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  • 消费行业专题研究：美日消费变迁的启示，经济驱动动能转移，消费结构牛市渐起.pdf

    • 12积分
    • 2024/12/09
    • 371
    • 国金证券

    消费行业专题研究：美日消费变迁的启示，经济驱动动能转移，消费结构牛市渐起。站在地产调整进入尾声、城镇化率提升斜率放缓时点，我们通过回顾美日城镇化后周期阶段消费行业表现，总结其背后深层次规律，为中国未来消费板块投资提供建议。本文将深度呈现美国1970s后/日本1990s后/日本1970-1990年三个完全不同的消费时代，引入27家日本消费品公司和42家美国消费品公司，从行业和个股角度去理解消费的变化。尽管都面临城镇化率放缓，但三个时代具备不同特点：美国1970s后面临低老龄化+收入分化+全要素生产率提升；日本1990s面临高老龄化+收入分化+全要素生产率停滞；日本1970-1990年面临低老龄化...

    标签： 消费行业 消费结构

  • 从日本经验看中国消费时代变迁的含义和影响，站在第三消费社会的十字路口.pdf

    • 3积分
    • 2024/09/26
    • 842
    • 西部证券

    从日本经验看中国消费时代变迁的含义和影响，站在第三消费社会的十字路口。20世纪初至今，日本的消费社会大致可以划分为以下四个阶段，并与马斯洛需求层次相对应。第一消费社会（1912-1941年）是从“无”到“有”的消费时代，以生活必需品消费为主，对应马斯洛需求层次的生理需求和安全需求。第二消费社会（1945-1974年）是大量生产、大量消费的时代，大众化、标准化是当时消费的代名词，这一时期兴起的家电、汽车等耐用品属于“参与社会生活所需的必要商品”，对应马斯洛需求层次中的社会需求。第三消费社会（1975-2004年）是差异化、个...

    标签： 消费 经济

  • 毕马威-消费品零售行业半年度报告：中国宏观经济、行业趋势、投资交易及税务快讯.pdf

    • 8积分
    • 2024/08/12
    • 416
    • 毕马威

    毕马威-消费品零售行业半年度报告：中国宏观经济、行业趋势、投资交易及税务快讯。2024年上半年，中国国内生产总值（GDP）实现平稳增长，消费品零售额略有增长。受国际油价、金价上行及猪肉价格上涨的影响，中国通货膨胀率开始低位温和回升。近几个月来，美国通货膨胀率开始下降，主要是因为汽油价格的下跌和住房成本的上涨放缓。尽管如此，2024年上半年还是延续了2023年四季度的文旅热度，加之今年各大节庆的刺激下，全国出游量有所增长，有利于促进消费增长再添新动力，有效释放消费内需。消费者对可持续发展和绿色健康意识不断增强，加之对国货潮品的偏好，促使企业注重技术革新，加大研发投入，进行产品的创新升级。上半年，...

    标签： 消费品零售 宏观经济

  • 美护行业板块年报&一季报点评：龙头领跑行业，情绪修复进行时.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/10
    • 733
    • 兴业证券

    美护行业板块年报&一季报点评：龙头领跑行业，情绪修复进行时。市场信心修复中，国货替代进行时。化妆品行业整体增速虽然放缓，但头部化妆品品牌以及美护上游产品厂商表现明显优于行业，板块消费信心正逐步修复。1）化妆品行业增速放缓，但格局不断优化，日系、韩系品牌掉队严重，国货品牌抓住抖音等新渠道机遇，在产品、渠道、品牌方面与外资品牌拉开差距，形成品牌优势。2）线下美护端，高端需求坚韧&合规化利好美护龙头企业，胶原蛋白系行业新亮点，新赛道的崛起推动行业的增长，并带来龙头企业产品市占率的提升。原料端，防晒剂赛道受益供给端格局优化，需求端教育充分且日趋刚性，叠加新型防晒剂产品结构优化，增长具备...

