建筑材料行业周报：关注需求托底及反内卷政策后续落地情况.pdf

铝行业周报：日本央行加息，铝锭仍有去库表现。宏观：本周（12月15日-12月19日，下同）宏观面偏向利多。国内政策保持积极，国家发改委固定资产投资司12月18日发表题为《着力扩大有效投资》的文章称，做好“十五五”时期扩大有效投资工作，着力拓展投资增长空间，着力增强政府投资引导带动作用，着力激发民间投资活力，着力深化投资体制机制改革，保持投资合理增长；完善民营企业参与重大项目建设长效机制，积极支持民营企业参与具有一定收益的铁路、核电、水电等重点领域项目建设。海外方面，货币政策整体偏向宽松，白宫国家经济委员会主任表态留有较大降息空间，英国11月通胀率降至八个月最低为央行降息铺平道路，欧洲央行则预计维持利率不变；美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期，但同时失业率升至4.6%，创四年新高，市场对美联储进一步放宽货币政策的预期有所升温。12月19日，日本央行将基准利率上调25个基点至0.75%，这是自1995年以来的最高水平。

电解铝：

供应：供应端国内及印尼电解铝新增产能稳步释放，运行产量小幅上升带动周度产量增加。受需求转弱影响，周度铝水比例录得76.3%，环比下降0.24个百分点。成本和利润方面，截至12月19日，电全解国铝平均成本为16260元/吨，周环比下降75元/吨，电解铝即时理论利润周环比下降155元/吨至5560元/吨。库存方面，截至12月18日，国内主流消费地电解铝锭库存录得57.8万吨，周环比下降0.6万吨。周内国内铝锭库存呈结构性波动，主流消费地库存延续去库态势，但下游接货意愿偏弱，贸易商出货压力仍存；新疆地区发运状况有所改善，在途库存上升。

需求：铝棒库存方面，截至12月18日，国内主流消费地铝棒库存11.95万吨，周环比增加0.3万吨。出库方面，12月8日至12月12日期间，铝棒出库量4.32万吨，较前一周减少0.34万吨。展望下周，新疆运力紧张局面稍有缓和，铁路在途运输量环比增加，预计仓库到货量将明显提升，而消费端弱势趋势未改，市场将向 “供过于求” 格局转向，铝棒库存预计止跌回升。本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.3的百分点至61.5%，整体延续淡季偏弱运行态势。原生铝合金行业开工率保持在60%，与上周水平持平，市场运行态势稳定，高铝价及紧原料仍然对零单造成压力。铝板带开工率持稳于 65.0%，中原等地的环保限产反复，叠加铝价高位风险及出口预期利空，开工率显著承压。铝线缆周度开工率微降0.4%至62%，呈现弱势回落阶段，终端需求表现乏力，订单支撑力度不足。铝型材开工率环比回落1.4个百分点，降至51.6%，建筑与光伏领域淡季氛围浓厚，订单量持续萎缩，短期内偏弱运行。铝箔龙头企业开工率持稳于 70.4%，双零箔与无菌包需求下滑明显，整体动能不足抑制短期上涨空间。综合而言，淡季气氛浓厚叠加绝对铝价高企，短期内开工率维持低位震荡运行。