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我武生物公司研究报告：脱敏治疗领域龙头企业，干细胞等蓝海领域迎来收获期。

过敏市场规模扩容，脱敏治疗优势显著

中国抗过敏药市场增长潜力广阔，脱敏治疗优势突出。随着过敏性疾病发病率上 升，预计 2029 年国内抗过敏药市场规模将达 436.7 亿元。脱敏治疗作为国际认 可的唯一可影响疾病进程的对因疗法，相较于对症治疗具有停药后长期有效、可 预防新过敏症等优势，而国内当前脱敏治疗渗透率较低，市场空间亟待释放。

粉尘螨滴剂持续复苏，黄花蒿粉滴剂快速放量

公司核心产品销售表现强劲，增长动能充足。粉尘螨滴剂近五年营收 CAGR 达 8.86%，2025 年前三季度营收达 7.94 亿元，较上年同期增长 13.38%，毛利率持 续维持 95%以上。黄花蒿粉滴剂自 2021 年上市后快速放量，CAGR 达 64.71%， 2025 年前三季度营收同比激增 117.58%。皮肤点刺液产品矩阵持续丰富，有望 提升过敏原检出率，2025 年前三季度营收同比增长 94.10%，多品类协同推动公 司业绩稳步提升，未来增长确定性高。