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  • 2026年1月宏观月报：新年新变化.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 233
    • 方正证券

    2026年1月宏观月报：新年新变化。经济运行保持韧性。生产端来看，11月PMI指数如期回升，市场信心有所改善；工业生产平稳增长，高端化发展态势明显，装备制造业和高技术制造业增长较快；工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势。需求端来看，消费规模持续扩大，服务消费潜力继续释放；固定资产投资增速继续下滑，高技术服务业投资维持较快增长；外需方面，11月出口如期反弹，这是外部环境短期改善与国内产业升级长期优势共振的成果。通胀延续回暖趋势。CPI环比受服务价格季节性因素略有下降，食品价格环比继续走高；CPI同比涨幅扩大，核心CPI同比涨幅连续三个月不低于1.0%；食品价格同比大幅回升，由...

    标签： 宏观经济

  • 内需新方向（7）：房价企稳回升的四条国际规律.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 210
    • 中信建投证券

    内需新方向（7）：房价企稳回升的四条国际规律。二战之后日、韩、美均经历了多次地产周期。1970s各国地产波动与当时石油危机引发的滞涨有关。因为通胀共振所以货币共振，所以地产周期同频。1990s是美苏博弈之后的第一轮全球化，当时全球经济在全球化东风之下高度共频，货币共振，增长共振。回顾这些历史上的国别经验，我们总结四个规律，用以判断并观察地产由弱势走向企稳的信号。规律1，房地产企稳的顺序是，先成交上量，再库存下降，最后价格企稳。规律2，核心城市的房价往往会更早给出企稳信号。规律3，地产的企稳离不开货币宽松，这是必要非充分条件。规律4，地产企稳的另一个必要前提条件是增长预期改善。地产何时企稳，有哪...

    标签： 宏观经济 房地产

  • 史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 112
    • 国联民生证券

    史海钩沉系列：“亲历”一次科网泡沫，我们能学到什么？1995年至2000年的科网泡沫行情是技术进步、宏观变局、监管放松、货币政策框架变化下的一场资本的盛宴。技术进步方面，互联网革命带来大量的电信、计算机设备和软件投资，虽然一度出现过剩，但使得美国劳动生产率出现明显的提高。宏观方面，美国劳动生产率的提高，一方面使得之前长时间存在的“低失业、高通胀“关系被打破；另一方面使得美国经济充满韧性，尤其是在海外危机不断的1997年和1998年。监管方面，1996年电信法的推出开启了美国建立互联网统一大市场的进程；此外金融监管方面也出现松动，银行的区域经营限制...

    标签： 科网泡沫

  • 宏观经济高频数据统计周报（2025.12.22_2025.12.28）.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 252
    • 浙商国际

    该文档为2025年12月22日至12月28日期间的宏观经济高频数据统计周报。报告核心内容聚焦于对当期关键宏观经济指标的跟踪与分析，旨在通过高频数据捕捉经济运行的实时动态。通常涵盖工业生产、交通物流、房地产销售、消费景气度以及金融市场流动性等维度的数据变化，为判断短期经济走势提供数据支撑。通过对这些高频指标的梳理，帮助投资者和政策制定者及时了解宏观经济周期的细微变化，识别潜在的经济拐点或趋势延续信号，从而辅助宏观策略的配置与调整。

    标签： 宏观经济

  • 2026年宏观经济展望：开局之年，周期向何处去.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 293
    • 诚通证券

    2026年宏观经济展望：开局之年，周期向何处去。外部环境：预计2026年美国经济短周期仍处于扩张阶段，再通胀概率较大。受减税、加大投资、关税干扰减弱、降息等因素影响，经济增速2.5%左右，高于潜在增速，产出缺口继续扩张，美联储至多降息一次，不排除出现加息预期。通胀是美国选民最关注的议题之一，中期选举之前中美经贸关系将暂时保持稳定。但是，美国可能采取多项措施打击转口贸易，同时中国和欧盟等经济体的经贸冲突风险可能增加。中国政策：宏观政策强调提质增效，托底经济的同时，不搞大水漫灌、大规模刺激，为应对未来风险留有余地，确保政策可持续。预计2026年财政政策力度和2025年差不多，广义赤字小幅扩张至12...

