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美国宠物功能粮行业报告：研发筑基，掘金百亿。近期乖宝旗下弗列加特品牌推出减重粮、英短及布偶专用粮三款新品，中宠 顽皮小金盾推出“功能烘焙系列”，功能粮及处方粮成为头部宠企布局重点。 基于此，我们对美国宠物食品功能粮行业进行深度剖析。我们认为功能粮是 行业发展的必然选择，是品牌发展的必由之路，美国宠物食品行业审核准入 门槛高，研发重要性更为凸显。我们认为功能粮这种长研发周期、高壁垒的 产品有望打破当前行业内卷格局，研发实力突出的头部宠企有望率先受益。

行业：百亿美元市场前景广阔，精细化喂养+产品升级下的必然选择

美国宠物功能粮并非联邦法规下的独立法定品类，而是在均衡营养基础之上 添加功能成分的升级主粮，广义可分为处方粮、特定功效粮（本文重点研究 的功能粮）、强化型基础粮（泛功能粮）以及其他四类。通过复盘我们发现， 美国宠物行业历经“从处方粮→泛功能粮→功能粮”的阶段转变，功能粮是 精准喂养理念深化、产品升级下的必然选择，同时行业技术壁垒呈现从低到 高的梯度分布，核心取决于配方技术、工艺水平及功效临床验证能力。参考 欧睿，我们估算得出 2024 年美国功能粮市场规模约 121 亿美元，占整体市 场规模 27%，2019-2024 年 CAGR 为 14.2%，显著跑赢行业大盘 3.6pct。

壁垒：审核准入门槛高，研发能力强者获得更高品牌溢价

1）高准入门槛：行业实行“联邦与州双重监管、协会标准主导、重罚兜底” 模式。处方粮需备双盲临床数据且仅能通过兽医渠道销售，功能粮需要符合 AAFCO 标准及营养验证分析。其中原料合规以 AAFCO 收录、GRAS 认证 （耗时 1-10 年）为核心，营养验证中高端品牌采用高成本 AAFCO 喂养试 验及额外功效验证。违规将面临重罚甚至品牌强制退出风险。2）品牌溢价： 核心取决于原料品质与功效论证严密性，原料等级越高、功效验证流程越严 谨（如高端品牌采用专属菌株、精准配方及数据支撑），产品溢价越高。比 如 cat chow、purina one、pro plan 的三款化毛球猫粮产品，三者都具备化 毛球功效，但因为添加原料不同、化毛球原理不同，导致价格相差 1 倍。

格局：较处方粮集中度更分散，处方粮厂商可以做到降维打击

得益于高研发壁垒及强渠道监管，美国处方粮市场集中度高且格局稳定，希 尔斯、皇家合计占据 90%市场份额（2024 年分别占比 62.3%、27.4%）； 功能粮格局相对分散，2024 年 TOP3 品牌（希尔斯 Science Diet、Purina ONE、Pro Plan）合计市占率仅 57.1%，主要因部分基础功效品类（去毛球、 体重管理等）技术门槛低，中低端品牌可轻松入局分流份额。处方粮与功能 粮 TOP 品牌重合度高，头部处方粮企业凭借更严苛的病理双盲实验等研发 优势，对功能粮市场形成“降维打击”。功能添加作为高端宠物粮核心溢价 来源，2024 年在高端猫干粮、狗干粮中市占率分别达 40.9%、37.6%。