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银行行业：一文纵览全国分省份财政社融特征。2023 年 7 月，政治局会议提出“一揽子化债政策”，2024 年 11 月， 国务院进一步推出具体化债举措，“6+4+2”增量化债措施出台，包括发 行特殊再融资债券、优化债务置换安排等，形成系统性化债框架。从 区域财政社融数据看各地化债进度如何，化债对区域财政社融数据影 响几何？

区域财政方面：财政长期重要职能在于收入分配的平均，我国财政收入 占 GDP 比重经历了先升后降的过程。（1）一般公共预算：主要用于提 供普惠性服务，占财政收入比重超 50%。2024 年各省市税收平均占比 67.2%，财政自给率平均为 43.9%，整体呈现下行趋势。（2）政府性基 金预算：主要负责专项资金收支，占财政收入 20%。2024 年土地财政 依赖度为 22.8%，持续下行。（3）国有资本经营：负责国有资本的收 益及运用，占比不足 1%。2024 年 31 省国企利润上缴比例从 2020 年 的 17.1%提升至 2024 年的 24.5%，中枢明显提升。（4）社保基金预 算：包括七类社保基金的收支与结余，占比约 20%。2024 年所有省份 社保基金累计结余同比增长 10.9%，人均社保支出同比增长 6.6%。 （5）地方债务：2024 年所有省份狭义赤字率平均为 16.4%，广义赤 字率平均为 20.0%，处于 2010 年来偏低水平；债务率平均为 357.0%， 2016 年来持续上行。

区域社融方面：能够同时反映区域实体经济融资需求、区域金融机构向 实体经济的放贷意愿，2014 年后人民银行按季度披露地区社融增量。 （1）新增社融：分化明显，主要流向经济发达的东部地区，但近三年 高集中度趋势有所缓解。具体来看，2020-2024 年全国约 60%的社融 增量投向东部地区、但逐年有所下滑，约 40%社融增量分别来自于中 部和西部地区、逐年有所提升，东北部地区增量占比不足 2%。（2）分 部门来看：2024 年政府部门融资占比边际提高，企业部门融资边际下 滑，政府为上杠杆主力。从 2024 年分部门新增贷款占新增社融比重来 看，所有省份人民币贷款及政府、企业、居民部门贡献分别为 69.1%、 34.7%、51.2%、24.8%新增社融。2019 年至今，政府部门贡献先降后 升，居民部门贡献整体呈现下行趋势，企业部门起到一定补位作用。