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显微镜下的中国经济（2026年第27期）：城市更新可能是下半年稳投资的重要抓手之一.pdf
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- 2026/07/21
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- 招商证券
研究背景与目的本报告为招商证券《显微镜下的中国经济》2026年第27期宏观定期报告，旨在通过高频数据跟踪研判中国经济运行态势，核心聚焦城市更新作为下半年稳投资重要抓手的政策逻辑与经济含义。核心发现投资增速持续承压，上半年固定资产投资完成额同比增速跌至-5.7%，创2020年6月以来新低，对总需求和价格水平形成双重压制。政策层面，城市更新被定位为稳定投资形势的重要抓手，《城市更新"十五五"规划》大幅提量：城镇危旧房改造数量从25万套/间提升至50万套/间，老旧街区厂区改造提升从900个增至1500个，地下管网改造从25万公里扩至36.5万公里。投资规模方面，"十五五"期间城市更新市场总容量约20...
标签： 城市更新 基建投资 宏观经济 -
房地产行业周报：京沪深租金连续四月上涨，强化行业结构性改善持续性预期.pdf
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- 2026/07/15
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- 东方证券
该文档为东方证券发布的房地产行业周报，核心研究内容聚焦于北京、上海、深圳一线城市的房地产租金市场动态。报告指出京沪深三地租金已连续四个月呈现上涨趋势，这一数据变化强化了市场对房地产行业结构性改善持续性的预期。文档通过跟踪主要城市的租金指数及市场表现，分析了当前房地产市场的微观运行机制，旨在为投资者提供关于行业底部复苏及结构分化特征的实证依据，评估租金上涨对行业估值修复及基本面企稳的支撑作用。
标签： 房地产 租金 -
房地产行业2026年中期投资策略：核心城市先行，星火亦将燎原.pdf
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- 2026/06/05
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- 申万宏源
本文是申万宏源发布的2026年中期房地产行业投资策略报告，主题为“核心城市先行，星火亦将燎原”。报告首先通过日美经验分析，指出核心城市房价底部确立将赋予房地产链十足的弹性，龙头房企股价跟踪核心城市房价，呈现“龙头股价底→核心城市房价底→全国房价底”的传导路径。其次，报告分析了当前楼市情况，指出在无宏观政策放松背景下，2026年年初以来二手房市场量价呈现超预期双修复。量的改善呈现无宏观政策、相对高基数、城市普遍改善特征；价的改善呈现挂牌价降幅收窄、议价率普遍下降、核心城市显著上涨特征。驱动因素为租售比走高推动的性价比逻辑。后市判断方面，报告认为本轮楼市望更健康改善，上海房价底部已经确立。宏观层面...
标签： 房地产 投资策略 -
房地产行业发债房企2026年一季报总结：短期业绩仍承压，行业结构性分化调整.pdf
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- 2026/06/04
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- 太平洋证券
该文档为太平洋证券发布的房地产行业发债房企2026年一季度报告总结。报告重点分析了2026年一季度房地产行业发债企业的经营业绩表现，指出短期业绩仍然承压，行业处于结构性分化调整阶段。通过对发债房企财务数据的梳理，揭示了当前房地产市场的运行趋势及主要风险点，为投资者理解行业周期波动和信用风险提供了数据支撑。
标签： 房地产行业 房企 -
宏观深度报告：从全球190次衰退看房地产周期如何回升.pdf
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- 2026/04/15
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- 东吴证券
宏观深度报告：从全球190次衰退看房地产周期如何回升。我们利用三部分数据，试图从长周期、多样本的角度，来探究房地产周期是怎么回升的。第一部分数据是BIS的季度实际房价数据，我们用IMF的周期识别方法，识别出1970-2025年的190个衰退期（包括BIS数据库57个国家和地区，不含欧盟等聚合地区）；第二部分数据是190个衰退期的15个经济指标，包括6个宏观经济指标、3个财政货币政策指标、4个信用与金融指标、2个估值指标。第三部分数据是1870~2020年14个经济体房地产周期的长期变化。基于上述三方面数据，我们得到了关于房地产周期的20条重要经验：一、1970-2025年：房地产周期跌多久、跌...
