基础化工行业周报：聚酯链景气上行，有机硅有望启动.pdf

基础化工行业周报：聚酯链景气上行，有机硅有望启动。事件：①据百川盈孚，截至 12 月 25 日，PX、PTA 价格分别为 7318、5040 元/吨，环比上周+7.9%、+8.4%，均创近三月新高；据 华瑞信息，涤纶长丝主流大厂推进新一轮自律减产措施，具体安 排为新增 POY 减产 10%，FDY 延续前期的减产 15%，并计划后续根 据春节时点进一步扩大减产规模，期间将按周进行监督减产。② 据有机硅商城，近日陶氏化学有机硅业务正式向大中华区合作伙 伴发布通知：自 2026 年 1 月 26 日（或合同允许之日起），其高 性能建筑业务产品价格将上调约 5-10%，具体调整幅度因产品线 与市场而异。

供需预期改善，聚酯链景气上行

①PX 方面，PX 行业自 2024 年来已连续两年无新增产能，2026 年供给投产规划仍较少，前三季度预计无新增产能，新产能投放 将集中在四季度，包括华锦阿美 200 万吨和裕龙石化 300 万吨， 年内实际新增供应有限。考虑到现阶段国内 PX 产能负荷已接近 90%，产量提升空间较小，预期在明年新装置投放前国内 PX 供 应保持刚性。此外，海外汽柴油裂解价差增扩，或驱动海外炼厂 将部分化工品转产成品油，或进一步从进口侧对 PX 供应产生挤 压，行业供应或持续偏紧。 ②PTA 方面，PTA 行业正式结束高速扩能阶段，2026 年进入投 产真空期，全年预计无新增产能落地。与此同时，行业“反内卷”持 续推进，部分企业已经主动减产或停产，如逸盛多套装置先后停 车检修、新凤鸣独山一期装置启动检修等，释放协同的积极信号。 需求方面，下游涤纶长丝、聚酯瓶片、聚酯切片、涤纶短纤等新 产能的规划对 PTA 需求产生拉动，同时印度 BIS 认证取消背景 下出口也有望同比向上，行业供需预期改善，产品盈利有望修复。 ③涤纶长丝方面，涤纶长丝行业自律机制运行成熟，企业间保持高度 协同，近期主流大厂开启新一轮联合减产，推动产品价格显著回升， 根据百川盈孚，截至 12 月 25 日，POY、FDY、DTY 价格分别为 6450、 6725、7750 元/吨，较上周末分别上涨 250、275、100 元/吨。向后展 望，涤纶长丝产能投放高峰已过，未来新增产能集中在桐昆股份、新 凤鸣等大厂；需求方面，内需有望在促消费政策刺激下逐步回暖，外 需有望在美联储降息周期启动、印度取消 BIS 认证等因素提振下保 持较快增长，中长期供需格局向好。此背景下，涤纶长丝行业有望继 续通过良好的行业协同，保障产品盈利空间。