房地产行业2022年投资策略报告：破困局，望新机.pdf

上传者：王**
时间：2021/12/08
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当前困局：基本面下行与信用危机。受前期需求透支及房企信用事件影响，下半年楼市成交急转直下，2021 年 10 月全国商品房销售面积同比下降21.7%，较 2 月高点（104.9%）显著回落，下行斜率创近十年之最。地市受房企资金趋紧影响一夜入冬，第二批集中供地流拍率升至 41.3%，远高于第一批（5.6%）。销售回款及融资压力加剧下房企信用事件持续爆发，2021 年 9 月以来中资美元地产债最大跌幅近 30%。当前行业已陷入“销售下行-房企资金趋紧-投资收缩/评级下调或违约-金融机构惜贷-购房者预期悲观-销售进一步下行”的负向循环困局。