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2025年房地产展望.pdf
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- 2024/12/24
- 2864
- 国海证券
2025年房地产展望。中央经济工作会议提及，“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。”房地产未来仍是市场高度关注的问题，供需格局如何变化？销售、投资能否企稳？我们对2025年房地产市场整体走势进行展望。2025年供需格局如何变化？1、预计2025年商品房销售面积10亿平方米，同增4.6%2025年，影响需求最核心的变量有两个，一是城中村改造项目加速推进，货币化安置等支持到位。二是收储商品房用...
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海外地产2025年度投资策略：政策持续宽松，供需结构优化.pdf
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- 2024/12/17
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- 兴业证券
海外地产2025年度投资策略：政策持续宽松，供需结构优化。宽松的内部和外部环境：展望2025年房地产行业面临宽松的内部和外部环境。1）国内在“止跌回稳”的政策导向下，从中央各部委到各省市，纷纷出台行业放松政策，各种行业限制政策取消，房贷利率持续下行，促进购房需求的释放，后续可继续关注政府收储以及持续降息；2）美国或将进一步降息，有利于改善海外流动性以及海外公司的融资成本，尤其对于中国香港本地开发商，对美国降息的敏感度更高。行业供需结构优化：新房供应收缩，一方面由于民营地产公司财务受限，优先“保交付”，很难形成新的供应；另外各地土地成交面积大幅减少...
标签： 房地产 -
房地产行业2025年度策略报告：回稳坚决，化债与新生.pdf
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- 2024/12/17
- 1343
- 方正证券
房地产行业2025年度策略报告：回稳坚决，化债与新生。政策复盘：止跌回稳信心坚决，政策加码方向明确。“止跌回稳”是中央层面的首次表述，对标历史，本轮政策力度不亚于历年楼市拐点政策，517会议后，地产政策频出：①中央明确启用专项债支持收储/回收闲置用地；②全面取消房贷利率下限，截至12月15日除北上深外，其余城市已基本取消房贷利率下限；③存量房贷利率下调平均降幅50BP；④广州全面松绑限购；⑤鼓励性购房政策不断出台，叠加连续的降息与降准；⑥税费优化正式落地。政策态度积极，楼市企稳信号明确，但止跌回稳仍需财政力量发力，城中村改造与四代宅有望促进需求不断释放，同时一线城市限购...
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2025年房地产行业年度策略报告：“止跌回稳”，拐点渐近.pdf
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- 2024/12/17
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- 兴业证券
2025年房地产行业年度策略报告：“止跌回稳”，拐点渐近。“止跌回稳”下，量价出现积极变化。核心城市销售提升幅度和持续性高于以往。一线城市新房成交量在政策后第5周最高达到政策放松当周的2倍，二手房成交量在政策后第5周最高达到政策放松当周的1.84倍（以2024年930政策当周为基数）。且当前新房、二手房成交量均仍处在较高位置，持续性好于以往。积极表述和政策落地，也带来居民预期和信心的变化，价格端也出现积极变化。本次政策后，核心城市二手房挂牌价调涨比例明显提升。根据第三方数据显示，2024年10月重点14城涨价房源占比止跌回升，11月涨价房源占比进...
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地产行业2025年年度策略报告：止跌回稳，价值回归.pdf
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- 2024/12/16
- 347
- 平安证券
地产行业2025年年度策略报告：止跌回稳，价值回归。回顾：楼市先抑后扬，政策对症下药。2024年全国楼市整体承压，预期偏弱与库存高企为政策未见成效主因，需求端受房价及收入预期影响，居民加杠杆意愿不强；供给端现房库存、开工未售去化周期创新高。此外二手房挂牌持续攀升，增加市场房屋供应同时，“以价换量”分流新房需求。自“4.30”政治局会议以来，政策端对症下药，降首付、取消房贷利率下限切实降低居民置业成本，政府收储带来增量需求；高库存城市减少供地、政府收地等举措从源头降低供应，9月末一揽子政策出台后2024Q4重点城市楼市有所回暖。展望：“...
