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RWA行业研究报告：真实资产走向链上世界，开启数字金融新时代。RWA：打通实体与链上的万亿级资产数字化通道。RWA 用区块链技术把房产、债 券、股权、大宗商品、艺术品等现实世界资产转化为可拆分、可交易的链上通证， 借助全球化的区块链网络互通性给实物资产带来更多的流动性，从而解决原有资产 确权难、流动性差、门槛高等痛点，降低交易和融资成本。截止 2025 年 6 月，全 球 RWA 资产规模 245 亿美元，其中美债与私人信贷占比最高，预计 2030 年市场 规模将突破 16 万亿美元，成为传统金融与加密世界融合的核心赛道。

RWA 链上映射经历五个步骤，全球竞速打造合规 RWA 枢纽。RWA 往往经历资产 尽调、合规架构、链上技术实施、代币发行、持续治理等五个步骤，才能将链下资 产通过 Token 化转移到区块链上，从而实现链下资产的抵押贷款并在链上交易。从 全球来看，各个国家和地区纷纷出台 RWA 相关监管框架，其中香港、新加坡以沙 盒先行、美国 SEC 严守证券法、欧盟 MiCA 统一标准、迪拜低税宽松，目标在本地 打造合规 RWA 枢纽。

资产版图大扩容，RWA 迈向“万物可代币”时代。从 RWA 锚定资产看，可以分为 现金流、权益、非现金流等三大类。其中，信贷和美债 RWA 当前在规模上领跑， 房地产、股票、商品等资产则紧随其后。从近期各地区时间来看，香港监管沙盒模 式催生新能源、零售基金案例；而欧美则加速推动美股代币化、并计划扩展至未上 市独角兽。此外，算力、碳信用、数据等新兴资产接棒，RWA 正从“百亿试水”迈 向“万物可代币”的万亿蓝海。

RWA 全链协同生态成型，各类主体全面发力。RWA 产业链由资产方、技术方、平 台方、合规托管方、投资者及支持服务方六类角色闭环协作。蚂蚁数科“两链一 桥”提供资产链、资金链与跨链桥，朗新、协鑫新能源率先落地；恒生电子、金证 股份、四方精创等金融科技企业正支撑持牌金融机构向数字资产市场进军； HashKey、OSL 持牌交易所则正在搭建链上资产交易枢纽；海南华铁携 260 亿元链 上设备资产，与 RWA 研究院合作布局算力等新蓝海。国内 RWA 产业参与方正输出 “合规+技术+场景”全栈方案，为 RWA 行业的发展与壮大提供全面支持。

RWA 并非仅是 ABS 链上化，而是数字金融变革核心赛道。部分投资者认为 RWA 仅仅是资产专项支持计划（ABS）与区块链的结合，但我们认为，区块链天然的去 中心化、数据不可篡改、透明性以及智能合约机制，使得 RWA 能够改变实体资产 货币化模式与深度，其产生的代币也具备“再金融化”的空间。与此同时，通过智 能合约等模式，RWA 还能将传统商业中强调所有权的占据转变为价值流动的动态参 与，从而有改变真实世界商业模式和价值分配方式的潜力，因此 RWA 在未来可能 具备颠覆式的影响。