标签： 房地产 经济衰退 -
房地产行业总量预测框架及趋势展望：周期调整的下半场.pdf
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- 2026/02/02
- 240
- 长江证券
房地产行业总量预测框架及趋势展望：周期调整的下半场。销售预测：中性情境下预计2026年销量同比下降6.9%至8.2亿平随着“控增量、去库存、优供给”的逐步推进，2026年初存量供给下降压力加大，而得益于土地市场降幅逐步收窄，新增供给降幅将进一步收窄，只要需求景气度和推盘意愿不发生重大逆转，全年潜在可售面积仍将面临双位数下降压力，而综合去化率受库存结构优化影响，大概率继续提升，但难有大幅反弹。假设2026年新推住宅去化率提升至45%、住宅面积占比下降1pct，对应全国商品房销售面积同比下降6.9%至8.2亿平，而当前房价仍面临一定压力，假设销售均价同比下降1%，则全国商品...
标签： 房地产 宏观经济 -
高频数据扫描：商品房收储或对债市影响有限.pdf
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- 2026/01/12
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- 中银证券
高频数据扫描：商品房收储或对债市影响有限。考虑到收购资金应部分用于偿还存量信贷，收储模式对银行间流动性的实际影响可能有限。1.商品房收储或对债市影响有限。河南省支持加快发行地方政府专项债收购存量商品房用作保障性住房。从对债市的影响来看，收储模式推广后可能形成较多融资需求，但被收储的项目可能本身已经作为存量信贷的抵押品，开发商及供应商在收到收购资金以后，也应将部分资金用于偿还存量信贷，所以其对银行体系流动性的净影响，应该不及用于新增投资的政府债融资。2.美债市场淡化关税裁决影响。美国最高法院原本预计会在1月9日对特朗普政府关税政策合法性做出裁决，但当日又表示暂不做出裁决。当日美债活跃券10年期收...
标签： 商品房 债市 收储 -
宏观专题：对当前房地产困境的三点思考.pdf
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- 2026/01/08
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- 国盛证券
宏观专题：对当前房地产困境的三点思考。事件：2025下半年以来房地产出现“二次下探”，市场对地产及政策变化关注较多，中央经济工作会议也明确指出“着力稳定房地产市场”。核心结论：基于定量测算和定性分析，本次专题报告就当前房地产的供需格局、房价变化、潜在风险以及政策抓手，提出了三大思考：1、存量比增量更关键。当前房地产市场整体仍处于供过于求、供给“过剩”的格局，“套户比”是个简单、直观、有效的衡量指标；稳地产的核心是减少“净供给”，有四大可行的政策抓手：优化收储、加大收储力度；盘...
标签： 房地产 -
宏观深度研究：2026年房地产展望.pdf
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- 2025/12/23
- 123
- 国海证券
宏观深度研究：2026年房地产展望。2026年，是“十五五”的开局之年。在促进房地产市场止跌回稳的总基调之下，房地产市场需求稳步释放，供需关系逐渐调节。本报告试图回答以下几个核心问题：2026年房地产市场怎么走？房地产市场库存怎么看？购房者预期的影响因素有哪些？以及2026年重点政策是什么？2026年房地产市场怎么走？我们预计2026年商品房销售面积7.8亿平方米。其中，一线城市预计，销售面积为3992万平方米，占比全国5.1%；二线城市预计销售面积达22682万平方米，占比全国29.1%；三四线城市预计销售面积达51226万平方米，占比全国65.8%。一线城市新房销售...
标签： 房地产 -
2026年展望，在新平衡中拥抱拐点与复苏.pdf
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- 2025/12/04
- 110
- 交银国际
2026年展望，在新平衡中拥抱拐点与复苏。中国内地房地产：“十五五”开局之年，寻找新均衡。展望2026年，我们预计行业在政策大力托举下探索新的发展模式，整体虽仍或面临一定挑战，但“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已显现。我们预计2026年全国商品房销售面积将为9.0-9.5亿平方米区间（对比2024年的约9.7亿平方米）同时，由于销售面积和全国平均房价的结构性调整（部分被高端项目入市对冲），我们预计全国商品房销售金额预计将在约10-11万亿元人民币，其中包括约8-9万亿元人民币商品住宅销售。投资建议：我们对中国内地房地...
标签： 十五五 -
地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问.pdf
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- 2025/12/01
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- 财通证券
地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问。房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。销售方面：自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。新开工方面：根据前文我们对商品房销售面积的预测，叠加未来预判去化周期将逐步缓慢回落，对应新开工面积在未来几年内进入缓慢下行区间，预计2030年后新开工面积或稳定在5.7-6.0亿平米的区间。投资方面：我们测算在乐观、中性、悲观的假设下，预计2026年房地产建安投资增速可...
