中国人口会在2026年达到拐点，20岁到30岁人口规模率先塌陷，90后直面人口峭壁。这一切都来源于中国建国后两次婴儿潮。这引发了我们的思考，二战后是否全球都出现了类似的婴儿潮，这种共振在未来又会有哪些影响?共振之下，谁又在享受人口红利，谁又能抢跑?核心观点:谁曾经享受红利:日本、中国内地、亚洲“四小龙”的劳动力峰值和产业链转移节奏基本一致。二战结束后，全球产业链经过了三次迁徙。第一次，美国迁出，日本迁入:1950年至1970年，日本的青壮年劳动力占比率先快速提升(先于亚洲“四小龙”、美国、中国内地)，至1975年青壮年劳动力达全部人口的39...

    标签： 人口 人口红利

  • 参考日韩经验，中国“乡村振兴”怎么做？.pdf

    • 7积分
    • 2021/03/29
    • 1950
    • 平安证券

    参考日韩经验，中国“乡村振兴”怎么做？全面脱贫完成后，乡村振兴成为中国三农工作的重中之重。我们将通过系列专题报告对乡村振兴加以研究，本文是系列第一篇，聚焦于日韩经验。韩国通过新村运动，在短短20年时间就实现了西方发达国家用时近百年的农业现代化。日本亦通过乡村振兴实现乡村城市化和城乡一体化。中国和日韩同处东亚，三个国家在资源禀赋、农业特征和历史文化等方面也都有一定的相似性，因此日韩是中国推进乡村振兴时可借鉴学习的成功典范。1.韩国新村运动开始于20世纪70年代初期，由时任总统朴正熙推动和主导，他把新村运动定位为一场追求更美好生活的运动。韩国推动新村运动的原因:一是韩国在第一和第二个五年经济发展计...

    标签： 乡村振兴 城市化
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