    标签： 美妆护肤

  • 2024年电商发展报告.pdf

    • 7积分
    • 2024/04/12
    • 490
    • 星图数据

    该文档为2024年电商发展报告，主要对2024年电子商务行业的整体发展状况、市场规模、竞争格局及未来趋势进行深入分析与总结。报告涵盖了电商平台运营、用户行为变化、技术创新应用以及监管政策影响等多个维度，旨在为行业参与者提供全面的市场洞察与决策参考。

    标签： 电商

  • 食品饮料行业专题报告：全球视野看中国消费股的估值水位，全面的估值修复是必然趋势.pdf

    • 3积分
    • 2024/03/04
    • 416
    • 招商证券

    食品饮料行业专题报告：全球视野看中国消费股的估值水位，全面的估值修复是必然趋势。消费股在全球各市场处于中等偏上水位。比较全球主流市场，消费股估值在全球各个市场内部均处于相对靠前水平。这一现象背后的核心原因在于消费股长周期内稳定的现金流和业绩表现，实现了稳健而坚韧的增长，从而为长期持股股东铸就了扎实的安全边际。中国以外全球市场横向比较，成长性、全球化能力、公司治理等因子是决定估值水位差异的重要变量。当下在成熟市场，绝大多数公司10年营收cagr处于-5%~5%的低增长区间，其中品牌力较强、ROE较高者可维持在25X，其余在15-20X居多。1、法国与美国市场品牌能够全球发展，整体消费估值相对强势...

    标签： 食品饮料 消费股

  • 从开年数据看2024年消费韧性.pdf

    • 3积分
    • 2024/02/27
    • 295
    • 中信建投证券

    从开年数据看2024年消费韧性。核心观点：春节旅游数据客单价有一定下降但人次提升明显，且名山大川数据显著优于全国平均，反映的是出行意愿的刚性，而消费更加谨慎，门票需求不改，其他二消三消相对较弱。同样在化妆品行业中，开年以来以韩束为代表的套盒产品在抖音销售爆发，实际从数据来看，过去3-5年内100元以下的极致低价/白牌产品出清显著，使得100-200元价格带销售量&额均有显著提升，低价产品同样存在升级的韧性。因此在该赛道我们认为2024年仍有强劲的需求基础，量价稳定，对于中端产品更重要的则是对降级需求的把控，从而实现提升市占率逻辑。自然景区及本土品牌中价格带相对较低的福瑞达、上美股份、润...

    标签： 消费

  • 全球时尚IP白皮书：旧世界与新大陆，中国时尚消费2023.pdf

    • 8积分
    • 2024/01/31
    • 316
    • 尚交所

    全球时尚IP白皮书：旧世界与新大陆，中国时尚消费2023。112年前，也就是中国辛亥革命爆发的1911年，一位年仅28岁的青年教授在他的成名作里这样写道：“创新是经济发展的根本驱动力，而企业家则是创新的具体推动者。”这位年轻人的名字叫熊彼特，他后来在哈佛大学任教了18年，培养了3位未来的诺贝尔经济学奖获得者，也是“创新，企业家精神，创造性破坏，战略，风险资本”等名词和概念的首提者。受他的影响，克里斯坦森写出《创新者的窘境》等著作，提出“破坏性创新”；迈克尔•波特的《竞争战略》发展自他最早倡导的“战略&...

    标签： 时尚消费 IP运营

  • 自上而下观察中国消费新趋势.pdf

    • 3积分
    • 2023/11/09
    • 847
    • 华泰证券

    自上而下观察中国消费新趋势。疫情后社零增速有所放缓，居民消费预期指数有所回落，居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时，以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速有所加快。除了总量特征，消费亦呈现出一些趋势性的特征：1）需求端，出行需求和“体验式”消费需求相对强劲，城镇消费回升的动能弱于乡村，必选消费增速高于可选消费；2）供给端，零售企业“头部效应”突出，集中度提升。二、理性消费和“多巴胺消费”成为趋势消费行为“进化”：更注重性价比，消费者更加专业和理性。...

    标签： 消费趋势 新消费

  • 消费中长期分析框架及2024年展望：什么是消费中长期的驱动力？.pdf

    • 3积分
    • 2023/10/26
    • 465
    • 申万宏源研究

    消费中长期分析框架及2024年展望：什么是消费中长期的驱动力？2023年前三个季度，消费经过“恢复—低谷—跳升”三种状态，短期的快速变化令我们有必要厘清影响消费的趋势性因素和暂时性因素。本文试图通过债务、收入、财政等视角切入，提供消费的中长期分析框架。债务：偿债流占居民收入中枢提升不能忽视。1）考察居民“债务最小化”更需要从收入使用环节入手。单纯看我国居民金融资产负债表，相对资产，金融负债并不大。需要引入居民收入流量分配视角，特别是偿债现金流对居民收入挤占效应。2）分析居民债务压力的新视角—“明斯基...

