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  • 食品饮料行业2025年策略报告：期待消费刺激，静等股价反转.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/25
    • 177
    • 西部证券

    食品饮料行业2025年策略报告：期待消费刺激，静等股价反转。白酒：根据历史数据，当前白酒Ⅱ(申万)PE（TTM）处于低位，安全边际高。截止2024年12月22日，白酒Ⅱ(申万)PE（TTM）为20.5倍。白酒行业的估值处在安全区间。今年白酒行业存在的最大问题是消费者消费能力弱。整个消费市场处于降级趋势中。消费者倾向于高性价比商品。现在市场已经开始期待消费刺激政策，并希望政策能提振内需市场。大众品：乳品：三周期磨底，即将反转。我们认为乳品行业正处在原奶价格、库存、需求三大周期的磨底过程，即将迎来反转。其中奶价是关键周期，奶价变化会驱动库存周期、影响头部乳企的营收增速，进而影响股价的超额收益。从供...

    标签： 食品饮料

  • 美容护理行业2025年策略报告：行业稳健复苏，国货强势崛起.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/10
    • 500
    • 长城证券

    美容护理行业2025年策略报告：行业稳健复苏，国货强势崛起。根据国家统计局数据统计，2019年至2023年化妆品消费年消费总额总体保持稳定增长，2019至2023年年化妆品类零售商品年均复合增长率为8.47%，远超同期社会消费品零售总额增速3.45%。居民爱美意识不断崛起，国内消费者对美的追求不断提升，国内美妆消费稳定提高，美妆行业未来仍有广阔发展空间。2024年双十一期间，电商平台活动提前、周期拉长，大促优惠、叠加政府补贴以及平台超强补贴，共同激发消费活力，全网销售总额达14,418亿元、同比增长26.6%，其中直播电商同比增长54.6%。受促消费政策推动及双十一提前，2024年10月限上化...

    标签： 美容护理 国货品牌

  • 消费行业2025年展望：扩大内需势在必行.pdf

    • 7积分
    • 2024/12/05
    • 919
    • 浦银国际

    消费行业2025年展望：扩大内需势在必行。2024年回顾：市场情绪先于基本面恢复：中国经济2024年继续呈现弱复苏趋势，疲弱的房地产市场以及不容乐观的就业形势导致中国消费者信心持续在低位徘徊，整体内需受到抑制（具体表现为销量下滑，客单价下降，部分消费行业产能过剩，渠道库存偏高，促销力度较大等）。然而，在政策的刺激下，市场信心在下半年有明显的提振，交易量和流动性相较上半年都有所改善。2025年展望：扩大内需将成为经济增长最主要的驱动力：特朗普再次当选美国总统无疑将对全球贸易带来较大的不确定性。在出口承压的情况下，我们认为扩大内需将会是中国政府2025年拉动经济增长最主要的驱动力。我们认为政府将在...

    标签： 消费行业 内需

  • 纺织服装行业2025年策略报告：政策落地提振信心，消费活力有望激发.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/29
    • 308
    • 长城证券

    纺织服装行业2025年策略报告：政策落地提振信心，消费活力有望激发。各地加大消费补贴政策，线上线下补贴打通，补贴便利性不断提高，以旧换新政策效应加快释放，有望激发消费市场活力，促进终端需求持续释放。其中，上海市新增家纺类消费补贴，家纺行业龙头企业有望率先受益。同时，伴随降低存量贷款利率、推动户外运动发展等利好政策不断出台，品牌服饰、家居家纺的终端消费需求有望逐步回升。2024年双十一期间，电商平台活动提前、周期拉长，大促优惠、叠加政府补贴以及平台超强补贴，共同激发消费活力。受促消费政策推动及双十一提前，2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.80%；其中限上服装鞋帽类零售额同比增长8.0...

    标签： 纺织服装 消费

  • 商贸零售行业REITs跟踪：把握韧性资产，重视积极变量.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/22
    • 239
    • 兴业证券

    商贸零售行业REITs跟踪：把握韧性资产，重视积极变量。REIT三季报总览：整体业绩降幅有所走扩，保障房稳健依旧，园区、仓储压力凸显、能源、生态环保可供分配有所波动。同口径处理后，2024Q3公募REITs合计营业收入、EBITDA、可供分配金额分别同比-8%、-9%、-16%，较Q2降幅有所收窄。剔除能源板块后，分别同比-8%、-10%、-4%,营收及EBITDA较Q2降幅有所扩大，可供分配金额降幅有所收窄。分板块来看，保租房板块运营相对稳健，且业绩环比有所改善；园区、仓储及高速公路各核心业绩指标呈现出一定经营压力，其中园区、仓储业绩指标环比有所走弱，高速公路9月边际改善；能源业绩有所波动，...