标签： 宏观经济 房地产 -
房地产行业年度策略：规模祛魅，回归本源.pdf
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- 2025/11/26
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- 国投证券
该文档为房地产行业年度策略报告，核心主题围绕“规模祛魅，回归本源”展开。报告深入分析了房地产行业在经历高速扩张后，市场规模见顶、增长逻辑发生根本性转变的现状。宏观背景与趋势报告首先从宏观经济视角出发，探讨人口结构变化、城镇化进程放缓以及经济周期波动对房地产长期需求的制约作用，论证行业从“增量时代”向“存量时代”过渡的必然性。行业基本面分析通过对销售数据、土地市场、库存水平等关键指标的深度复盘，揭示行业规模收缩的趋势。报告强调房企需摒弃过去依赖高杠杆、高周转的规模扩张模式，回归到产品力、运营效率和服务质量的本源竞争上来。投资策略与建议基于对行业新格局的判断，报告为投资者提供了相应的资产配置建议，...
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宏观深度研究：从成交结构看购房者行为变化.pdf
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- 2025/10/30
- 91
- 国海证券
宏观深度研究：从成交结构看购房者行为变化。购房者行为暗含深层的市场选择，其变化不仅反映了居民在住房消费审美上的转变，也是对其经济状况的真实反映。微观层面的购房行为正是洞察市场趋势的重要窗口。我们将从面积、总价、区域偏好和居住品质等多个维度切入，观察购房者的具体表现，从而搭建起从微观个体行为到宏观市场表现之间的分析桥梁。本文试图回答，当前房地产市场购房者行为有何倾向？变化一：购房者更关注总价购房者对总价的敏感度提高，严格的预算约束是决策的第一道门槛，购房锚定已有的支付力。二手房方面，低总价成交套数占比再增长。从总价段看，一方面，2025年1-9月北京、杭州300万元以下低总价段房源成交套数占比，...
标签： 宏观经济 房地产 -
大象转身，房地产视角下的宏观经济.pdf
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- 2025/09/05
- 190
- 国信证券
本文档以房地产视角为切入点，深入探讨宏观经济的运行逻辑与趋势。通过分析房地产行业在国民经济中的支柱作用及其周期性波动，揭示其对整体经济增长、投资消费及政策调控的深远影响。报告核心在于解析宏观经济环境下房地产市场的演变规律，评估当前经济周期中的关键指标与驱动因素。通过历史数据对比与现状剖析，识别经济周期的拐点特征，为理解宏观政策导向、区域经济发展差异及产业转型提供实证支持。同时，探讨房地产调整对上下游产业链及就业市场的传导机制，旨在为投资者和政策制定者提供关于宏观经济走势研判及资产配置策略的深度参考。
标签： 宏观经济 房地产 -
房地产行业2025中期策略：结构化的时代，穿越周期的房企.pdf
- 6积分
- 2025/07/10
- 672
- 国盛证券
该文档为房地产行业2025年中期策略报告，核心聚焦于在行业结构性调整背景下，房地产企业如何穿越经济周期。报告深入分析了当前房地产市场的供需格局变化、政策导向及行业景气度拐点，重点探讨了不同梯队房企的生存逻辑与发展策略。通过复盘历史周期规律，结合宏观经济运行趋势，为投资者和从业者提供关于房企价值重估、风险规避及长期竞争力的研判依据，旨在帮助市场参与者在结构化的时代中找到确定性机会。
标签： 房地产行业
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- 房地产行业总量预测框架及趋势展望：周期调整的下半场.pdf 240 4积分
- 高频数据扫描：商品房收储或对债市影响有限.pdf 204 4积分
- 宏观深度报告：从全球190次衰退看房地产周期如何回升.pdf 178 6积分
- 宏观专题：对当前房地产困境的三点思考.pdf 161 5积分
- 房地产行业发债房企2026年一季报总结：短期业绩仍承压，行业结构性分化调整.pdf 108 3积分
- 房地产行业2026年中期投资策略：核心城市先行，星火亦将燎原.pdf 95 8积分
- 显微镜下的中国经济（2026年第27期）：城市更新可能是下半年稳投资的重要抓手之一.pdf 78 5积分
- 房地产行业周报：京沪深租金连续四月上涨，强化行业结构性改善持续性预期.pdf 35 3积分
