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汽车行业深度：客车框架2026，第三轮景气大周期，出海替代加速、国内政策延续.pdf
- 7积分
- 2026/08/07
- 51
- 中泰证券
全球客车行业正步入第三轮景气大周期，中资品牌凭借新能源技术优势与极致性价比，在海外市场展现出强劲的替代能力。本报告深入剖析2026年客车行业框架，指出出海已成为业绩增长的核心引擎，海外六大区域存在接近翻倍的市场空间。国内政策延续与格局优化国内市场中，新能源公交以旧换新政策预计将在2026年延续，叠加2015-2017年购车高峰带来的自然换车周期，内销基本盘有望稳中有升。竞争格局方面，马太效应显著，宇通、金龙等头部企业市场份额持续集中，尾部企业加速出清，行业进入“剩者为王”的成熟阶段。海外六大区域加速渗透海外市场是中资客车成长的关键。欧洲、拉美、非洲、中东、亚太及独联体六大区域均设定了明确的新能...
标签： 客车 整车制造 -
汽车行业深度报告：AI系列深度23期，智能驾驶的表征演进.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 74
- 东吴证券
全球智能驾驶技术正经历从感知到认知的深刻变革，其核心驱动力在于物理世界表征方式的演进。本报告深入剖析了物理AI与数字AI在表征获取上的根本差异，指出物理世界缺乏天然通用的Token化方案，必须通过重型编码网络构建三维可学习底座。表征演进的五大阶段报告将智能驾驶表征演进归纳为原始像素、BEV/VectorNet、Occupancy、多模态Token和潜在状态五个阶段。原始像素端到端虽简洁但缺乏结构约束；BEV与矢量化作为并行路线，分别通过统一三维空间和抽象数学对象解决了空间与关系建模问题；Occupancy网络通过判断空间占据而非识别类别，提升了对未知障碍物的处理能力；多模态Token尝试统一视...
标签： 智能驾驶 自动驾驶 人工智能 -
汽车行业深度报告：AI系列深度22期，智能驾驶VLA模型的架构范式与厂商路线.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 75
- 东吴证券
智能驾驶技术正经历从模块化流水线向视觉语言动作模型（VLA）融合的深刻变革。VLA4AD范式通过将视觉感知、语言理解与动作决策整合进同一策略模型，并利用显式动作头弥合传统VLM的动作生成缺口，实现了语义理解与驾驶策略的紧密耦合。其核心架构包含视觉编码器、语言处理器与动作解码器，并经历了从被动解释器、规划协作者、统一动作生成器到推理中枢的四阶段演进，旨在解决鲁棒性、实时性及多模态对齐等挑战。厂商路线分化与技术特征头部厂商在VLA技术路线上呈现显著差异化。WaymoEMMA基于Gemina构建纯端到端架构，将多任务输出统一至语言空间，利用思维链提升规划性能；理想MindVLA采用3D高斯中间表征与...
标签： 智能驾驶 VLA模型 自动驾驶 -
汽车行业深度报告：AI系列深度20期，如何看物理场景中数字AI的能力边界？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 56
- 东吴证券
全球人工智能技术正从纯信息空间向物理世界加速渗透，数字AI与物理AI的关系成为产业界关注的焦点。本报告基于物理闭环程度构建了连续谱框架，系统分析了两者在技术路径、能力边界及迁移难度上的差异，揭示了从“承接”到“分化”再到“融合”的协同演进逻辑。连续谱框架与场景划分报告提出，AI应用场景沿物理闭环程度形成连续谱。判断场景位置的关键在于任务是否需在真实物理世界完成“感知—决策—动作—反馈”闭环及对实时性、安全性的要求。越靠近信息空间，数字AI独立闭环充分性越高；越靠近物理世界，物理AI专用技术栈必要性越强。典型场景被划分为八档，从内容生成到通用具身智能，数字AI的独立充分性由极高降至极低，而物理A...
标签： 人工智能 自动驾驶 智能网联汽车 -
汽车行业深度报告：AI系列深度18期，生成智能如何引入Transformer？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 66
- 东吴证券
全球生成式视觉技术正经历从对抗生成（GAN）向去噪生成（Diffusion）的范式更替，而Transformer架构则通过渐进式渗透成为工程化骨干。本报告复盘了2013年以来生成式视觉的发展历程，将其划分为VAE/GAN奠基、GAN主导高真实感生成、扩散复兴与理论统一、文生图爆发以及DiT与视频多模态扩展五个阶段。报告深入分析了GAN路线的结构性局限，包括训练不稳定、模式崩溃及语义控制弱等问题，指出这些局限为扩散模型的兴起留出空间。扩散模型通过将生成过程转化为稳定的监督去噪问题，并在潜空间中结合交叉注意力机制，有效解决了上述痛点，成为当前文生图的主流范式。在此基础上，报告详细拆解了Transf...