    标签： REITs 商贸零售

  • 商社行业2025年度策略：物有复始，风起再航.pdf

    • 8积分
    • 2024/11/18
    • 293
    • 财通证券

    商社行业2025年度策略：物有复始，风起再航。免税：当前免税板块业绩博弈核心分为三个维度。维度一：中免的海南免税修复与口岸免税/市内免税增量。前三季度海南离岛免税持续承压，九月海口遭遇台风灾害，影响三季度业绩兑现，离岛免税仍处于修复阶段。维度二：王府井等免税运营商的市内免税开店情况。维度三：海汽集团、海南发展、格力地产三个标的的免税资产注入预期。旅游：目前假期延长预期+冰雪游政策催化+内需提振逻辑三者带动板块行情，可以关注冰雪游标的长白山，大连圣亚。低空经济方面关注西域旅游，亿航智能的oc证审批持续推进。同时关注旅游资产整合概念，建议关注西域旅游。酒店：供给端看，明年连锁酒店品牌竞争仍激烈。需...

    标签： 商贸零售

  • 白酒行业专题分析：借鉴海外，我国白酒消费税改革路径探讨.pdf

    • 3积分
    • 2024/08/16
    • 243
    • 兴业证券

    白酒行业专题分析：借鉴海外，我国白酒消费税改革路径探讨。美国酒类消费税为联邦和州政府共享税，其中联邦在生产环节从量征税，各州多数在批零环节从价/从量计税。1）联邦政府在生产环节征收酒税，且以从量定额计征；得益于美国酒类严格按照生产商/进口商-批发商-零售商三级分销体系流通，且各州通过许可证或者政府控制模式对批零环节实现强监管，州政府得以在批发和零售环节征税，根据APIS统计，17个州为政府控制模式，可以通过调控价格直接调节需求，21个州采取批零环节从量征税模式，12个州及华盛顿特区采用批零环节从量+从价复合征税模式。2）从联邦酒类消费税构成来看，蒸馏酒、啤酒、葡萄酒消费税收入占比分别大致在60...

    标签： 白酒 消费税

  • 食品饮料行业专题报告：餐饮供应链专题，降本增效承上启下，万亿市场方兴未艾.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/22
    • 869
    • 方正证券

    食品饮料行业专题报告：餐饮供应链专题，降本增效承上启下，万亿市场方兴未艾。餐饮供应链为餐饮企业提供标准化及定制化的食材，确保食品安全和标准化，包括采购、仓储、配送等环节，是食品从源头到餐桌高效流转的关键体系。速冻食品与预制菜是餐饮供应链中游的重要主体。速冻食品是指采用极速冷冻技术加工的食品，包括速冻米面、速冻水产、速冻禽肉制品等。预制菜是指经工业化预加工制成的加热或熟制后可食用的预包装菜肴。餐饮供应链正受到降本增效需求、连锁化与新兴业态模式发展、冷链技术升级多方因素驱动展现出蓬勃的发展态势。餐饮行业正位于阶段性低点，利润端承压，并未随着收入稳步增长。在餐饮行业剧烈波动的背景下，餐饮供应链能够提...

    标签： 餐饮供应链 食品饮料

  • 商贸零售行业2024年中期策略报告：国内布局稳健增长领域，搜寻出海机会.pdf

    • 4积分
    • 2024/07/03
    • 125
    • 兴业证券

    商贸零售行业2024年中期策略报告：国内布局稳健增长领域，搜寻出海机会。2024年2-5月份，社会消费品零售总额分别同比增长5.5%、3.1%、2.3%、3.7%，我们在年度策略报告中指出在波动的复苏过程中寻找确定性机会。展望2024年下半年，我们认为消费在国家政策以及国民经济恢复的驱动下有望继续改善，从投资角度推荐三个维度：1）建议关注低估值、高股息，并且业绩稳定增长的传统零售板块标的：这些标的分布在黄金珠宝、传统零售、大宗商品供应链板块。2）转型企业：部分头部超市公司近两年的经营压力较大，不断进行需求业务调整改革，或有老树新花的投资机会。3）跨境出口电商板块，受益于海外需求韧性，虽然竞争压...

    标签： 商贸零售 出海

  • 消费行业2024年中期展望：期待政策释放驱动内需边际改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/18
    • 161
    • 浦银国际

    消费行业2024年中期展望：期待政策释放驱动内需边际改善。1H24回顾：行业持续弱复苏，资金流影响大于基本面：2024年上半年，中国经济继续呈现弱复苏趋势，疲弱的房地产市场以及不容乐观的就业形势导致中国消费者信心持续在低位徘徊，整体内需受到抑制。从市场表现来看，在基本面变化不大的情况下，受益于资金流的变化，消费行业的股价整体表现相对较为稳健。2H24展望：消费趋势有望边际改善，但市场不确定性可能加大：中国政府上半年推出的一系列提振房地产市场、拉动内需的政策有望在下半年逐步落实，促使下半年消费数据在低基数下实现加速增长。然而，下半年恐将有更多的不确定性因素影响资本对中国市场的投资情绪，左右全球资...

