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交通运输行业2024年报及2025年一季报业绩综述：一季度盈利略有改善，关注业绩弹性向上板块。

物流行业：内需保持韧性，快递盈利持续

2025Q1 物流需求稳步回升，物流成本稳中有降。2025Q1 全国货物周转总量 6.03 万亿吨公里，同比+5.0%；货运总量 130.6 亿吨，同比+4.9%。全国社会物流总额 91.0 万亿，按可比价格计算，同比+5.7%，快于同期 GDP 增速。业绩方面，2024 年 物流行业市值前 20 大个股营业收入平均值为 1402.8 亿元，中位数为 437.7 亿元， 同比-6.3%；归母净利润平均值为 19.1 亿元，中位数为 11.6 亿元，同比-18.6%。 2025Q1 市值前 20 大个股营业收入平均值为 316.5 亿元，中位数为 112.0 亿元，同 比-1.6%；归母净利润平均值为 4.4 亿元，中位数为 2.9 亿元，同比+1.2%。

航运行业：油运利润承压，集运盈利稳健

2025Q1 波罗的海原油海运指数（BDTI）、干散海运指数（BDI）、中国集装箱出口运 价综合指数（CCFI）分别为 906、1,108、1,372，同比分别-29.3%、-39.5%、+6.3%， 环比分别-5.3%、-23.7%、-5.1%。业绩方面，2024 年航运板块市值前 10 大公司营 业收入平均值为 362.8 亿元，中位数为 140.2 亿元，同比+26.7%；归母净利润平 均值为 67.1 亿元，中位数为 17.6 亿元，同比+69.7%。2025Q1 市值前 10 大公司营 业收入平均值为 88.9 亿元，中位数为 38.8 亿元，同比+14.5%；归母净利润平均 值为 15.6 亿元，中位数为 4.2 亿元，同比+35.3%。

基础设施：货运需求承压，关注后续边际改善

公路方面，客运表现优于货运，2024 年/2025Q1 高速公路板块实现归母净利 263.98/77.47 亿元，同比-10.77%/+2.27%。铁路方面，货运需求偏弱，2025Q1 板 块盈利继续承压，2024 年/2025Q1 铁路运输板块实现归母净利 241.88/64.41 亿 元，同比-6.59%/-9.68%。港口方面，集装箱吞吐量实现较高增速，沿海港口业绩 稳健，剔除 ST 锦港影响后，2024 年/2025Q1 港口板块实现归母净利 405.44/98.97 亿元，同比+8.65%/-2.32%。