2026年化工行业策略报告：反内卷推动行业复苏，新材料打开成长空间.pdf

2026年化工行业策略报告：反内卷推动行业复苏，新材料打开成长空间。2025 年化工行业处于低位运行阶段，全球政治经济动荡与国内产能消 化压力交织，但行业呈现边际改善迹象。申万化工指数全年上涨 37.80%，跑赢沪深 300 等主要指数，国际原油价格震荡下行、动力煤 价格弱势运行，一定程度缓解了下游化工企业的成本压力。行业资本 开支持续回落，2025 年 Q3 基础化工板块资本开支 1597.25 亿元，同 比下滑 8.07%，扩张模式从全面产能扩张转向结构性扩张，能源保供、 高端新材料等领域成投资热点。

反内卷政策成为行业景气恢复的关键驱动力。2024 年以来，中央及多 部委出台多项政策，通过老旧装置更新改造、产能调控等措施规范市 场竞争，涤纶长丝等集中度较高的子行业率先响应，推行减产保价自 律行动，行业产能利用率回升至 90.86% 的历史较高水平，供需格局 逐步优化。

民爆行业受益于西部开发与出海双轮驱动，发展势头强劲。政策推动 下行业集中度持续提升，2024 年 TOP10 企业市场份额达 62.5%，“十 四五”规划明确目标形成 3-5 家国际竞争力龙头企业。西部大开发战 略下，雅鲁藏布江水电工程、新疆煤炭基地等重大项目催生持续需求， 而“一带一路”带动对外投资增长，2024 年采矿业对外投资达 212.6 亿美元，民爆企业通过“技术+产能+服务”多维输出拓展海外市场， 广东宏大等企业海外收入实现高速增长。

人形机器人需求爆发推动特种塑料行业崛起，PEEK 材料成为核心受 益品种。特斯拉 Optimus-Gen2 采用 PEEK 材料实现减重提速，印证 其在关节、传动系统等关键部位的不可替代性。该材料具有耐高温、 高强度、自润滑等优异性能，生产工艺壁垒高，涉及复杂聚合反应与 精密加工控制，目前全球产能稀缺。测算显示，单台人形机器人 PEEK 材料价值量约 1367-4102 元，随着行业规模扩张，市场空间广阔。