    标签： 内需 消费

  • 2023年乳品行业可持续发展报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/07
    • 280
    • DairyAustralia

    本报告聚焦2023年乳品行业的可持续发展实践与进展，深入分析了行业在环境、社会及治理（ESG）维度的关键表现。报告涵盖了乳制品生产全链路的绿色转型路径，包括牧场管理、生产加工、包装减量及物流优化等环节的减排举措与技术创新。核心价值：通过梳理行业标杆企业的可持续案例，评估乳品产业在应对气候变化、资源循环利用及社会责任履行方面的成效与挑战，为行业参与者提供战略参考与合规指引，推动乳品行业向高质量、低碳化方向演进。

    标签： 乳品 可持续发展

  • 现制茶饮投资探讨：拥抱极致性价比与下沉时代.pdf

    • 4积分
    • 2024/06/03
    • 766
    • 华安证券

    现制茶饮投资探讨：拥抱极致性价比与下沉时代。为何关注现制茶饮？23年蜜雪冰城GMV近500亿、瑞幸超300亿、古茗/茶百道近200亿、霸王茶姬/沪上阿姨约100亿...一批百亿品牌涌现背后是极致性价比逆势崛起、平价贵价两极分化。成长维度，当前现制茶饮的核心逻辑在于下沉与出海两大增量，内在则是平价茶饮对传统物种瓶装饮料的结构替代与健康升级。下沉力量朝气蓬勃，诚如蜜雪以2-8元极致性价比逆势收割，现已成全球TOP3现饮企业，竞争对手已是瓶饮头部；出海市场何其广阔，现制茶饮可看作中国第一次类似可口可乐/星巴克/麦当劳的消费赛道，出海本质是供应链输出+茶文化输出，类比拿铁带动咖啡，奶茶带动中国茶饮向外...

    标签： 现制茶饮

  • 白酒酿造：能源需求分析与节能降碳发展路径研究报告.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/20
    • 852
    • 清华大学

    白酒酿造：能源需求分析与节能降碳发展路径研究报告。白酒作为中国特有的酒类，在食品饮料市场中占有重要地位。随着“碳达峰碳中和”目标的提出，白酒行业的节能降碳成为推动其可持续发展的关键任务。本研究旨在分析白酒行业的能源需求，探索其行业节能降碳的发展潜力并提出相应的发展路径。白酒行业具有丰富的产品类型和地域特色，其中浓香型、酱香型和清香型为目前的主要消费类别。四川和贵州是中国白酒产业的核心区域，产量和利润占全国的绝大部分。白酒生产涉及原料处理、制曲、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾调等多个环节，其中蒸馏（含蒸粮和蒸酒）环节是主要的能源消耗点。不同香型的白酒在原料选择、发酵工艺、生产...

    标签： 白酒 节能降碳

  • 2024第一季度护肤行业复盘.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/08
    • 340
    • 凯淳洞察

    2024第一季度护肤行业复盘。2024Q1，天猫护肤市场总量约173亿，整体生意轻微下滑3.6%。乳液/面霜在冬季表现亮眼，体量超过面部精华成为TOP2类目。旅行装/体验装维持高增速。面部护理套装Q1市场GMV达36.2亿元，同比下滑近9.5%。销量大幅降低，部分消费者由购买套装转向单品，液态精华市场销售额27.4亿，同比下滑4.02%。随着护肤品技术的不断创新和提升，国货品牌在产品成分和配方宣传上突出产品的安全性和有效性。水/乳/面霜等多件套装热销，抗老、美白成为热门套装关键词。

    标签： 护肤 美妆

  • 安永-消费品行业的5G新时代：2024年消费品行业趋势洞察.pdf

    • 5积分
    • 2024/04/28
    • 436
    • 安永

    安永-消费品行业的5G新时代：2024年消费品行业趋势洞察。随着近些年病毒肆虐、自然灾害、气候变化等的事件频发，加上经济不确定性和不断加剧的通胀压力正迫使消费者改变消费模式并做出相应的预算优化，可持续发展愈发势在必行。如今，绿色消费已经成为经济社会可持续发展道路上的新趋势，也是创新性经济增长的宝贵机遇。绿色消费作为促进消费实现经济高质量发展的创新举措，关系到整个生产生活方式的绿色低碳转型。从乘坐公共交通的低碳出行，更换或新购绿色低碳产品，到使用绿色电力，绿色消费贯穿人们衣食住行方方面面。

    标签： 消费品 5G 数字化
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