标签： 智能网联汽车 人工智能 Transformer -
汽车行业AI系列深度19期：多模态如何从模型拼接走向统一？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 71
- 东吴证券
多模态智能的本质是将文本、图像、音频、视频等映射进统一表示，并完成理解、推理与交互。本报告依据模态对齐发生的阶段，将多模态大模型发展划分为三个时期：2021—2023年的外挂式/组合式阶段，通过视觉编码器与连接模块将图像接入语言模型，虽工程高效但存在信息损耗；2023—2024年的原生多模态阶段，以Gemini为代表，将对齐前移至预训练阶段，实现多模态联合建模；2024年至今的全模态Omni阶段，以GPT-4o为标志，实现文本、视觉、音频的实时统一交互，显著降低延迟并保留非文本信息。报告指出，Omni阶段后多模态发展面临理解与生成表征冲突、离散与连续模态生成范式统一、推理过程多模态化不足等瓶颈...
标签： 智能网联汽车 人工智能 多模态 -
汽车行业深度报告：AI系列深度17期，视觉智能为何引入Transformer？.pdf
- 2积分
- 2026/08/07
- 69
- 东吴证券
随着AI大模型技术的深入发展，视觉智能作为感知物理世界的核心环节，其底层架构正经历从卷积神经网络（CNN）向Transformer的深刻变革。本报告旨在厘清视觉Transformer化的本质、演进路径及其与语言智能发展的差异，为理解未来物理AI的发展趋势提供理论支撑。架构演进的内在逻辑报告指出，CNN之所以在AI1.0时代占据主导，源于其局部连接、权重共享和平移等变三项视觉归纳偏置与图像数据的高度契合。然而，这种强先验也导致了局部感受野受限、任务专用性强及全局建模不足等结构性局限。Transformer通过确立“图像patch即token”范式，实现了全局建模与长距离依赖的高效处理，并凭借弱归...
标签： 视觉智能 Transformer 自动驾驶 -
汽车行业重卡全球化专题02：基建物流双轮驱动东南亚扩容，中国重卡出海进入收获期.pdf
- 6积分
- 2026/08/07
- 81
- 东吴证券
研究主题本报告聚焦中国重卡出海东南亚市场的专题研究，分析基建与物流双轮驱动下东南亚重卡市场的扩容机遇。核心内容报告探讨中国重卡企业在东南亚市场的竞争优势与进入收获期的发展阶段，涵盖区域市场需求特征、政策环境、竞争格局及中国企业的出口策略与增长前景。
标签： 重卡 东南亚 全球化 -
汽车行业：乘用车出海再超预期，商用车淡季不淡，机器人_量产+资本化_双击在即.pdf
- 5积分
- 2026/08/06
- 63
- 中信建投
乘用车出口再超预期成为7月车市核心亮点。比亚迪海外销量近18万辆同比翻倍，奇瑞首破单月20万辆成为中国车企出口里程碑，吉利出口10.7万辆创新高，结构性α向出海链集中。内需端乘联分会预估7月狭义乘用车零售约152万辆，新能源渗透率64.5%创月度新高，但受去年末需求透支及高温暴雨影响，悲观预期已充分定价。商用车淡季不淡验证政策与出口共振。6月重卡批发11.5万辆同比+18%，上半年累计66万辆创近五年新高；全年销量预期上修至130万台，其中国四未报废存量近50万台、首批国五车龄满足置换条件，叠加非俄出口放量，高基数上仍有望实现双位数增长。中国重汽上半年出口占比已超总销量一半，潍柴动力AI电力第...
标签： 乘用车 商用车 机器人 -
星宇股份-601799-车灯龙头开启新周期，机器人打开第二成长曲线.pdf
- 4积分
- 2026/08/05
- 116
- 长江证券
星宇股份作为全球智能车灯市占率领先的龙头企业，正处于从国内车灯供应商向全球智能视觉与具身智能平台升级的关键阶段。2025年公司营收152.57亿元、归母净利润16.24亿元，毛利率回升至19.65%，研发投入同比大幅增长，盈利与研发底座持续夯实。国内主业：智能升级驱动量价齐升车灯行业增长引擎从光源替代转向智能化与个性化升级，LED前大灯渗透率超96%，ADB加速下探至20万元级市场，DLP在高端车型率先量产。预计2025年国内车灯市场空间超1333亿元，2030年达1955亿元。公司以70.2%的中国智能车灯市占率保持领先，独家供应问界M9DLP大灯，iVISION智眸大灯已获4家主机厂6个项...
