非银金融行业专题报告：居民财富管理需求篇.pdf

非银金融行业专题报告：居民财富管理需求篇。改革开放后我国经济快速增长，推动居民总财富快速增长。房产在我国居民总资产中占比或 逐步走低。而金融市场逐步完善叠加投资限制逐步放松，居民总资产中金融资产占比或抬升。 金融资产未来或将逐步向富裕及以上客群集中，低利率时代背景下，标准化理财产品的佣金 及管理费下降，财富管理机构需要重点把握富裕及以上客群需求，低波动稳定收益率产品与 海外投资或是未来重点资产配置方向。

产业转型升级驱动居民财富逐步积累

1990s-2000s 初期，传统产业发展驱动居民存款增长，此阶段传统银行通过发行信 用卡等形式积累了大量客群。2000s初期-2015年，以房地产为代表的第三产业对 经济的拉动作用有所提升，此阶段居民财富主要投向房地产，房价上涨也为居民 财富增长提供重要驱动。2015年至今，新兴产业对经济增长的贡献持续提升，标 准化金融产品的推出驱动券商、基金等非银机构快速发展，金融资产在我国居民 资产配置中的占比稳步提升。

我国居民资产配置中金融资产的占比逐步提升

总量上，改革开放后我国经济快速增长，推动居民总财富快速增长。从居民可投 资资产来看，2022年末我国居民可投资资产达到278万亿元，2008-2022年个人 可投资资产规模CAGR达到15%。结构上，我国居民明显超配房产，2019年末总资 产中房产占比超60%，而日本居民总资产中不动产占比不足40%。展望后续，由于 我国居民购房意愿走弱叠加房价下行，房产在我国居民总资产中占比或逐步走低。 而金融市场逐步完善叠加投资限制逐步放松，居民总资产中金融资产占比或抬升。

低波动稳定收益率产品与海外投资或是未来重点资产配置方向

富裕及以上人群的财富增速快于大众客群。2013年-2023E，富裕及以上客群的个 人金融资产占比从36%提升至49%，麦肯锡预计2032年富裕及以上客群的个人金 融资产占比将达55%，2022E-2032E CAGR达10%，远超大众人群金融资产CAGR。 金融资产未来或将逐步向富裕及以上客群集中，低利率时代背景下，标准化理财 产品的佣金及管理费下降，财富管理机构需要重点把握富裕及以上客群需求，低 波动稳定收益率产品与海外投资或是未来重点资产配置方向。