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商汤研究报告：AI2.0前沿探索者，三位一体布局生成式AI。孵化于香港中文大学，全球人脸识别技术的领先者。公司成立于 2014 年，创始团队孵化 于香港中文大学多媒体实验室，在计算机视觉领域世界领先。前瞻性部署从底层基础设施、 算法模型到上层应用全生态，实现从 AI1.0 向 AI2.0 生成式 AI 通用平台转型。

战略性调整业务结构，生成式 AI 带动盈利水平向上。2024H1 公司营收实现 17.40 亿元， 同比提升 21.39%，其中生成式 AI 收入 10.51 亿元，同比提升 255.70%。公司明确聚焦 生成式 AI（AIDC+大模型+AI 应用），战略性收缩智慧城市等传统业务。优化运营支出同 时保持高研发投入 ， 2024H1 销售费用率 / 管 理 费 用 率 / 研发费用率分别为 18.92%/42.24%/108.77%，费用率同比变化-10.24/-13.33/-15.66pct。净亏损缩窄，利 润端 2024H1 净亏损 24.57 亿元，较 2023H1 缩窄 6.66 亿元。

大装置+大模型协同形成壁垒，为公司核心优势：1）大装置：公司 AIDC 截止 24H1，运 营总算力规模突破 2 万 PetaFLOPS，上线 GPU 达 5.4 万张。DeepSeek 成功验证 AI Infra 重要性，商汤大装置逻辑一致，在理解应用基础上通过底层基础设施和模型算法协同优化 创新将综合实力发挥至优。据统计，2023H2-2024H1GenAI IaaS 服务市场份额排名中公 司排第三名。2）大模型和应用：日日新大模型迭代迅速，产品体系全面。原生融合多模 态技术突破为公司重点研究领域，并非简单的语言模型扩展，而是从数据层、模型架构层 全流程融合，为未来 AI 自动驾驶、具身智能等方向的重要技术。大模型应用端产品簇丰富， B 端行广阔，截止 24H1，企业用户超 3000 家，日日新整体调用量实现 400%增长。

X 布局孵化未来潜力 AI 应用。公司 1+X 重组架构核心业务聚焦生成式 AI，X 板块独立融 资布局生态，一级融资进展验证 X 板块 AI 应用未来价值。1）智能汽车绝影具备国内领先 的端到端自动驾驶技术，座舱 AI 软件市场份额连续 5 年第一，端到端自驾实现量产，自 动驾驶小巴多地开通运行路线。2）智慧医疗助力医院智慧化转型，完成 Pre-A 轮融资， 医疗垂类大模型结合公司 AI 影像、辅诊长期积累赋能全科室临床应用。3）元萝卜机器人 切入 C 端市场，以下棋机器人为主，连续两年拿下天猫、京东双 11 智能机器人品类销冠。 4）智慧零售产品出海，完成 A 轮融资，商汤善惠聚焦零售领域商品识别算法和智能运营 提效，产品智能无人零售柜已完成东南亚等多国家落地。