    标签： 宏观经济 经济周期

  • 显微镜下的中国经济（2025年第49期）：高频数据显示的12月经济情况.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/30
    • 99
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2025年第49期）：高频数据显示的12月经济情况。高频数据显示12月宏观经济继续环比走弱的可能性较高。12月供给侧的高频数据显示，当月开工率、产能利用率、产量整体不及11月。这其中，高炉开工率、螺纹钢、玻璃开工率环比11月有明显下降；热卷、玻璃产能利用率12月进一步下滑；铁水、粗钢、螺纹钢、热卷、水泥等产量进入11月减产幅度扩大。价格形势出现分化，传统重化工业产品价格较为低迷，但新能源领域相关产品价格表现更好。其中，煤炭价格12月以来明显走弱，沥青、玻璃价格持续下跌，螺纹钢和热卷价格略有改善，碳酸锂价格涨幅扩大，光伏产品价格指数止跌回升。12月房地产销售形势好于11月。上...

    标签： 宏观经济

  • 2026年宏观经济展望：增长动能巩固，名义增速修复.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 233
    • 山西证券

    2026年宏观经济展望：增长动能巩固，名义增速修复。2026年我国经济仍有望保持5%的合理增速。首先，经济增长风险总体降低。关税不确定性缓和及全球经济增长支撑出口韧性；2025年下半年房地产投资跌幅扩大有望促进地产层面积极政策出台，商品房销售端有望率先企稳，地产投资跌幅随后收窄，对经济拖累缓和。其次，增长动能主要在消费、基建投资及制造业提质升级，这几方面增速都有望高于2025年。消费方面政策红利延续，商品消费支持方向扩容，服务消费、新型消费进一步形成新的增长点。设备更新改造需求仍支撑制造业投资，科技创新及新技术投资加快贡献增量。基建投资增速有望企稳回升，新型基建、公共服务领域投资及安全领域投资...

    标签： 宏观经济

  • 宏观深度研究：财政能否助力“开门红”？.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/29
    • 105
    • 华泰证券

    宏观深度研究：财政能否助力“开门红”？多重扰动下，近期经济数据走弱。这一趋势和今年广义财政支出节奏在前置后边际放缓有关：9月后内需增长下行、与广义财政净融资和新增赤字的缺口扩大（即结余上升）的时点相吻合。随着财政支出力度减退，近期市场对逆周期调节政策的预期亦有所减弱。我们发现，2022年后，广义财政支出节奏和经济增长均呈现较为明显和相似的季节性：每年增长都呈现“开门红”走势，4个季度中1季度复合增长率最高、4季度次之。明年是“十五五”开局之年，且年末政治局和经济工作会议上中央对明年“良好开局”均有明...

    标签： 财政政策 宏观经济

  • 2026年中国宏观展望：不靠强刺激，通胀也能稳住.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/25
    • 174
    • 信达证券

    2026年中国宏观展望：不靠强刺激，通胀也能稳住。我们预计2026年GDP目标仍将设为5%左右，为支持此目标，2026年宏观政策力度可能不低于2025年，但并非强刺激。之所以是托底而非强刺激，核心逻辑在于在不确定难预料因素增多的世界环境中，政策重心是保持战略定力，集中精力办好自己的事，“十五五”期间“自己的事”首要任务是建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强。我们预计2026年降息10BP，降准50BP，均与2025年一致；财政赤字率继续维持在4%，债务总规模小幅增加，财政力度基本与2025年持平。2026年在经济总量平稳的同时，结构可能分化...

    标签： 宏观经济

  • 2026年宏观经济展望：着力扩大内需，宏观政策延续稳增长取向.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/25
    • 339
    • 东方金诚

    2026年宏观经济展望：着力扩大内需，宏观政策延续稳增长取向。美国高关税对全球贸易和我国出口的冲击将在2026年进一步显现。2026年需要切实促进房地产市场止跌回稳，并以此提振消费和投资信心，扭转物价水平偏低的局面。当前的关键是将偏高的实际房贷利率降下来。2026年三大政策基调保持不变，着力扩大内需成为稳增长的主要发力点，继续推动新旧动能转换。更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，预计目标财政赤字率将保持不变，新增专项债规模将增加至5.0万亿，超长期特别国债发行规模将增加到1.8万亿，政策性金融工具额度也有望增加；下半年也可能进一步加发政府债券。2026年降息幅度有望...