标签： 车灯 机器人 汽车零部件 -
汽车行业深度报告：AI系列深度14期，深度学习如何开启AI第一次爆发？.pdf
- 2积分
- 2026/08/05
- 115
- 东吴证券
深度学习技术体系的成熟是多项跨架构底层技术长期迭代的结果，而非单一突破。本报告系统复盘了1974—2019年深度学习核心技术成果，建立"七阶段—三大阶段"架构演进分析框架，并以CNN与RNN为典型案例验证学术瓶颈与产业落地窗口的判断逻辑。核心研究方法与框架报告将深度学习架构演进划分为思想提出、基础架构、训练优化、结构改进、任务扩展、轻量化部署、复兴性迭代七个阶段，归并为范式确立、成长扩展、成熟高峰三大阶段。关键判断指标为：当高引用论文向成熟高峰阶段集中且新增基础架构突破减少时，架构进入短期学术瓶颈，产业应用窗口可能打开，同时需关注下一代架构是否出现。CNN与RNN的复盘验证CNN方面，从196...
标签： 人工智能 深度学习 智能网联汽车 -
汽车行业深度报告：AI系列深度13期，世界模型如何实现？.pdf
- 2积分
- 2026/08/05
- 159
- 东吴证券
AI世界模型正成为连接数字AI与物理AI的核心概念，但认知科学、系统动力学与人工智能三大领域对该术语的定义存在显著差异。本报告系统梳理了Craik的内部现实模型、Forrester的全球系统动力学仿真、Schmidhuber的环境动态预测模型三条独立脉络，明确在当代AI语境下世界模型特指智能体用于预测行动后果并支持规划决策的内部环境模型。技术路线分歧的系统性拆解报告将世界模型的技术分歧归纳为四个环节：预测空间（生成式像素预测vs非生成式抽象表征预测）、输出真实性（渲染器视觉真实vs模拟器物理一致）、动作结合方式（数据工厂/闭环训练环境/架构级融合三层耦合）、产业落地阶段（数字AI最快、自动驾驶...
标签： 世界模型 自动驾驶 人工智能 -
思格新能-6656.HK-储能2.0时代领军者.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 129
- 华泰证券
全球分布式储能正进入政策密集催化与经济性拐点共振的新周期，欧洲绿电占比提升与澳洲家庭储能补贴计划驱动需求高增，产品形态加速向集成化演进。核心标的：思格新能（6656.HK）是全球可堆叠分布式光储一体机龙头，2024年市占率28.6%。公司首创五合一一体机SigenStor，将光伏逆变器、储能变流器、电池、EMS及直流充电模块集成，实现15分钟极简安装与0ms切换，故障率仅千分之三。商业模式：深耕欧洲、澳洲等高毛利市场，绑定172家头部分销商与1.7万名安装商，2025年欧洲与亚太市场毛利率均超50%。分销收入占比达98%，渠道粘性显著。技术壁垒：核心团队脱胎于华为，研发人员占比近40%。AI赋...
标签： 储能 新能源 动力电池 -
汽车行业周报：自动驾驶和机器人不缺席AI应用.pdf
- 3积分
- 2026/08/05
- 46
- 申万宏源
本报告为申万宏源发布的汽车行业周报，聚焦自动驾驶与机器人两大AI应用方向在汽车产业的最新进展。报告梳理了自动驾驶技术商业化落地进程、政策环境变化及产业链投资机会，同时关注人形机器人/汽车机器人与智能汽车的协同发展趋势，分析AI大模型赋能下汽车智能化与机器人技术的融合创新路径，为投资者把握汽车产业智能化转型中的结构性机遇提供参考。
标签： 自动驾驶 机器人 智能网联汽车 -
涛涛车业-301345-深度报告：全球电动低速车龙头，掘金户外休闲黄金赛道.pdf
- 7积分
- 2026/08/05
- 81
- 太平洋证券
全球电动低速车市场正从传统球场向封闭式社区、度假村、工业园区等场外场景加速渗透，电动化与智能化成为核心升级方向。涛涛车业作为全球电动低速车龙头企业，依托GOTRAX、DENAGO、TEKO三大差异化品牌覆盖大众零售至高端细分客群，形成"品牌分层+产品分级+渠道适配"的综合体系。核心财务表现公司2021-2025年营收复合年增长率达18.21%，净利润复合年增长率达35.37%，2026年第一季度营收与净利润分别同比增长65.66%和104.50%。智能电动低速车收入占比从2021年的42.02%提升至2025年的70.72%，成为核心收入来源。毛利率从2021年的32.97%提升至2026年第...
标签： 电动低速车 户外休闲 高尔夫球车
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