国亮新材北交所新股申购报告：耐火材料产业龙头，受益行业绿色升级与集中度提升间.pdf

国亮新材北交所新股申购报告：耐火材料产业龙头，受益行业绿色升级与集中度提升间。

深耕耐火材料领域“小巨人”, 钢铁产业链稳健基石，绿色智能化打开成长

公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展。公司 被认定为国家级专精特新“小巨人”并于 2025 年 8 月入选重点“小巨人”名单。 公司打造了一支由博士领衔，具有丰富行业经验和科研能力的研发团队。公司积 极承担科技部中小企业科技创新基金项目、唐山市科技项目等项目，分别于 2009 年、2016 年、2019 年荣获河北省科技进步三等奖。2022-2025H1，公司耐火材料 整体承包收入占主营业务收入的比例分别为 85.64%、88.66%、90.60%和 93.75%， 占比逐年上升，是公司主营业务收入的主要来源。2022-2025Q1-3，公司营业总 收入分别为 9.37 亿元、9.84 亿元、9.05 亿元和 7.87 亿元，归母净利润分别为 4,036.80 万元、8,379.83 万元、7,096.49 万元和 5,335.32 万元。2025Q1-3，公司 毛利率为 20.39%。公司预测 2025 年度营业收入、归属于母公司股东的净利润和 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 105,362.92 万元、 7,981.40 万元和 7,218.68 万元，同比分别增长 16.46%、12.47%和 20.09%。

耐火材料产量波动调整，行业向绿色智能升级

2017-2024 年全国耐火材料产量出现波动，2017-2020 年随着耐火材料企业工艺 和科技水平不断提升，产品持续推陈出新，耐火材料供给侧改革逐步推进。2024 年全国耐火材料产量为 2,207.11 万吨，同比下降 3.94%。未来随着“碳达峰、碳 中和”政策的实施，钢铁行业冶炼工艺和要求的不断提升，预计下游行业对高端 耐火材料的需求上升。近几年耐火材料行业的发展趋势具有以下特点：（1）耐火 材料企业联合重组步伐加快，优势向大型企业转移；（2）产品不断创新，长寿节 能绿色耐火材料将是重点发展方向；（3）自动化、智能化水平不断提升，全面提 升耐火材料制造水平。从下游来看，耐火材料广泛应用于钢铁、水泥、陶瓷、玻 璃、化工、有色等高温工业相关领域。钢铁行业占耐火材料使用总量的 65.00% 左右。1996 年我国钢产量突破 1 亿吨，跃居全球第一。自此，我国一直保持钢 产量世界排名第一的位置。2020 年以来，我国粗钢产量始终在 10 亿吨以上。

核心技术赋能绿色产品，可比公司 PE（2024）均值为 79.33X

公司是业内知名企业，积极参与行业建设，目前为中国耐火材料行业协会第九届 理事会会长单位、河北省耐火材料行业协会会长单位，公司董事长董国亮先生 担任中国耐火材料行业协会轮值会长。经过多年积累，公司掌握钢水净化功能性 元件设计技术、滑动水口配套技术等核心技术，公司将各项核心技术应用于主营 业务产品中，为客户提供高性能、长寿命、绿色、低碳产品。我国耐火材料企业 数量多达 2,000 家以上，市场较为分散。公司境内业务主要集中在华北地区，2024 年公司在华北地区市场占有率为 4.83%。国亮新材可比公司 PE（2024）均值为 79.33X，PE（TTM）均值为 117.88X。随着公司募投项目进一步扩大生产规模， 提升自动化、智能化水平，提升公司绿色制造水平及公司长期发展质量。