    标签： 宏观经济

  • 2026年宏观经济及大类资产展望：锚定新航向，奋进新征程.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/19
    • 187
    • 麦高证券

    2026年宏观经济及大类资产展望：锚定新航向，奋进新征程。全球层面，美国经济在就业、消费与通胀之间维持“弱平衡”状态，就业市场边际修复但结构性压力仍存，消费动能趋缓，科技产业对美国经济增长的拉动作用愈发明显。通胀虽回落但服务项黏性较强，美联储2025年已累计降息75个基点，政策取向逐步向经济增长倾斜。展望2026年，美联储独立性可能弱化，低利率与弱美元组合或延续，有利于风险资产与贵金属表现。欧洲、英国与日本货币政策由“大幅宽松”转向“有条件宽松”，财政政策整体维持扩张但较为分化，全球经济仍处于低速复苏轨道。中国方面，202...

    标签： 宏观经济 大类资产

  • 2026年中国宏观展望：从叙事拐点到经济再平衡.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/18
    • 162
    • 东方证券

    2026年中国宏观展望：从叙事拐点到经济再平衡。一、2025年诸多“叙事拐点”推动了全球资金再配置，预计2026年叙事的力量仍将延续。 1.“叙事拐点”包括三个层面：一是海外经济的变化（“美国例外论”终结、欧洲“觉醒”等），二是AI进展重塑中美大国博弈格局，三是中国经济尾部风险下降。 2.展望2026年，预计叙事力量仍将延续。一是全球货币政策仍走在宽松的道路上，新一轮财政扩张非美国家空间大于美国；二是国内财政通过加大社会保障支出、清欠企业账款等举措持续降低宏观风险、活化货币。二、...

    标签： 宏观经济

  • 2025年全球AI就业晴雨表.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/18
    • 295
    • PwC

    该文档为2025年全球人工智能（AI）就业晴雨表，旨在全面评估全球AI人才市场的最新动态与发展趋势。报告深入分析了AI技术爆发背景下，全球范围内对AI专业人才的需求变化、薪资水平波动以及就业结构的演变。核心价值在于为求职者、教育机构及企业提供关键的市场洞察，揭示AI技能在不同行业和地区的分布情况，识别高增长岗位与新兴技能需求。同时，报告还可能涵盖AI对传统职业的替代与创造效应，为制定职业规划、教育战略及企业人才储备策略提供数据支持和决策参考，帮助各方在快速变化的AI时代把握机遇与应对挑战。

    标签： AI就业 人工智能 就业市场

  • 2026年度策略系列报告：于变局中开新局.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/18
    • 320
    • 华福证券

    2026年度策略系列报告：于变局中开新局。2025收官启新谋全局，“十五五”规划编制扎实推进。2025年是中国“十四五”规划收官与“十五五”规划启动的关键之年，围绕“十五五”规划的编制与谋篇布局，从顶层设计到领域细化、从凝聚共识到夯基定调，一系列高规格、系统性的工作贯穿全年。2026年“十五五”规划展望：稳中求进谋开局。2026年作为“十五五”规划的开局之年，承担着“起好步、定基调、破难题”的核心使命，需要筑牢未来五年攻坚根基。...

    标签： 十五五

  • 2026年宏观经济展望：更上层阶.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/18
    • 338
    • 方正证券

    2026年宏观经济展望：更上层阶。一、国内经济：高质量发展稳步推进。（1）2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国经济将持续高质量发展在结构优化中保持稳健增长。(2)扩大内需为全年工作重点。(3)我国科技发展取得重大突破，科技创新将继续引领新质生产力发展。二、海外经济：关税政策有望收敛，AI仍是主要叙事。（1）特朗普关税政策的影响有望减弱，但需持续观察；（2）全球或迎来财政+货币双宽格局，对权益市场整体有利；（3）AI或将继续引领全球产业变革，但市场重心或逐步从远景空间过渡到实际落地。三、经济政策：货币财政再平衡,高水平科技自立自强。（1）财政政策将在“...

    标签： 宏观经济
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