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破局“内卷”：我们准备好了吗？随着“十四五”收官与“十五五”谋划推进，新供给侧改革大幕渐启，破除行 业“内卷”吹响政策序曲。2025 年 7 月，中央财经委会议与《求是》杂志相 继明确将“反内卷”纳入深化供给侧改革的核心任务，为“十五五”期间产业 结构升级与高质量发展奠定了关键基础，开启了新一轮改革治理的新进程。

当前反内卷治理阶段在逻辑上与 2014 年存在一定相似性，但整体强度偏 弱：两者均处 于治理初期，中央开始发出号召，政策重点在于搭建框架、明确 方向，尚未进入大规模落地和集中执行阶段。这体现出中央在重大结构性问题 上的一贯做法，即先行定调、制度塑造，为后续政策精细化实施提供空间。然 而，二者也存在 明显差异：当前内卷问题主要集中在下游新兴产业，以民营企 业为主，市场竞争激烈，政策更多依赖行业协会倡议和企业自律，体现“行业 先行、政府观察”；此外，政策层级和数量上也较 2014 年有所减弱。当前总 体政策强度偏低， 更强调方 向性调控而非行政 性压减。

煤炭开采、黑色采选、黑色冶炼、化学纤维、金属制品、非金属制品及汽 车行业最容易率先受益于反内卷政策：内卷行业往往表现为价格和利润下降 中产能、投资持续扩张，形成“产能军备竞赛”，而政策调控难易度则取决于 行业集中度、国企占比及上下游环节掌控力。通过对上市公司数据测算，可将 行业集中度、国企占比 、PPI、工业增加值 、固定资 产投资 和利润率等指标进 行评分和标准化，综合比较内卷程度与政策调 控难易度。结果显示，2025 年 7 月煤炭开采、黑色金属采选与冶炼、化学纤维、金属制品、非金属制品及汽 车等，上游原材料行业仍高度内卷且易受政策影响，中下游非金属制品、汽车 产业亦因集中度提升及政策关注成为重点；部分行业如化工、农副食品加工等 虽未完全进入受益名单，但具备潜在调控价值。

“反内卷”政策效果呈现上游先行、分行业差异明显、逐步显现的特征， 短期影响有限，但中长期对产业结构优化和市场秩序改善具有重要作用： 根据对 2015 年供给侧改革的经验测算，此次反内卷在固定 资产投资方面，受 政策影响主要集中在采矿业和上游制造业，投资累计下降显著，下游制造业和 第三产业则保持增长；预 计 2025 年政策可 能压缩固定资 产 投资约 1500-2000 亿元，拖累增速 0.3-0.4 个百 分点。就业方 面，工 业企业平 均用工人数可能下 降 30 万人，但第三产业吸纳能力可部分对冲。价格方面，中性情形下推升约 0.4-0.5 个百分点，乐 观情形 下可达 1 个百分点。

反内卷 政策 总体 效果呈 渐进 性与阶 段性 特征：当前供 给 侧传导尚在累 积阶 段，政策通过规范企业行为、引导资本流向和推动技术升级等方式改善产业结 构，但这些结构性措施需要时间落地，企业行为调整、产能出清及产业链协同 均呈阶段性、渐进性特征，短期难以迅速释放效应。同时，需求侧受制于居民 杠杆率高、信贷与消费空间有限，政策短期对总量需求的直接拉动有限，且当 前举措偏重结构性优化而非总量扩张。此外，新兴产业尚在成长期，产出和就 业承接能力有限，也制约政策立竿见影。