交运物流行业秋季策略：电商快递搏弹性，公铁港口谋稳健.pdf

上传者：楚**
时间：2021/08/11
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交运物流行业秋季策略：电商快递搏弹性，公铁港口谋稳健。快递增长仍在，政策驱动价格战回归良性可期。2021年上半年实体网购零售额同比增长18.7%，叠加被低估的直播带货增量补充将驱动快递行业高增。此外行业政策监管力度空前，催化价格战回归良性，利好低成本规模龙头。坚定看好韵达股份底部确定性修复空间。市场对快递行业的估值仍停留在利润锚阶段，但我们认为行业同质化竞争期间，利润并不是加盟制短期首要目标，利润锚阶段性失效，应增加在规模角度的考量，因此横纵向看韵达价值皆有低估。投资方面，第一步恶性价格战风险消除价值边际修复，看约56%确定性空间；第二步方看长期未来大格局。关注顺丰控股提质增效成果。21Q1临时投入及产能新增带来上半年短期成本压力，期待四网融通成效在下半年开始显现，此外中长期维度应重视公司在国际、快运、同城、供应链等新兴蓝海赛道业务的盈利成长性。