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基础化工行业周报：AI行业渗透底层逻辑思考，大化工投资思考。

本周化工市场综述

本周重点分享下我们对于人工智能在不同行业渗透顺序的思考，基于我们的研究，核心的判断指标在于新技术是否 好用是否可商业化，如果再往深挖，其需要一套完整的体系作为支撑，包括技术底座+系统协同+治理生态三层支 撑。技术底座是基石，包括算力、高质量数据、基础模型；系统协同包括端侧设备、操作系统与基础软件、体系重 构、组织与流程适配；治理生态包括政策法规、人才教育、伦理安全。具体到行业的渗透顺序，我们的理解是对于 性能要求极高+成本不敏感行业优先渗透，比如：军工；其次是标准化程度高、试错成本低、条件成熟的行业，比 如：编程、电商；再往后是重资产、试错成本高、非标场景，比如：无人驾驶；最后是生活方式和社会治理。关于 大化工投资思考，我们路演下来，市场或存在一定的认知偏差，有观点认为要等到基本面见到拐点再买，如果去复 盘历史会发现当板块基本面见到拐点后，位置已经不舒服，我们认为看到三个条件可以布局，包括盈利周期见底、 扩产周期结束、中期基本面向上。AI 行业边际变化，本周技术底座、系统协成、治理生态方面均有变化；首先是技 术底座，英伟达发布新一代 Rubin 平台，推理成本较 Blackwell 降 10 倍，同时宣布开源其首个推理模型 Alpamayo 1，英特尔发布全球首款 1.8 纳米 AI PC 芯片，将端侧 AI 算力推升至 180TOPS；其次是系统协成，三星计划将搭载 Gemini 的移动设备数量翻番至 8 亿台，Gemini 电视登场 CES；最后是治理生态，本周工信部等八部门印发《“人工 智能+制造”专项行动实施意见》，推动 3－5 个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模 型，打造 100 个工业领域高质量数据集，推广 500 个典型应用场景。大化工行业边际变化，本周最大的变化在于中 石化、中航油官宣重组，这可能是强强联合的开端，可以继续关注相关化工的投资机会；其次是商务部公告，决定 自 2026 年 1 月 7 日起对原产于日本的进口二氯二氢硅（DCS）进行反倾销立案调查；最后是特朗普政府推进主导委 内瑞拉石油行业的长期计划，认为此举将推动油价降至每桶 50 美元。投资层面，我们认为大化工行业有望重估，其 行业地位和盈利水平不匹配，中国具备大量化工优势产能，但盈利水平却大幅承压，这种不合理的状态将逐步修 复，修复的过程也是大化工龙头企业重估过程，继续看好。

本周大事件

大事件一：中石化、中航油官宣重组：炼化一体化+终端网络全覆盖，打造低成本高韧性航油供应体系。此次中国 石化与中国航油的重组，是产业链深度整合。核心在于构建“炼化-机场”一体化体系，通过减少中间环节降低成本、 保障能源安全，以直接对标壳牌等国际巨头，提升传统航油竞争力。同时，双方将合力攻克航空业脱碳难题，融合中 国石化的可持续航空燃料（SAF）研发生产与中国航油的终端加注网络，打造 SAF 全产业闭环。 大事件二：物理 AI 的 ChatGPT 时刻！英伟达“内驱”无人驾驶汽车将至，发布首个链式思维推理 VLA 模型。英 伟达宣布开源其首个推理模型 Alpamayo。该模型旨在打造能在意外情况下"思考"解决方案的车辆，采用 100 亿参数 架构，使用视频输入生成轨迹和推理过程。 大事件三：激进押注 AI，三星计划将搭载 Gemini 的移动设备数量翻番至 8 亿台，全面迎战苹果。三星 2026 年将 搭载 Gemini AI 的移动设备数量从 4 亿台激增至 8 亿台，联手谷歌向苹果发起“AI 反攻战”。与此同时，凭借 HBM4 内存技术突破，三星有望重返英伟达供应链，股价单日暴涨 7%。