交通运输行业2025年中期投资第略之【高速公路】：内需主题股息确定，政策优化有望加速.pdf
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- 时间：2025/06/03
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交通运输行业2025年中期投资第略之【高速公路】：内需主题股息确定，政策优化有望加速。
通行需求韧性良好，成本压降增厚业绩
2023年行业迎压制性需求释放;2024年受天气与需求波动影响而通行量同比承压，其中区位优秀路产实现逆势增长高速公路通行需求韧性良好，预计2025年区位优秀路产通行需求将继续稳健增长，并把握LPR下调契机压降成本增厚业绩。
高分红政策稳定，股息确定可期
股息收益率取决于分红率与PE估值。分红率长期中枢，一般与行业再投资回报率反相关;而PE估值，反映盈利预期与风格偏好过去三年高速公路股息确定性优势凸显，超额收益显著。未来现金流稳定且高分红政策持续，股息确定可期，仍是股息优选。
政策优化有望加速，提升长期投资价值
《收费公路管理条例》已酝酿十余年，共识广泛:延长经营性公路经营期限;新增改扩建延期与减免补偿机制;建立养护收费制度若修订落实将系统性改善再投资风险，提升长期投资价值。政策优化有望加速，提示未来上位法《公路法》修正将可能是重要信号。
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