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房地产行业2025年度策略报告：止跌回稳，通胀为先.pdf
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- 2024/12/04
- 3390
- 国泰君安证券
房地产行业2025年度策略报告：止跌回稳，通胀为先。当前的主要矛盾是实际利率，而引导利率下行拉开了价格(比销量更重要)止跌回稳的序幕。利率、信用工具和投资项目是当下的三个经济关键点，而对房地产领域，最值得关注的则是利率政策，对信用政策可以弱化。有别于以往周期，“严控增量”让新一轮周期的起点不来自于地产，地产是享受通胀的结果。经济周期都是从扩信用开启的，本轮在土地收储和严控增量的背景下，非地产领域将带动本轮扩张，而地产则享受通胀的结果。量和价之间的相关性在走弱，价格伴随经济和信用，具备长期成长性。后城镇化时代，量价关系走弱，量和人口周期挂钩，而价格更强调经济实力和货币供给...
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数据背后的地产行业图景（三）：房价初现修复迹象，开发投资仍在低位.pdf
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- 2024/11/28
- 985
- 国信证券
数据背后的地产行业图景（三）：房价初现修复迹象，开发投资仍在低位。销售同比大幅改善，二手依旧好于新房。2024年1-10月，商品房销售额同比-20.9%，降幅较1-9月收窄了1.8个百分点；10月单月同比-1.0%，降幅较9月大幅收窄了15.3个百分点。9月末出台的一系列需求端利好政策效果较为明显。2024年1-10月，百强房企全口径销售额累计同比-35%，10月单月同比+5%，为自2023年6月以来首次转正，Top20房企中有六成10月单月同比为正。2024年1-10月，30城新建商品房成交面积累计同比-29%，10月单月同比-5%；18城二手住宅成交套数累计同比+1%，10月单月同比+28...
标签： 房地产 房价 开发投资 -
日本两轮地产危机复盘：为何90年代烈度远超70年代？什么房企能穿越牛熊？.pdf
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- 2024/11/25
- 987
- 国盛证券
日本两轮地产危机复盘：为何90年代烈度远超70年代？什么房企能穿越牛熊？日本房地产在上世纪经历了70与90年代两轮危机。我们对比两轮危机爆发的背景与原因、危机爆发前后政府的行为，探讨两轮危机走向不同结果的深层次原因。日本90年代房地产调整烈度远超70年代，且90年代政策频频犹豫与失误，救市迟滞。日本70年代危机中，名义房屋价格指数在1974-1975年区间跌幅为5.4%，实际房屋价格跌幅28.8%（名义跌幅因通胀而抹平）；90年代危机中，名义房屋价格在1991-2009区间跌幅为46.5%，实际房屋价格跌幅为44.8%。名义土地价格70年代跌幅为4.0%，90年代跌幅为52.9%。90年代房地...
标签： 房地产 宏观经济 -
建筑建材行业2024年半年度宏观展望：内需之重下静待新平衡.pdf
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- 2024/07/30
- 902
- 东兴证券
建筑建材行业2024年半年度宏观展望：内需之重下静待新平衡。2024年上半年地产负向循环对经济和行业需求的拖累还在继续。上半年地方政府“化债”下基建发力减弱，中央财政接替发力，叠加前期项目处建设期，保证基建增速稳中略降。随着外需的进一步改善、制造业的设备和技术的更新改造和库存周期的影响，制造业投资增速在2024年上半年较2023年出现改善。2024年上半年地产固定资产投资持续下滑进入第三年，地产无收敛负循环拖累经济还在继续，为十多年来最大拖累，加强经济量强价弱现象，导致经济和行业需求持续变弱。2024年上半年出口改善拉动需求，消费疲弱下地产回归长期健康发展轨道意义重大。...
标签： 建筑 建材 -
房地产泡沫成因与全球房价运行周期专题分析报告.pdf
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- 2024/07/19
- 15983
- 中泰证券
房地产泡沫成因与全球房价运行周期专题分析报告。全球房价运行基本规律：房价长期能够跑赢通胀；过去80年间主要国家房价整体呈现上行趋势；房价与一个国家地区的经济发展情况强相关；一个国家地区内部往往经济发达的大城市和都市圈的房价弹性更大，且长期下涨幅高于平均。驱动房价过高的主要因素：外部冲击、脆弱基本面、内生变化是催生楼市泡沫的主要原因，不同国家主导因素不同：美国次贷危机前楼市繁荣主要是缺乏监管及信贷宽松；西班牙泡沫来自土地私有化与长期重购轻租政策导向；爱尔兰楼市问题集中在个人与机构热衷参与房地产投机；阿联酋楼市过热由外资涌入催生。主要经济体房地产危机周期：过去50年15个主要发生房地产泡沫经济体房...
