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凌云股份：汽零领军企业，拓展液冷&机器人新业务。三十载耕耘，打造汽零领军企业。公司由中国兵器工业集团公司系统下 属企业创立于 1995 年，下辖 70 多家分子公司，遍布中、德、墨、日、 北美、印尼等。主营业务聚焦汽车金属及塑料零部件以及 PE 管道系统， 并持续向液冷、传感器等新兴领域拓展。2022-2024 公司营收/归母净利 润 CAGR 达 6%/39%，客户&产品结构持续升级，业绩稳健增长。

金属板块：电动化持续渗透，热成型&电池盒双线发展。1）冲压板块： 轻量化趋势带动车身热成型件占比不断提升，2024 年国内市场规模超 2000 亿元。公司通过子公司凌云吉恩斯实现技术自主与产能扩张，配套 特斯拉、比亚迪、上汽通用等主机厂，构筑起“技术-成本-订单-产能” 全方位竞争优势。2）电池盒业务：2015 年收购德国 WAG 切入电池盒领 域，客户包括宝马、保时捷、奔驰、大众、斯堪尼亚等头部主机厂以及 宁德时代等头部电池厂，同时募投项目扩充产能，后续有望进一步放量。

管路板块：汽车管路稳健增长，市政管路突破新领域。1）汽车管路： 电动车渗透率提升带动单车管路用量提升显著，同时轻量化、低成本等 特性带动尼龙管路市场快速增长，2024 年国内市场规模超 200 亿元。公 司与瑞士乔治费歇尔合资成立亚大集团，主营管路总成及连接件，产品 覆盖度国内领先，与上汽、比亚迪、蔚来、奥迪、通用等国内外优质客 户长期深度合作，并积极拓展热管理领域，已获得小批量订单。2）市政 管路：产品主要用于燃气和供水，客户包括华润燃气、中国燃气、中国 水务等，同时 2024 年以来已成功突破高端油服设备、核电领域。

数字能源设备管路空间广阔，机器人传感器星辰大海。1）液冷领域， 公司依托汽车管路技术积累，快速切入，形成以液冷管路、快速接头、 软管与管路总成为核心的产品矩阵，已取得数据中心、超算中心、储能、 充电桩等多场景订单，并已成功打入全球供应链，批量供货 H 客户，并 为 CoolerMaster、AVC、宝德华南等散热龙头批量供应液冷管路，其液 冷产品系统还被英维克、申菱环境等企业用于自主可控液冷方案。2） 传感器领域，2023 年公司作为牵头单位承担工信部揭榜挂帅项目，开展 六维力传感器的研发，已正式获得国家工信部重点项目批复，产品谱系 覆盖涵盖拉压力、关节扭矩、六维力及 Mems 真空压力传感器等品类。 截至 25H1，公司拉压力、扭矩力已交付多个小批量订单，六维力已完成 设计，同时力传感器车间已建成专业生产线。