2026年餐饮行业年度投资策略：正餐筑底，茶饮分化.pdf

2026年餐饮行业年度投资策略：正餐筑底，茶饮分化。

1、回顾2025

本轮自2023年初以来的餐饮行业复苏，其幅度由需求决定，节奏由供给决定。细分赛道来看，茶饮细分领域的节奏领先西式快餐及正餐等细分领域约1至2个季度，头部茶饮品牌已于25Q1逐步回暖，我们预计头部西式快餐/头部正餐分别已于25Q2/25年7-8月实现同店持平或回正。

客单价维度，历经2年维度的市场自然出清和调节，客单价下行已逐步收敛或结束，25H2及26年整体行业客单价有望企稳回升。

同店维度，伴随同比基数走低及客单价下行压力缓解，25H2起绝大多数品牌预计将实现同店持平或回正。

开店维度，同比口径下25年9月整体餐饮赛道呈现净关店，但月度环比视角已缓慢净开店，我们预计餐饮赛道整体正逐步重回净开店周期。

2、展望2026

当前我国餐饮平均连锁化率（门店数计）约16%，相较于2023年同期基本持平。拆分梯队来看，我们预计中腰部连锁品牌受影响较为明显，头部连锁品牌市占率地位未被撼动。我们预计，当前市场已趋于理性并逐渐恢复常态，伴随消费持续复苏，连锁化率将重回温和上升轨道。

分区域看，连锁化率程度仍与区域经济发展水平正相关，一线城市及经济发达省份连锁化程度显著更高。人均GDP水平较高且人口数量较大的省份如：广东、重庆、山东、陕西、安徽、四川等区域，其连锁化率仍显著低于均值，有望成为未来3-5年各大连锁品牌争相跑马圈地的主力区域。

分品类看，连锁化率呈现更为显著的“轻餐饮>快餐>正餐”梯度结构，品类越“轻”连锁化率程度往往越高。标准化程度相对较高的品类如：火锅、中式快餐、米粉米线、面馆等品类，其连锁化率仍显著低于均值，有望成为未来3-5年诞生高成长品牌的细分领域。