标签： 房地产 房价 -
如何衡量房地产对经济的贡献？.pdf
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- 2024/07/04
- 931
- 国海证券
如何衡量房地产对经济的贡献？当前，房地产行业正处于向新发展模式过渡之际，新模式仍在构建，传统模式还未完全脱离，房地产对经济的贡献有所下降。近三年的房地产业增加值同比增速明显低于名义GDP，2023年房地产业增加值占GDP的比重为5.8%，较2020年7.2%下降1.4个百分点，市场不乏“房地产拖累经济”的声音。房地产业核算制度随行业发展模式调整而不断完善房改前，我国房地产业统计范围仅涉及开发和销售环节。1998年正式启动房改，房地产日益成为国民经济支柱产业。1998年23号文正式终结了单位福利分房制度，全面推行住房市场化改革；2002年国土资源部11号令，要求经营性用地...
标签： 房地产 宏观经济 -
房地产行业数据背后的地产基建图景（八）：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓.pdf
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- 2024/05/27
- 423
- 国信证券
房地产行业数据背后的地产基建图景（八）：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓。房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈 。1.销售：4月销售面积降幅再次扩大，城市维度房价持续承压。首先，从交易量分析。2024年1-4月，商品房销售额28067亿元，同比-28.3%，降幅较1-3月扩大了0.7个百分点；4月单月同比-30.4%，降幅较3月扩大了4.6个百分点。2024年1-4月，商品房销售面积29252万㎡，同比-20.2%，降幅较1-3月扩大了0.8个百分点；4月单月同比-22.8%，降幅较3月也扩大了4.6个百分点。其次，从房价分析。2024年1-4月，商品房销售均价为95...
标签： 房地产 基建投资 -
中国住房需求总量及结构趋势研究之四：三大底部信号显现，需求有望筑底企稳.pdf
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- 2024/05/07
- 1402
- 申万宏源
中国住房需求总量及结构趋势研究之四：三大底部信号显现，需求有望筑底企稳。经历史和国际对比表明，我国基本面已深度调整。1）行业规模深度调整，前端指标已下跌50%-60%。其中，全国年化住宅销面降至8.7亿平、较峰值-49%、回到2010年；全国年化住宅开工降至6.4亿平、较峰值-62%、回到2007年；300城年化宅地成交降至4.8亿平、较峰值-59%、回到2010年前。2）房价也已深度调整，预计全国房价跌幅超25%。其中，一线城市房价跌幅均值25%，远高于08年周期的12%、11年周期的8%、14年周期的6%。3）对比国际危机经验，我国量价均已深度调整。一方面，美、日、韩、西班牙、丹麦、芬兰六...
标签： 住房需求 房地产市场 -
房地产行业数据背后的地产基建图景（七）：地产基本面延续下行趋势，基建投资维持稳健增长.pdf
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- 2024/04/24
- 458
- 国信证券
房地产行业数据背后的地产基建图景（七）：地产基本面延续下行趋势，基建投资维持稳健增长。1.销售：3月销量降幅略有收窄，但房价持续承压。首先，从交易量分析。2024年1-3月，商品房销售面积22668万㎡，同比-19.4%，降幅较1-2月收窄了1.1个百分点，3月单月同比-18.3%；百强房企全口径销售额累计同比-49%，3月单月同比-47%。其次，从房价分析。2024年1-3月，商品房销售均价9421元/㎡，同比-10.2%，降幅较1-2月收窄了0.9个百分点，3月单月同比-9.3%。2024年3月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-2.7%，环比-0.3%；70个大中城市二手住宅销售价...
标签： 房地产 基建投资 -
房地产行业2024年春季策略报告：第三阶段的金融周期.pdf
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- 2024/04/15
- 245
- 国泰君安证券
本报告聚焦2024年春季房地产行业策略，核心围绕“第三阶段的金融周期”展开深度分析。报告首先梳理了房地产行业的宏观背景，重点探讨金融周期波动对房地产市场供需两端的影响机制。通过分析信贷政策、融资环境及资金流向的变化，研判行业在金融周期第三阶段的表现特征与潜在风险。其次，报告结合当前市场数据，评估了房地产行业的景气度变化趋势，预测了未来市场走势及关键转折点。针对金融机构和投资者，提供了基于金融周期视角的投资策略建议，旨在把握行业调整期的结构性机会。核心价值在于为市场参与者提供关于房地产与金融周期互动的系统性视角，辅助制定更为精准的资产配置与风险管理决策。
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