碳中和下天然气行业展望：“煤改气”助力碳达峰，城燃低碳转型已然起航

上传者：B*******
时间：2021/05/06
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天然气是“碳达峰”目标的重要组成部分。考虑到煤炭燃烧单位碳排放高、总排放占比大，我们认为替代煤炭是“两碳”目标下的核心任务，具化为下放各省的“控能耗、控煤碳消费总量”的双控指标。在发电端可再生能源替代增量发电用煤消费，在供热端推进“煤改气”存量替代，是当下能源行业现实可行、行之有效的减煤减碳措施。市场对发电端新能源增量替代有一定认知和预期，但可能忽视了“煤改气”对实现第一阶段“碳达峰”目标的重要意义，在一次能源消费未来 10 年间刚性增长、存量煤电大机组“六稳六保”要求、技术瓶颈等客观约束下，天然气的减碳效用不容忽视，在“碳达峰”第一阶段大有可为。  碳达峰下，天然气需求有望超预期。天然气既可以满足增量供热需求，也可以替代存量煤锅炉，与可再生能源替代路径相比的话，可再生能源发电无法实现存量发电用煤消费替代。我们通过模型分析得，如果加大“煤改气”替代力度，供热领域可以做到同比减排，抵消其它领域带来的碳排放增长，提前实现碳达峰。在基准情景下，我们预测得 2030 年天然气消费量达 6,017 亿方，对应约 8.1 亿吨标准煤。在加快“煤改气”的乐观情景下，我们预计 2030 年天然气消费量可达 7,268 亿方，较 2020 年年化增长 8.4%。考虑到当下提前达峰的主观能动性，我们认为需求存在超预期的可能。  中国天然气供应潜力被低估，助力需求扩张。“两碳”目标下，中国油公司大力发展天然气业务作为转型抓手成为一致选择。当下中国天然气资源探明率和探明储量采收率均较低，增储上产潜力大。2016-2019 年期间，每年新增探明地质储量持续高增，尤其是非常规页岩气资源。根据国家统计局披露，2020 年全国天然气实际产量达 1,925 亿方，已经超过中石油勘探开发研究院的高峰产量预测区间(1,750-1,850 亿方)。市场低估了“两碳”目标下中国油公司的增产动力和非常规天然气的上产潜力，忽视了进口管道和接收站投产带来的产能跨越式扩张，这是当下市场对天然气行业重大预期差。  龙头城燃已悄然布局转型，即将迎来收获期。2015年，新奥综合能源业务占比不到1%，经过 5 年的发展，综合能源业务收入占比已经悄然来到 7%，收入规模达 50.4 亿元;2015 财年，增值业务仅占中国燃气全年收入约 1.2%;2019 财年，增值服务收入占比悄然来到了 8.4%，收入规模达 50.2 亿元。“两碳”目标下，城燃业务转型有望迎来加速。