    标签： 消费 宏观经济

  • 港股消费行业中期总结报告：寻找VUCA时代的确定性.pdf

    • 4积分
    • 2023/09/25
    • 374
    • 国海证券

    港股消费行业中期总结报告：寻找VUCA时代的确定性。运动鞋服——下游品牌与中游制造：渠道库存持续消化，看好下半年需求修复李宁：利润超预期，专业跑步品类表现亮眼，折扣和库存同比稳定。1）收入业绩：2023年上半年，集团收入同比+13%至140.2亿元人民币，归母净利润同比-3.1%至21.21亿元。上半年集团跑步品类表现亮眼，终端销售良好，跑步品类零售流水同比+33%；2）盈利能力：2023H1集团整体毛利率48.8%，较去年同期-1.2pct，主要系电商折扣加深及DTC占比下降。费用率提升下，公司净利率为15.1%，较去年同期-2.5pct。安踏体育：利润率大超预期，集...

    标签： 消费行业

  • 电子商务经济学.pptx

    • 20积分
    • 2023/09/01
    • 250
    • 其他

    电子商务经济学。电子商务经济学是研究电子商务中各种经济现象及规律的一门新兴经济学分支学科，它力图阐述和讨论电子商务中主要的微观和宏观经济问题。电子商务经济学既是电子商务专业专科、本科、硕士和博士研究生的专业基础课，也是高等院校电子商务选修方向的专业基础课之一。本课程由六章构成，对国内外电子商务经济学的主要研究成果进行了初步的系统化梳理，讨论了电子商务经济学产生的背景和发展脉络，并就电子商务经济学需要具备和掌握的相关经济学原理进行了概要讨论。在此基础上，分别论述了数字产品、电子商务环境中的企业、电子商务环境中的市场、电子商务市场的竞争、网络金融、网络贸易，及电子商务与经济发展等内容。本课件是针对...

    标签： 电子商务

  • 大消费行业联合专题报告：人口结构变化下消费的机遇与挑战.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/05
    • 467
    • 申万宏源研究

    大消费行业联合专题报告：人口结构变化下消费的机遇与挑战。复盘1949年以来中国人口发展历程，曾出现四次增长拐点，当前人口增速回落，老龄化问题凸显。1949-2021年，中国总人口数由5.4亿人增长至14.1亿人，但2022年出现了出生率降低、总人口规模收缩，引发了对于人口老龄化问题的关注。我们复盘了日本在2010年代开始出现人口负增长之后，消费行业的变化趋势，发现：日本人口负增长之后，消费支出整体减少，但消费占GDP比重提升；在消费行业中，必选消费韧性强于可选；社会人口结构变化导致消费偏好的转变，随老龄化加深，银发经济、大众消费等仍可能是有增量的方向。我们复盘日本人口老龄化背景之下的的牛股，发...

    标签： 大消费 人口结构 消费机遇

  • 中华人民共和国商务部-中国电子商务报告2022.pdf

    • 20积分
    • 2023/06/26
    • 392
    • 中华人民共和国商务部

    本报告由中华人民共和国商务部发布，全面总结了2022年中国电子商务的发展状况与趋势。报告系统梳理了网络零售、跨境电商、农村电商及数字商务等核心领域的运行数据，分析了市场规模、交易结构及区域分布特征。文档深入探讨了在复杂宏观经济背景下，电子商务作为新型消费载体对促进内需、稳定就业及推动经济数字化转型的关键作用。同时，报告还评估了相关政策措施的实施效果，指出了当前行业发展面临的挑战与机遇，并为后续政策制定及产业优化提供了数据支撑与决策参考，是了解中国数字贸易与电商生态的重要参考资料。

    标签： 电子商务 数字经济

  • 食品饮料行业23年中期策略：复苏在途，积极布局.pdf

    • 7积分
    • 2023/05/18
    • 192
    • 太平洋证券

    食品饮料行业23年中期策略：复苏在途，积极布局。投资分析：本轮经济复苏的结构与以往不同。以往周期中通过投资拉动经济，本轮周期中主要依靠消费尤其是服务性消费的内生动力，对居民就业和收入有推动作用，见效较慢。23年经济发展依旧靠消费和基建，我们认为未来消费复苏方向确定，幅度看收入改善，时间看信心恢复。1）中外对比：必选复苏前快后慢，最终与整体持平；2）纵向对比：今年与13年左右类似，弱复苏下食品表现优于白酒。选股思路：1）短期来看：类比13-14年，弱复苏背景下我们认为23年食品表现优于白酒，食品看两类，一类是有业绩驱动的，即成本费用下行带来利润释放，一类是有新品、新渠道的驱动的，拉动收入放量的。...

    标签： 食品饮料
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