中药行业深度系列一：中药行业回顾及展望，从量增到质升，增长与调整并行.pdf

上传者：A*****
时间：2026/03/16
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中药行业深度系列一：中药行业回顾及展望，从量增到质升，增长与调整并行。

行业回顾：从量增到质升，增长与调整并行

政策催化市场景气度回升，转型升级带来行业新机遇。2005年以来，在居民收入提升与医保扩容推动下，品牌中药百花齐放；自2013年医保控费试点启动后，中药处方药增速放缓、中药注射剂承压，行业营收逐步承压，至2021年底政策催化行业景气度回升，叠加疫情放开带动需求；但2024年受四同、集采等因素影响增速放缓，2025年又遭遇终端需求走弱与渠道去库存，基本面持续承压。在此背景下，年初八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，提出要加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性，有望带来行业新机遇。

从量增到质升，增长与调整并行。从整体行业发展来看，政策端进一步规范中医药的传承以及创新发展，需求端老龄化加深推动银发经济变革，中药行业有望在政策驱动和市场需求的双重作用下，逐步进入系统性、高质量发展的新阶段。我们认为，随着中药行业发展从量增到质升，传统中药企业也面临着相应发展痛点，为了积极迎合市场、政策等环境变化，未来行业增长将与调整并行，行业转型升级大势所趋。

行业展望：短期关注基本面改善

基数压力逐步缓解，关注行业基本面改善。展望26年，从行业基本面经营来看，基数压力有望逐步缓解，叠加部分企业积极推进渠道改革、提质增效，渠道调整加速出清，年初呼吸道疾病旺季来临，看好旺季需求持续回暖，多数企业同环比均有望在低基数下实现改善。

中药材价格有所回落，盈利能力有望持续恢复。总体来看，资本炒作、市场价格周期循环、疫后下游消费需求复苏、药材质量标准提升等政策因素均对过去几年的中药材价格波动产生了一定影响，近期中药材价格指数在低位持续回落，有望逐步恢复至疫情前水平，下游工业企业成本端压力有望持续减轻，推动盈利能力进一步修复。